PE財務(wù)投資暴富已失效：變身實業(yè)掌舵者 主動控股

在今年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，資本市場依然下跌的背景下，PE在募、投、管、退等各個環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了困難，特別是退出，IPO回報率大幅回落。

數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月PE共有171筆退出，其中IPO退出為120筆，占70%。而去年同期IPO退出占比高達(dá)90%。這說明在上市退出不暢的情況下，PE開始嘗試多元化退出。股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、管理層回購的退出數(shù)量在大幅上升，共有46筆，占27%。

值得注意的是，以前大多數(shù)PE的角色側(cè)重于“財務(wù)投資者”，而今出現(xiàn)了新變化。今年，一些PE通過股權(quán)投資主動控股被投企業(yè)，從而實現(xiàn)從戰(zhàn)略投資人到實業(yè)掌舵者的角色轉(zhuǎn)變。

IPO退出大幅下降

日前，在“第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上，倪正東用數(shù)據(jù)展示了VC/PE的困境。

VC方面，今年前11個月，VC新募基金數(shù)211個，同比下降34.7%;完成募資額851.9億美元，同比下降67.8%;VC投資案例數(shù)992個，同比減少29.2%;完成投資額681.5億美元，同比減少41.9%。

PE方面，前11個月，PE新募基金數(shù)323個，同比增長58.3%;完成募資額221.2億美元，同比降低34.1%;PE投資案例數(shù)623個，同比微降4.7%;完成投資額178.5億美元，同比降低25.1%。

在退出方面，PE通過IPO退出的數(shù)量有120筆，占比70%;股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出的有29筆，占比17%;并購?fù)顺龅挠?筆，占比5%;管理層回購?fù)顺龅挠?筆，占比5%。而2011年同期IPO退出占比高達(dá)90%。這意味著在上市受阻的情況下，PE開始嘗試多元化退出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購等退出方式開始被越來越多的PE采用。

募資難、退出難，行業(yè)利潤急劇縮水，使得中小PE關(guān)門歇業(yè)、裁員大增。深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司創(chuàng)始合伙人劉晝稱，新股發(fā)行排隊808家，按照常態(tài)來說正常要消化是需要兩年半和三年左右的時間，這樣對VC/PE是一個非常不利的因素，退出渠道會受限制。

“創(chuàng)投行業(yè)從去年到現(xiàn)在都在洗牌，甚至明年的洗牌會更劇烈。原來愿意給錢的LP現(xiàn)在也不愿意拿錢出來，這種情況在實實在在的發(fā)生，甚至很多中小基金在關(guān)閉，這個行業(yè)有很多企業(yè)在減員。”劉晝表示。