雙成藥業(yè)IPO之障：與5機(jī)構(gòu)對(duì)賭 36月內(nèi)必須IPO

　　或成雙成藥業(yè)IPO障礙

　　來(lái)自海南的雙成藥業(yè)明日即上會(huì)，擬登陸深交所，首發(fā)3000萬(wàn)股，主承銷商為海通證券。早在2006年，雙成藥業(yè)就擬赴海外上市，卻無(wú)疾而終，且遺留類“對(duì)賭協(xié)議”問(wèn)題，而2010年吸收多家機(jī)構(gòu)投資者增資入股時(shí)，同樣暗存對(duì)賭協(xié)議，而公司招股書中對(duì)此只字未提，已涉嫌虛假信息披露，而公司產(chǎn)品“暴利”能否持續(xù)也是一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

　　暗存對(duì)賭協(xié)議涉嫌虛假披露

　　招股書顯示，2010年中琻創(chuàng)投、南海成長(zhǎng)、長(zhǎng)沙硅谷、武漢硅谷、北京錦繡等5家內(nèi)資企業(yè)以8800萬(wàn)元向雙成藥業(yè)增資，當(dāng)時(shí)合計(jì)占比10%。

　　據(jù)媒體披露，雙成藥業(yè)大股東與上述5家機(jī)構(gòu)投資者簽署了對(duì)賭補(bǔ)充協(xié)議，內(nèi)容主要包括：雙成藥業(yè)2010年的稅后凈利潤(rùn)(注：扣除非經(jīng)常性損益后)不低于7000萬(wàn)元，若未能完成目標(biāo)的90%(即6300萬(wàn)元)，則在相應(yīng)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，大股東回?fù)芙o投資者的股份數(shù)或相應(yīng)投資款。招股書顯示，2010年公司凈利潤(rùn)為6400多萬(wàn)元。大股東勉強(qiáng)逃過(guò)一劫。

　　大股東還承諾，若雙成藥業(yè)在投資方投資之后36個(gè)月內(nèi)沒(méi)有在國(guó)內(nèi)外主要證券交易所實(shí)現(xiàn)IPO，在投資方提出股份回購(gòu)要求之后30日內(nèi)回購(gòu)?fù)顿Y方持有的雙成藥業(yè)股份，回購(gòu)的價(jià)格為投資方的投資總額，加上同期銀行貸款利率的利息。不過(guò)，公司并未在招股書中披露相關(guān)信息。

　　而由于“對(duì)賭協(xié)議”中包含的優(yōu)先受償權(quán)、董事會(huì)一票否決權(quán)等內(nèi)容均與《公司法》相關(guān)規(guī)定有所沖突，且執(zhí)行對(duì)賭可能造成擬上市公司股權(quán)及經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定，其背后隱藏著的風(fēng)險(xiǎn)日后或?qū)⒁l(fā)糾紛，不符合《IPO管理辦法》中的相關(guān)發(fā)行條件，因此中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止IPO企業(yè)存在“對(duì)賭協(xié)議”。

　　有投行人士表示，為規(guī)避監(jiān)管層審核共同達(dá)到上市目的，絕大多數(shù)企業(yè)對(duì)于對(duì)賭協(xié)議僅作為私下的君子協(xié)議保留著;為免麻煩，對(duì)于已經(jīng)清理了的對(duì)賭協(xié)議也不會(huì)再去披露。

　　其實(shí)，早在雙成藥業(yè)成立之時(shí)，公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)王成棟就與創(chuàng)始人唐宏、高光俠簽過(guò)類對(duì)賭協(xié)議的約定。王成棟是出資人，唐宏、高光俠負(fù)責(zé)推薦和組織專家團(tuán)隊(duì)從事多肽藥物研發(fā)。當(dāng)時(shí)三人約定：“如果唐宏、高光俠推薦和組織的團(tuán)隊(duì)能夠?qū)⑿叵匐摩?研發(fā)成功并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，唐宏、高光俠將無(wú)需償還其向王成棟的借款，從而無(wú)償獲得雙成有限、雙成生物、維樂(lè)藥業(yè)的相應(yīng)股權(quán);否則，唐宏、高光俠需以零收益退出上述全部投資。”2003年初，唐宏、高光俠雖成功研發(fā)了胸腺肽α1，卻未能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，因此在2006年雙成藥業(yè)擬海外上市時(shí)，這兩名創(chuàng)始人“凈身出戶”。