天圖創(chuàng)投王岑：要做就做企業(yè)的投資者和把脈者

深圳市天圖投資管理有限公司(下稱“天圖創(chuàng)投”)合伙人王岑總是一副神采飛揚(yáng)、精力十足的樣子。

無論在投融資活動(dòng)現(xiàn)場還是在辦公室，《投資者報(bào)》記者每次見到他時(shí)，都是如此。作為一個(gè)典型的投資人，他的工作時(shí)間總是排得很滿，以至于采訪的事情一再延遲，最終只能通過電話接受采訪。

“在我的生活中，真的沒有什么周末、節(jié)假日的概念，我們?nèi)淌懿涣诵菹滋臁⑦B續(xù)不工作的狀態(tài)。”當(dāng)記者問到他國慶的安排時(shí)，王岑坦言，他和他的同事沒有所謂的假期，也沒有太多時(shí)間休息。

“作為一個(gè)投資人，我的生活圈很窄，我自認(rèn)為我對得起公司和投資的企業(yè)，對不起的是我的父母和老婆，我欠他們的實(shí)在很多。”電話的另一頭，王岑終于說出了他的心里話。

外表風(fēng)光的投資人背后，其實(shí)也有許多不為人所知的苦衷，比如，家庭與事業(yè)總是難以兩全。

為企業(yè)把脈

在言談話語中，王岑對工作的喜愛處處可見。在記者采訪中，總是繞不開工作的話題，他更愿意聊他投資的企業(yè)，而不是個(gè)人的事情。

在英國完成電子工程專業(yè)和金融學(xué)碩士專業(yè)的王岑很坦誠，說話也很直接。

熱愛工作的他一聊起所投資的企業(yè)就滔滔不絕，比如周黑鴨、百年栗園、慈銘體檢、伊美爾美容等，這些項(xiàng)目背后，都包含著他的心血。

據(jù)王岑介紹，他們從接觸一個(gè)項(xiàng)目，到完成投資的時(shí)間為兩個(gè)月到半年不等，投資以后，王岑還要擔(dān)任企業(yè)的董事，對所投企業(yè)提供幫助，如完善公司治理、對其人員配置提供建議、協(xié)助其完善銷售渠道等，最后，在公司戰(zhàn)略層面，還要從第三者的角度幫助其把脈。

“在公司戰(zhàn)略發(fā)展上，企業(yè)的專注點(diǎn)很重要，然而，有一些企業(yè)很容易受到誘惑，在主營業(yè)務(wù)之外盲目擴(kuò)張，進(jìn)軍其他行業(yè)，這時(shí)候，我們一般會(huì)對其進(jìn)行勸告，幫助其糾正戰(zhàn)略方向。”

旁觀者清，站在第三方觀察者角度的王岑，為了公司發(fā)展，會(huì)在必要時(shí)對企業(yè)提出嚴(yán)肅的整改建議。

此外，他們還要幫助企業(yè)協(xié)調(diào)中介、審計(jì)、律師等方面工作。

因此，粗算下來的話，每個(gè)項(xiàng)目投資后的管理工作，要占據(jù)王岑30%~40%的時(shí)間。

在完成這些工作的同時(shí)，王岑還要完成他的主業(yè)——作為投資人，繼續(xù)尋找項(xiàng)目，投資企業(yè)。

工作之外，王岑留給自己的時(shí)間很少。

“在偶爾休息的時(shí)候，我會(huì)踢球和健身，或者在家陪陪太太和父母。”王岑無奈地說，目前他只能最大限度地平衡自己的工作與生活。

投資“三部曲”

“選擇了這個(gè)圈子，就要接受它。”

雖然忙碌，但選擇了投資圈，王岑并不后悔。自從畢業(yè)，王岑就一直沒有離開過投資圈。

加盟天圖創(chuàng)投之前，王岑在華鴻創(chuàng)投集團(tuán)擔(dān)任執(zhí)行董事，更早的時(shí)候，則在美國AM-TD證券擔(dān)任分析交易員。

“我在金融圈已經(jīng)工作了十多年，有金融分析師、期權(quán)、期貨等從業(yè)執(zhí)照。”王岑從不掩飾自己對金融的喜歡，對他的過去也不時(shí)流露出驕傲之情。

多年的工作經(jīng)驗(yàn)，使他對當(dāng)前的創(chuàng)投領(lǐng)域也有不少自己獨(dú)特的見解。

比如，在他看來，投資是一條主線，主要分為尋找項(xiàng)目、制定策略及評估項(xiàng)目的價(jià)值三個(gè)組成部分，投資也是一個(gè)結(jié)合了科學(xué)與藝術(shù)的工作，雖然其中涉及到了人的因素。

王岑的投資可分為“三部曲”：如果按順序排，他對企業(yè)的考察分為團(tuán)隊(duì)、行業(yè)和商業(yè)模式。

在具體考察中，王岑將團(tuán)隊(duì)排在首位，這是他極為看重的事情。

“我們大部分投資實(shí)體公司，其團(tuán)隊(duì)的年齡、社會(huì)閱歷、事業(yè)路徑、資源整合能力都很重要，投純電子商務(wù)類公司會(huì)少一些。”據(jù)王岑介紹，在團(tuán)隊(duì)考察中，他首先看團(tuán)隊(duì)中各人員的學(xué)歷，更傾向于知識分子創(chuàng)業(yè);其次，其團(tuán)隊(duì)還要有一定的人生閱歷，過去的成功對他現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)具有很大影響。

無論在天圖創(chuàng)投還是其他投資機(jī)構(gòu)當(dāng)中，團(tuán)隊(duì)的過去對其現(xiàn)在創(chuàng)立的企業(yè)能否獲得融資同樣具有很大的影響。“他過去成功過，有一定閱歷，在實(shí)體公司運(yùn)營當(dāng)中容易處理一些棘手的問題。”這是王岑給出的理由，在激烈的競爭中，過去的成功是證明一個(gè)人能力的重要砝碼。

考察行業(yè)是王岑投資企業(yè)的第二步。

“我認(rèn)為，一些靠量取勝的公司，其行業(yè)競爭已經(jīng)非常充分，自然，再投資所產(chǎn)生的收益也不多，比如，煤炭和化肥行業(yè)，因此我們會(huì)盡力避免這些行業(yè)。”相比較制造業(yè)，王岑更喜歡一些輕資產(chǎn)的公司，他認(rèn)為這些公司在研發(fā)和品牌方面投入很大，未來更具有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

這并不是貿(mào)然的決定。王岑在英國、美國、加拿大都學(xué)習(xí)工作過，目睹了國外的發(fā)展歷程，他感覺制造類企業(yè)未來獲得根本性發(fā)展的機(jī)會(huì)較少，而輕資產(chǎn)公司將迎來崛起的機(jī)會(huì)。

換句話說，對比制造業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)，可能后者的投資回報(bào)更大。

最后，王岑將對企業(yè)的考察落腳于商業(yè)模式，這也是天圖創(chuàng)投內(nèi)部投資一家企業(yè)時(shí)討論較多的地方。

“一般來說，對于商業(yè)模式我們會(huì)充分討論，大概內(nèi)部會(huì)開2~3個(gè)會(huì)，有時(shí)是一上午，有時(shí)是一天。”王岑說。

在他看來，商業(yè)模式?jīng)]有一定的標(biāo)準(zhǔn)，甚至其本身都不存在一個(gè)統(tǒng)一、明確的定義，因此，每個(gè)人都可以對商業(yè)模式有自己的理解，比如他們公司，有幾個(gè)合伙人就有幾種理解，而在投資之前，他們必須就某企業(yè)商業(yè)模式的理解達(dá)成一致，進(jìn)行充分溝通。

具體到王岑的理解，就是商業(yè)模式不等于盈利模式，而是一個(gè)系統(tǒng)性概念，比如董事組織架構(gòu)的組建、對于企業(yè)流程的把握等等。

工程化、流程化的運(yùn)作看似枯燥，但王岑卻樂在其中。其實(shí)具體投資過程中需要考察的因素還有很多，每家企業(yè)都有其特性，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)衡量。然而，情況越是復(fù)雜，越容易吸引王岑的注意力。挑戰(zhàn)，不過是生活的調(diào)劑。

爭議Pre-IPO

在天圖創(chuàng)投的投資組合當(dāng)中，Pre-IPO項(xiàng)目(指上市前投資)所占比例不多，記者曾親眼見過王岑拒絕這樣的項(xiàng)目，這讓天圖創(chuàng)投與其他人民幣投資機(jī)構(gòu)有明顯的不同。

“我們的投資組合為60%的投資成長期項(xiàng)目，即投資后3~5年上市退出;20%~30%的項(xiàng)目為Pre-IPO項(xiàng)目;10%為早期投資。”王岑告訴記者，這樣更容易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

這讓人疑惑，快上市的企業(yè)比成長期的企業(yè)成熟，對投資機(jī)構(gòu)來說，投資風(fēng)險(xiǎn)不是更小，投資回報(bào)也更可預(yù)期嗎?

王岑對此有不同的理解。

“我也同樣認(rèn)為Pre-IPO項(xiàng)目具有一定價(jià)值，只是在我看來，其價(jià)值相對較低。”王岑告訴記者，人民幣基金追逐上市前項(xiàng)目的投資有其客觀原因，因?yàn)槿嗣駧呕餖P(有限合伙人，即投資人)的存續(xù)期相對短暫(大部分為5年+2年，或者3年+2年)，這就要求所投企業(yè)盡快上市，使他們不得不進(jìn)行上市前投資。 “三年之內(nèi)退出，并不代表投資的企業(yè)有多大價(jià)值。同樣，我也不認(rèn)為短期不上市的企業(yè)沒有價(jià)值。”

此外，對于投資上市前項(xiàng)目回報(bào)相對穩(wěn)定的理由，王岑也做出了解釋，“Pre-IPO項(xiàng)目一般要求企業(yè)凈利潤為三四千萬，風(fēng)險(xiǎn)較小，但對PE來說，其實(shí)賺的錢是有限的。”而天圖創(chuàng)投，不是不做上市前投資，只是他們有自己的思路。

“我們當(dāng)然也會(huì)投資，但是我們投資的公司，一定是新興行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，該行業(yè)有一定增長空間，比如連鎖業(yè)，服務(wù)業(yè)等。”據(jù)王岑透露，企業(yè)上市后，在必要條件下，他們也有可能會(huì)持有較長時(shí)間。

相對而言，天圖創(chuàng)投將眼光放得更長遠(yuǎn)