君聯(lián)資本陳浩：差異化投資 不規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)學(xué)會(huì)面對(duì)

　　ChinaVenture北京時(shí)間2月17日消息，聯(lián)想投資更名媒體溝通會(huì)上，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官陳浩介紹，回顧聯(lián)想投資11年歷史，更名之后君聯(lián)資本在戰(zhàn)略上也做了新的考量和設(shè)計(jì)，最重要的兩條包括：一，行業(yè)專注。將在選定的投資行業(yè)方向上多下功夫，建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)；二，早期投資和成長期投資并重?！　?/P>

　　2011年君聯(lián)資本投資的三十多家企業(yè)中，有大概十家企業(yè)是非常早期的，是用“特殊極早期”的投資策略進(jìn)行投資的，投資額都在1000萬左右。　　

　　對(duì)于差異化投資，陳浩表示：“第一是扎根中國的，第二是背靠聯(lián)想，第三是行業(yè)專注。”

　　他特別強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)投資本來就是帶有風(fēng)險(xiǎn)，我們要做的不是規(guī)避失敗項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，而是面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。“面對(duì)失敗也是我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)必須要經(jīng)歷的，或者叫容忍失敗是風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要的一個(gè)原則。”他說。

　　在海外并購已成趨勢的背景下，君聯(lián)資本是否考慮海外投資，對(duì)此陳浩稱，“中國企業(yè)走出去很難，投資公司走出去可能面臨更多問題。但可以從局部開始，先將國外好的科技公司帶到中國，例如半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域，君聯(lián)資本已經(jīng)完成一批海歸創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的投資，例如展訊科技、譜瑞等。往外走有多種方式和機(jī)會(huì)，要有賴于我們有更充分的準(zhǔn)備、更多的資源，以及戰(zhàn)略上想得更清楚。”。

　　對(duì)于中國小微企業(yè)的發(fā)展，陳浩稱，君聯(lián)資本目前仍是滴灌式的做法。“我們還是選好苗子，在苗子的根部來滴灌，因?yàn)槲覀兊馁Y金并不是很大的資本，如果它有一定的帶動(dòng)作用，很可能是對(duì)將來這個(gè)企業(yè)成長，對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的群集效應(yīng)。希望透過我們這種一點(diǎn)一滴的、對(duì)一個(gè)個(gè)小企業(yè)的投資，能夠帶來創(chuàng)業(yè)者對(duì)未來成功的期許，他們更加積極地投入到創(chuàng)業(yè)過程當(dāng)中。”。

         君聯(lián)資本在團(tuán)隊(duì)建設(shè)和人力資源方面非常重視，作為管理中的重中之重。聯(lián)想的團(tuán)隊(duì)從最初的朱立南、陳浩和王能光三位創(chuàng)始人，增加到包括10位董事總經(jīng)理的14位合伙人，公司總?cè)藬?shù)超過70人。“我們自己有一整套員工的培養(yǎng)、發(fā)展計(jì)劃，絕大多數(shù)合伙人都是在公司培養(yǎng)成長起來的。也希望接下來專業(yè)人員里，還有一批年輕人能夠成長成為我們的合伙人。”陳浩表示。

        陳浩介紹，君聯(lián)資本投資方法論的核心是“事為先、人為重”。“事為先，是告訴我們自己投資項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)，投一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，應(yīng)該把事情本身，行業(yè)、企業(yè)、模式搞清楚。人為重，就是把人要看準(zhǔn)，看準(zhǔn)以后，投資以后還要跟他合作，幫助他，支持他。人的成功，最終才能帶來企業(yè)的成功，我們才能獲得回報(bào)。這是一個(gè)方法論的本質(zhì)。”。
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　　以下為采訪實(shí)錄：

　　陳浩：我代表聯(lián)想投資，現(xiàn)在叫君聯(lián)資本，介紹一下我們成立的過程、背景，以及現(xiàn)狀。

　　我們是2001年4月份正式掛牌成立，當(dāng)時(shí)是聯(lián)想控股旗下第一家從事投資業(yè)務(wù)的公司。大家都知道，我們2003年有一家弘毅投資，這是聯(lián)想控股旗下的另外一家，也是從事投資業(yè)務(wù)的，我們是2001年設(shè)立的。

　　今天我們走過了11年的歷史，我們管理的基金總規(guī)模是人民幣130億。這130億的總額是有5只美元基金和2只人民幣基金組成的。最近第5只美元基金和第2只人民幣，是在2011年新募集完成的。我們已經(jīng)投資的項(xiàng)目超過140家、接近150家，這些項(xiàng)目分布在6大領(lǐng)域：首先是我們比較傳統(tǒng)的、跟聯(lián)想背景比較接近的IT和信息技術(shù)領(lǐng)域;第二是清潔技術(shù)和環(huán)保新能源;第三是健康和醫(yī)療;第四是消費(fèi)品;第五是現(xiàn)代服務(wù);第六是先進(jìn)制造。現(xiàn)在100多家企業(yè)里，我們已經(jīng)幫助其中20家成功上市，上市的地方也是非常廣泛的，有美國的紐交所、納斯達(dá)克，也有中國的深交所的創(chuàng)業(yè)板、深交所的中小板還有上海的主板，還有香港的聯(lián)交所，甚至我們?nèi)ツ赀€有一家在臺(tái)灣上市成功。

　　我們一直在團(tuán)隊(duì)建設(shè)和公司人力資源方面是非常重視的，這是我們管理工作的重中之重。最早我們的創(chuàng)始合伙人是3位。今天我們已經(jīng)有14位合伙人，有10位董事總經(jīng)理，還有另外幾位是合伙人。所以加起來是14位合伙人。我們公司總?cè)藬?shù)超過70人，在投資一線的專業(yè)人員超過50人，這里面也包括這14位合伙人。我們自己有一整套員工的培養(yǎng)、發(fā)展計(jì)劃，和一整套這樣的方法，絕大多數(shù)合伙人都是我們自己在公司培養(yǎng)成長起來的。我們也希望接下來在另外的專業(yè)人員里，還有一批年輕人能夠成長成為我們的合伙人，使得我們管理的團(tuán)隊(duì)越來越發(fā)展壯大，也就能夠管理越來越多的基金和總體的基金規(guī)模。這是我們大概的情況。

　　在去年，進(jìn)入到我們的第11個(gè)年頭的時(shí)候，我們認(rèn)真梳理了過去發(fā)展的歷史，以及未來我們做了更多的展望。在戰(zhàn)略上我們也做了一些新的考量和設(shè)計(jì)，其中很重要的是兩條。第一是行業(yè)專注，我們會(huì)將我們選定的投資行業(yè)方向，再多下功夫，多做積累，建立專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，在這些行業(yè)上能做出我們的業(yè)績。第二是早期投資和成長期投資并重，堅(jiān)持早期的風(fēng)險(xiǎn)投資和成長期投資并重也是需要大量的比較艱苦的工作，以及團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)。這兩條是我們?cè)谖磥硪獔?jiān)持的很重要的戰(zhàn)略。

　　提問：更名之后，投資策略具體有什么變化或者調(diào)整?

　　陳浩：策略形成的過程可以有一個(gè)延續(xù)和隨著時(shí)間由近到遠(yuǎn)，包括我們的目標(biāo)是由未來看的遠(yuǎn)的地方，稍微模糊一點(diǎn)，走得越近我們?cè)角逦@是企業(yè)戰(zhàn)略制定和實(shí)現(xiàn)的過程，所以我們不會(huì)因?yàn)楦@個(gè)事情，戰(zhàn)略就發(fā)生了明顯的變化。包括剛才說的這兩條，行業(yè)專注和早期投資、成長期投資并重，我們?cè)谶^去的三年就是這么在實(shí)踐來做的，一直到今天。

　　如果講到差異化，主要是三條：第一是扎根中國的;第二是背靠聯(lián)想;第三是行業(yè)專注。我們希望這三條能夠在未來讓大家看到君聯(lián)資本在未來新的發(fā)展和進(jìn)步。講到能不能規(guī)避失敗項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，我想我們做這一行的，可能很難，我們的成功也是在經(jīng)歷了若干失敗以后獲得的，所以面對(duì)失敗也是我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)必須要經(jīng)歷的，或者叫容忍失敗是風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要的一個(gè)原則。

　　提問：我想請(qǐng)問在座的各位嘉賓一個(gè)問題，我看到聯(lián)想投資的重點(diǎn)投資主要是運(yùn)作主體在中國以及與中國相關(guān)的創(chuàng)新成長型企業(yè)?，F(xiàn)在伴隨著更多中國企業(yè)走出去，聯(lián)想投資也就是未來的君聯(lián)資本，會(huì)不會(huì)在參與海外的這塊參股，其他方面有一些新的策略上的改進(jìn)。

　　陳浩：這也是關(guān)于戰(zhàn)略的一個(gè)問題，我們確實(shí)有考慮這個(gè)問題。大家知道企業(yè)要走出去，也都非常不容易，聯(lián)想集團(tuán)通過收購IBM走向全球，確實(shí)也看到這中間，在跨國并購、跨國戰(zhàn)略在執(zhí)行過程中的一些難度，更別說投資公司要走出去，可能面臨的問題會(huì)更多。所以我們要做充分的準(zhǔn)備，不能說我們今天已經(jīng)具備條件，說要走出去，就能夠走出去，還要做一些準(zhǔn)備。當(dāng)然在一些局部，比如我們?cè)趪饪吹揭恍┖玫目萍技夹g(shù)公司，小的公司也好，團(tuán)隊(duì)也好，能不能把他們帶到中國來，這是我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)可以考慮的一個(gè)問題。
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　　其實(shí)這樣的故事，在之前我們也都有嘗試過。比如在IT行業(yè)里的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)，這是我們聯(lián)想最擅長投資的一個(gè)方向，我們投了一批主要是由海歸創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，他們?cè)诠韫乳_始創(chuàng)一個(gè)公司，我們過去說，你們到中國來，我們給你們投資，這樣的故事，我們之前有過一些成功的案例，比如展訊科技，在移動(dòng)科技芯片領(lǐng)域設(shè)計(jì)的公司，就是一幫海歸團(tuán)隊(duì)在硅谷設(shè)立公司，到中國發(fā)展以后，做得非常好。我們?cè)?002年投資他們，到今天我們?nèi)匀皇枪竞苤匾囊粋€(gè)合作伙伴。

　　這些故事也讓我們能夠有機(jī)會(huì)繼續(xù)在這個(gè)方向上，利用中國好的市場，我們?nèi)ヒM(jìn)一些好的科技和團(tuán)隊(duì)，結(jié)合這個(gè)市場來運(yùn)作。還有一家公司叫譜瑞，也是在硅谷設(shè)立的一個(gè)半導(dǎo)體公司，是在2005年投資的，在去年也成功上市。這些都得益于我們?cè)贗T行業(yè)比較深厚的產(chǎn)業(yè)背景，我們知道這個(gè)產(chǎn)業(yè)未來的技術(shù)發(fā)展方向，聯(lián)想的LOGO也是在這個(gè)產(chǎn)業(yè)里面很重要的一個(gè)系統(tǒng)廠商，我們投的這些芯片設(shè)計(jì)公司，可以作為上游的供應(yīng)商，這也是我們有可能做到的，對(duì)這些企業(yè)有所幫助的。

　　從這些點(diǎn)，我們確實(shí)看到在往外走的過程中，我們有多種機(jī)會(huì)和多個(gè)方式，當(dāng)然還是要有賴于我們有更充分的準(zhǔn)備、更多的資源，以及戰(zhàn)略上想得更清楚，到底是什么樣的方式。我想在未來的兩到三年，我們想得更清楚以后，可能動(dòng)作會(huì)更加大膽、更加積極。

　　提問：如何看到中國小微企業(yè)的發(fā)展?

　　陳浩：我們確實(shí)在看一些行業(yè)的發(fā)展和成長過程中，我們非常關(guān)注這個(gè)行業(yè)在發(fā)展過程中有沒有出現(xiàn)創(chuàng)新型企業(yè)和小企業(yè)的機(jī)會(huì)，這點(diǎn)非常重要。如果這個(gè)行業(yè)已經(jīng)有一些壟斷的大企業(yè)，已經(jīng)形成了比較成熟的產(chǎn)業(yè)格局，對(duì)投資人來講，特別對(duì)我們這樣專投早期和成長期的投資，可能機(jī)會(huì)就不大，很可能機(jī)會(huì)是留給做并購、做后期投資的基金。我們是非常關(guān)注行業(yè)要發(fā)生什么樣的變化，這個(gè)變化是在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的哪一端，是在下游還是在上游，是在核心技術(shù)還是在下游的渠道這一端發(fā)生大的變化。我們會(huì)非常關(guān)注這個(gè)變化。這個(gè)變化很重要的也是容易想到的，就是技術(shù)創(chuàng)新，有一個(gè)顛覆性的技術(shù)來了，很可能老的技術(shù)就要被替代。比如就像我們以前用的軟盤，現(xiàn)在都被光驅(qū)所取代，這就是一個(gè)顛覆性技術(shù)應(yīng)用的很好案例。所以我們會(huì)非常關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新在這個(gè)行業(yè)里能夠帶來的對(duì)小企業(yè)成長的機(jī)遇。這是第一點(diǎn)。當(dāng)然要看到這些創(chuàng)新帶來的變化，還是需要風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)本身很了解，對(duì)這個(gè)技術(shù)的演變過程也非常清晰。

　　還有一點(diǎn)很重要的是，小企業(yè)本身在發(fā)展過程中，其實(shí)會(huì)有方方面面的困難，要過一個(gè)一個(gè)的管理、市場方面的門檻。在這個(gè)過程中，往往作為股東的風(fēng)險(xiǎn)投資人，是能夠憑借他們的經(jīng)驗(yàn)、他們?cè)谛袠I(yè)里的資源，有可能帶來很大的幫助。這一點(diǎn)也是我們一貫通過我們的資本和管理對(duì)被投企業(yè)，讓他們能夠更好地成長。

　　還想說一點(diǎn)，我們盡管風(fēng)險(xiǎn)投資能夠?qū)π∥⑵髽I(yè)帶來一些幫助，但是畢竟我們這種做法是一種滴灌式的做法，我們還是選好苗子，在苗子的根部來滴灌，因?yàn)槲覀兊馁Y金并不是很多的錢，很大的資本，如果它有一定的帶動(dòng)作用，很可能是對(duì)將來這個(gè)企業(yè)成長，對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的群集效應(yīng)。如果講到對(duì)政策的貢獻(xiàn)，我們希望透過我們這種一點(diǎn)一滴的、對(duì)一個(gè)個(gè)小企業(yè)的投資，能夠帶來創(chuàng)業(yè)者對(duì)未來成功的期許，他們更加積極地投入到創(chuàng)業(yè)過程當(dāng)中。同時(shí)也希望社會(huì)、政府能夠給予更多的關(guān)注和支持。

　　提問：2011年投資項(xiàng)目大多是哪些階段?

　　陳浩：我先回答第一部分。我們?nèi)ツ甏_實(shí)投資的項(xiàng)目不少，我們有三十幾家企業(yè)。這里我想提醒一下，這三十幾家里面，有一批大概十家左右是非常早期的，是用我們特殊極早期的投資策略來投資他們。這十來家真是小微企業(yè)，有的只有幾個(gè)人的小公司，我們投進(jìn)去。我們投資的錢并不多，這十幾家的投資額都在1千萬人民幣左右，但是是幫助他們度過種子期，最早期發(fā)展資金的需要。這些屬于特殊極早期，是我們具體的策略，我們的核心投資算起來也就是二十來家。去年上市的5家，肯定不是這二十幾家，不可能當(dāng)年投了就當(dāng)年上市，它是我們過去三到五年投資的，在去年有很好的收獲和結(jié)果以后，他們?cè)诓煌馁Y本市場上市了。今年我們正在準(zhǔn)備上市的項(xiàng)目比去年的數(shù)量還要多，不管是在海外的申請(qǐng)上市過程中，還是在國內(nèi)的中小板、創(chuàng)業(yè)板，包括主板，我們正在等待審批過程中的項(xiàng)目也不少，應(yīng)該是超過去年的數(shù)量。我們也希望今年比去年上市的數(shù)量更多。

　　提問：您怎么看君聯(lián)資本的投資方法論?

　　陳浩：我們投資方法論的核心叫事為先、人為重。最重要的是我們?cè)诳辞宄@個(gè)行業(yè)的趨勢、企業(yè)本身的競爭力以及商業(yè)模式這些問題以后，我們要非常關(guān)注人，也就是關(guān)注企業(yè)的核心團(tuán)隊(duì)，或者說是創(chuàng)業(yè)者。一定要關(guān)注人在企業(yè)未來發(fā)展過程中所起到的至關(guān)重要的作用。所以對(duì)人的分析、研究，以及對(duì)他的背景還有過去經(jīng)歷的了解，成為我們調(diào)查、決策非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。這一點(diǎn)也是我們?cè)谶^往這么多項(xiàng)目的投資經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的總結(jié)下做出來的。事為先，是告訴我們自己投資項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)，投一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，應(yīng)該把事情本身，行業(yè)、企業(yè)、模式這些搞清楚。人為重，就是把人要看準(zhǔn)，看準(zhǔn)以后，投資以后還要跟他合作，幫助他，支持他。人的成功，最終才能帶來企業(yè)的成功，我們才能獲得回報(bào)。這是一個(gè)方法論的本質(zhì)。

　　講到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，我們是面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，而不能簡單說只在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資不可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資很早期的時(shí)候，它未來確實(shí)是有很多不確定性。說到這兒，我們?cè)趺慈ジ鷦?chuàng)業(yè)者一起面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，最重要的還有一點(diǎn)，就是我們?cè)趺慈椭@個(gè)企業(yè)，用什么方法幫助它，幫在什么地方，這些都是我們能夠跟企業(yè)一起面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，走過這些風(fēng)險(xiǎn)，走向成功非常重要的。到底我們投資以后的增值服務(wù)，幫助他的方法是什么，這里面還是很有技巧的。