文化產(chǎn)業(yè)PE投資外熱內(nèi)冷：不缺錢但缺商業(yè)模式

　　在政策紅利不斷釋放的背景下，文化產(chǎn)業(yè)的投資熱度不斷遞增。在日前舉行的第八屆中國(深圳)國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會(以下簡稱“文博會”)上，文化產(chǎn)業(yè)與資本的對接成為政府、企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注和討論的焦點(diǎn)之一。

　　中國證券報(bào)記者采訪了解到，各路PE對文化產(chǎn)業(yè)的投資非?；钴S，各種文化產(chǎn)業(yè)基金的數(shù)量和規(guī)模迅速上升，然而，PE大佬亦坦言，在各個(gè)細(xì)分行業(yè)里，具備好的商業(yè)模式和成長性的文化創(chuàng)意企業(yè)仍是少數(shù),潛在風(fēng)險(xiǎn)仍較大。

　　不缺錢但缺商業(yè)模式

　　有統(tǒng)計(jì)資料顯示，從2000年至2011年，國家相繼出臺了100多部文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的配套扶持政策、法規(guī)、文件，實(shí)屬罕見。今年以來，中宣部、文化部、新聞出版總署等部委分別出臺產(chǎn)業(yè)相關(guān)扶持政策，發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)成為各級地方政府的共識。

　　在這一背景下，政策嗅覺靈敏的PE們紛紛加大對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的投資。數(shù)據(jù)顯示，2009年以來，VC/PE對文化創(chuàng)意領(lǐng)域的投資穩(wěn)步增長。2011年文化創(chuàng)意領(lǐng)域創(chuàng)下歷年VC/PE投資的新高，投資案例共62起，投資金額達(dá)到8.4億美元，同比增長94%，文化創(chuàng)意領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)投資呈快速發(fā)展態(tài)勢。

　　此外，文化產(chǎn)業(yè)基金也如雨后春筍般涌現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，我國文化產(chǎn)業(yè)基金已超過120家，規(guī)模超過1400億元。

　　表面上，創(chuàng)投大佬們看似霎時(shí)間一窩蜂往文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)擠，實(shí)際上，真正能進(jìn)入這些投資家“法眼”的文化企業(yè)寥寥無幾。

　　從2007年至2011年VC/PE對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投資情況來看，文化創(chuàng)意行業(yè)的投資數(shù)量共計(jì)264個(gè)，排到了第9位，投資金額約30億美元，排到了第14位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、金融等行業(yè)。相對而言， VC/PE對文化創(chuàng)意領(lǐng)域投資熱度總體上仍居于中游水平。

　　在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)，靳海濤直言，文化產(chǎn)業(yè)不缺資金，但缺商業(yè)模式。由于文化領(lǐng)域的特殊性，國內(nèi)一些文化企業(yè)是從事業(yè)單位轉(zhuǎn)成企業(yè)，市場化意識和商業(yè)模式創(chuàng)新不夠。一些中小民營文化公司，體量小、競爭無序、缺乏品牌意識，導(dǎo)致跟風(fēng)嚴(yán)重、內(nèi)容同質(zhì)化泛濫。如此一來，企業(yè)的盈利能力和成長空間受到了限制，這也就導(dǎo)致PE對其不“感冒”。

　　獨(dú)特的商業(yè)模式是企業(yè)競爭的法寶。像美國的好萊塢、迪士尼，都擁有難以復(fù)制的商業(yè)模式而造就了其強(qiáng)大的品牌價(jià)值和盈利能力。此外，一些文化企業(yè)的掌門人很多都是文化人出身，商業(yè)意識并不強(qiáng)。靳海濤說：“成功的企業(yè)家應(yīng)該是有藝術(shù)細(xì)胞的商人，反之，如果是有商人細(xì)胞的藝術(shù)家，那么企業(yè)發(fā)展壯大的可能性就比較低。”

　　另一個(gè)原因則來自于行業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)。以有線電視行業(yè)為例，盡管用戶群龐大，現(xiàn)金流穩(wěn)定，增值服務(wù)前景廣闊，但I(xiàn)PTV正在快速侵蝕傳統(tǒng)有線電視的用戶群，各省的有線電視網(wǎng)整合難度很大，且增值服務(wù)還缺乏成熟有效的商業(yè)模式。