創(chuàng)投退出困境：不上市就上吊 并購(gòu)?fù)顺鲇紮C(jī)

　　“不上市就上吊。” 在日前一私募股權(quán)投資年度論壇上，深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)王守仁的此番戲言，道出了目前我國(guó)創(chuàng)投界退出渠道單一的困境。不過(guò)，多數(shù)與會(huì)的創(chuàng)投界人士認(rèn)為，并購(gòu)?fù)顺鰴C(jī)遇正在醞釀之中。

　　深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人趙輝表示，目前創(chuàng)投退出的方式有三種，即上市、新三板和并購(gòu)，而并購(gòu)在目前和未來(lái)都會(huì)有更好的機(jī)會(huì)。因?yàn)?，產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)客觀上需要一個(gè)并購(gòu)整合的過(guò)程，達(dá)到一定規(guī)模尤其是已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)占據(jù)龍頭地位的企業(yè)和上市公司會(huì)有很強(qiáng)的并購(gòu)意愿，以此實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略和企業(yè)不斷壯大發(fā)展的需求，包括市值管理和超募基金的使用。

　　湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資總監(jiān)游念東表示，湘投高科在IPO退出方面的投資回報(bào)都在七八倍以上，而通過(guò)并購(gòu)或協(xié)議收購(gòu)形式退出的收益也比較可觀，至少在兩倍以上，多的達(dá)到七八倍。

　　深圳松禾資產(chǎn)管理有限公司合伙人王湘波也表示，并購(gòu)這種更市場(chǎng)化的退出方式未來(lái)不可估量，因?yàn)樵贗PO退出方面道窄人多，某個(gè)行業(yè)中通常只有前三名能夠IPO，國(guó)內(nèi)充沛的資金要找出路，就可能將某一個(gè)行業(yè)中的第三、第四、第五名合并到一起后再賣(mài)給可以IPO的前幾名。

　　不過(guò)，浙商創(chuàng)投執(zhí)行總裁劉冬秋認(rèn)為，并購(gòu)?fù)顺鍪谴蠓较?，但需要時(shí)間;目前上市退出還是主流方向。因?yàn)橐环矫嫘屡d行業(yè)目前發(fā)展得都不錯(cuò)，在整個(gè)行業(yè)發(fā)展的路徑上還沒(méi)有到大規(guī)模并購(gòu)的階段;另一方面，在國(guó)內(nèi)，并購(gòu)所必需的中介機(jī)構(gòu)和投行也還在成長(zhǎng)提升過(guò)程中。