美林風(fēng)光不再：大屠殺式裁員 復(fù)蘇泡沫破滅

　　又到了華爾街巨擘們向員工派發(fā)年終獎(jiǎng)的時(shí)候了。去年此時(shí)，美國金融業(yè)獎(jiǎng)金之王當(dāng)屬美銀美林的聯(lián)席掌門人湯姆·蒙塔格(Tom Montag)，拿到了1520萬美元的獎(jiǎng)金，超過了美銀CEO布賴恩·莫伊尼漢(Brian Moynihan)以及高盛CEO勞埃德·布蘭克費(fèi)恩(Lloyd Blankfein)。

　　不過今年，蒙塔格恐怕難再這樣風(fēng)光了。美銀年報(bào)還沒有出爐，但去年四個(gè)季度的財(cái)報(bào)都已公布，根據(jù)1月19日的最新數(shù)據(jù)，2011年第四季度美銀美林(即“全球銀行與市場業(yè)務(wù)”)虧了4.43億美元，比第三季度的3.02億美元虧損還要嚴(yán)重。

　　而在去年三季度之前，美銀美林的盈利都頗為豐厚。2010年，全球銀行與市場業(yè)務(wù)的利潤位居美國銀行所有業(yè)務(wù)之冠—63億美元，不過去年，受下半年虧損的拖累，這部分業(yè)務(wù)的利潤下滑至29.7億美元。

　　美銀美林怎么了?在財(cái)報(bào)上，原因被“歐債危機(jī)”一筆帶過。但，這是全部真相嗎?

　　好景不再

　　2008年，美國銀行在一片反對聲中以500億美元收購瀕臨破產(chǎn)的美國第一大經(jīng)紀(jì)商、第四大投行美林，試圖做大投資銀行業(yè)務(wù)，并不惜為此花費(fèi)數(shù)百億解決次級債留下的爛攤子。美銀還罕見地破除慣例，同意保留美林品牌。原先美林的業(yè)務(wù)被集中分拆到全球銀行與市場業(yè)務(wù)(Global Banking & Markets )與全球財(cái)富與投資管理(Global Wealth & Investment Management)，前者是美銀投行業(yè)務(wù)的核心，因此，美銀也在財(cái)報(bào)中表明，將“全球銀行與市場業(yè)務(wù)”簡稱為“美銀美林”。

　　好在2009年和2010年美銀美林表現(xiàn)還不錯(cuò)，2009年，這部分利潤達(dá)到102億美元，是62.7億年利潤的最主要貢獻(xiàn)者;在2010年，美銀美林的盈利也高達(dá)63億，使得美銀的總虧損維持在了22億美元，這一切似乎能夠說服那些最初反對交易的人了。

　　但到了去年下半年，美銀美林的盈利能力開始急轉(zhuǎn)直下，去年，美銀美林29.7億美元的利潤對美國銀行整體14億美元總利潤也立下了汗馬功勞，但如果三四季度的虧損仍將持續(xù)下去的話，美銀美林將拖美銀后腿，而不是繼續(xù)充當(dāng)功臣。

　　去年四季度財(cái)報(bào)顯示，美銀美林由于“受歐債危機(jī)影響，交易和傭金萎縮”而業(yè)務(wù)慘淡?？紤]會計(jì)調(diào)整，交易部門收入在去年四季度只有13.8億美元，較上年同期降低44個(gè)百分點(diǎn)，比第三季度也少了一半;固定收益、貨幣和大宗商品交易的收入也較上年同期降低57個(gè)百分點(diǎn)至7.23億美元;傭金收入則較去年同期跌了35%至11億美元。

　　復(fù)蘇泡沫破滅

　　“歐債危機(jī)不斷深化，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，金融市場的交易都不活躍。”在紐約一家銀行從事財(cái)富管理的梁小濱表示，他對美銀美林的表現(xiàn)并不感到意外。

　　經(jīng)濟(jì)形勢的惡化，從IPO傭金水平的普遍下降就能看出。一位在香港工作的金融分析師稱，如今做IPO項(xiàng)目拿到的傭金比例，只有過去的五分之一。

　　而投行交易則更直接地受到歐債危機(jī)影響。其實(shí)，這樣的業(yè)績還不算最慘—四季度交易收入較上年同期下滑44%;在德意志銀行，這個(gè)數(shù)字達(dá)到陡峭的76%;花旗與摩根大通則分別為9.8%和18%。

　　在對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融市場研究中心主任張海云教授看來，美銀美林的式微有其必然性，因?yàn)樵谶^去兩年，投行良好的表現(xiàn)不過是被貨幣政策吹出來的泡沫。

　　“為扭轉(zhuǎn)金融危機(jī)，各國政府和央行通過對銀行業(yè)的注資以及量化寬松政策，盤活了流動性，使資產(chǎn)價(jià)格走出低谷，會造成投行的賬面利潤比較好看，但沒解決根本的問題。”張海云說道。

　　張海云曾在美林證券公司負(fù)責(zé)外匯和相關(guān)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，后任美國銀行董事。他認(rèn)為，對美銀以及整個(gè)投行業(yè)而言，更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)在于監(jiān)管環(huán)境的變化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的緩慢。

　　“銀行的活動還是要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長來帶動的，但是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直很緩慢，歐債危機(jī)也在不斷深化，不利于投行的發(fā)展;而且，現(xiàn)在全球監(jiān)管規(guī)則也更嚴(yán)厲了，如限制杠桿，提高對銀行的資本金要求，禁止自營交易等，很多復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品就是依賴高杠桿才能生存的，這些在金融危機(jī)前盈利豐厚的業(yè)務(wù)現(xiàn)今很難有利可圖了。”張海云說道。

　　“沃爾克規(guī)則”將于明年7月21日實(shí)施，該規(guī)則的主要內(nèi)容是禁止銀行進(jìn)行自營交易，這意味著投行將失去一大搖錢樹。美銀美林在去年夏天關(guān)閉了自營交易平臺，也就是暫停了以銀行自有資本進(jìn)行交易。這直接導(dǎo)致去年第三季度固定收益業(yè)務(wù)比較去年同期下挫90%。

　　探索新模式

　　危機(jī)中的美銀美林開始自救。

　　新年伊始，美銀美林的人事調(diào)整便接連不斷。媒體分析認(rèn)為，密集的人事調(diào)整，表明美銀美林試圖在惡劣的市場環(huán)境中尋找新的立足點(diǎn)。

　　根據(jù)2月7日的最新消息，美銀美林雇傭了高盛銀行的前合伙人Ravi Sinha 負(fù)責(zé)全球企業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)，Sinha為高盛工作了20年，2010年退休，美銀美林稱，起用Sinha是為了“深化戰(zhàn)略客戶關(guān)系”。

　　不久前，美銀美林剛剛?cè)蚊死锼沟侔?middot;邁斯納(Christian Meissner)為全球企業(yè)投資銀行部門的新主管，他將接受蒙塔格領(lǐng)導(dǎo)。在蒙塔格1月底發(fā)送給職員的內(nèi)部備忘文件中稱，此舉是為讓銀行“適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境，更有效滿足客戶需求”。

　　另一方面，1月10日，美銀美林被爆將裁撤15名亞洲業(yè)務(wù)高管，占亞洲地區(qū)75名高管總數(shù)的20%。一位在香港工作的獵頭在接受路透社采訪的時(shí)候表示，此次裁員人數(shù)之多不同尋常，“就像一場大屠殺，”反映了董事會面臨的壓力。

　　分析認(rèn)為，如此大規(guī)模的裁員計(jì)劃是為了重組美銀美林的亞洲業(yè)務(wù)模式。以前公司傾向于讓年輕的員工在固定的業(yè)務(wù)部門，各司其職;而如今，銀行試圖讓團(tuán)隊(duì)更緊湊，按照市場需求隨時(shí)分配員工的職能。這樣一來，就會有不少部門被取消，領(lǐng)導(dǎo)和員工都面臨被炒魷魚的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)路透社報(bào)道，美銀美林還將在2012年繼續(xù)“瘦身”管理模式，推行裁員計(jì)劃。

　　張海云稱，目前各個(gè)投行都在摸索新的盈利模式，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)增長緩慢、監(jiān)管環(huán)境嚴(yán)格的市場環(huán)境下，舊模式已經(jīng)無法創(chuàng)造往日的利潤。

　　“包括美銀美林在內(nèi)，全球投行業(yè)都受困于后危機(jī)的去杠桿化和金融抑制，什么樣的模式能成為現(xiàn)今市場環(huán)境下的盈利引擎，還是未知數(shù)。”張海云說道。