中國LP大起底：到底有沒有合格的人民幣LP投資人？

　　中國到底有沒有合格的人民幣LP投資人?

　　對這個問題，在投資界經(jīng)常會得到迥然不同的答案。有些人認為中國已經(jīng)形成了一批比較有投資能力的人民幣LP，有些人則認為中國根本沒有合格的LP投資人。

　　那么，究竟是一群怎樣的人群在投資中國的人民幣PE?他們的投資訴求、投資心路和困擾、所遇到的問題會是怎樣?他們接下來幾年對PE投資的態(tài)度和顧慮又是怎樣的?

　　他們是擁有財富地位、揮斥GP投資人的富人幫，還是投資互動關(guān)系中的弱勢群體?是理性穩(wěn)定成熟的投資心態(tài)，還是“求暴富”?他們投資PE究竟賺到錢了，還是虧錢了?他們是否還會繼續(xù)投資PE?誰還會繼續(xù)投資PE?

　　以2006年《合伙企業(yè)法》修改為標志，中國人民幣的“有限責任合伙制”得到法定認可之后，人民幣PE基金開始快速通過有限合伙制的方式發(fā)展起來，由是，人民幣PE的歷史上，開始出現(xiàn)了GP-LP為主導的發(fā)展階段。

　　過去6年中，一批“先富起來”的個人/家族階層，成為了中國人民幣LP的“先遣軍”，隨后，更多的公司和企業(yè)開始以LP投資人的身份進入PE行業(yè);他們成為過去幾年中人民幣PE投資的主要資金來源，享受到了不錯的投資回報，但也經(jīng)歷或面臨許多投資陷阱和困境。

　　最近兩年，保險基金、國有企業(yè)、商業(yè)銀行等以各種方式參與PE投資，中國LP群體總量在壯大，但也面臨新的挑戰(zhàn)，尤其在PE行業(yè)處于洗牌階段。

　　《LP白皮書》：LP們表達訴求的窗口

　　2012年，歷時近三個月，《21世紀經(jīng)濟報道》PE/VC研究院發(fā)布《2012中國私募股權(quán)投資人白皮書》(以下簡稱“《LP白皮書》”)。這是繼2011年12月的《2011年中國私募股權(quán)投資人白皮書》之后，21世紀PE/VC研究院第二次LP調(diào)研結(jié)果發(fā)布。

　　事實上，一到年底，PE/VC行業(yè)的各種榜單和數(shù)據(jù)報告紛紛出爐，然而在歷年的研究中，對LP(即私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的實際投資人)PE/VC基金的出資人的數(shù)據(jù)和報告卻少之又少。其中原因，一方面是LP對信息保密性要求較高，另一方面則是國內(nèi)LP人群多為富有個人，全面接觸的難度較大。

　　LP，英文名為LimitedPartner，有限合伙人，其相對于GP(GeneralPartner，一般合伙人)而言，是存在于有限合伙企業(yè)組織形態(tài)里面的兩種當事人形態(tài)。在我國的《合伙企業(yè)法》修改后，人民幣私募股權(quán)投資基金可以采用有限合伙這一組織形式之后，有限合伙制的人民幣PE/VC基金成為市場主流形式。但同時，公司制的PE/VC機構(gòu)也依然存在。本報告調(diào)研的私募股權(quán)投資人，包括有限合伙企業(yè)的LP，也包括公司制中的一般出資股東，在此簡稱為“《LP白皮書》”，是為了表達之便利。

　　2011年，《21世紀經(jīng)濟報道》曾經(jīng)聯(lián)合第三方機構(gòu)合作推出了《2011年中國私募股權(quán)投資人白皮書》。在2011年的私募股權(quán)LP投資人報告中，其調(diào)研重點是高凈值個人，對包括600多個樣本進行定量分析，并回收了200份有效問卷與深度訪談的定性分析。該白皮書受到了業(yè)界各方的關(guān)注，也收到了各方的許多建議。

　　2012年的中國私募股權(quán)投資人市場發(fā)生了很大的變化，企業(yè)和機構(gòu)成為中國LP市場的主力軍，個人主體在中國的LP市場上的總體投資比重呈下降趨勢;由是，在2012年的調(diào)研中，對機構(gòu)LP和高凈值個人/企業(yè)LP投資人雙管齊下，以便更為完整地覆蓋中國整體的LP市場范圍。本次調(diào)研的機構(gòu)LP所管理的可投于PE市場的資金規(guī)模約八千億人民幣，調(diào)研的企業(yè)、家族及個人LP可用于投資PE市場的資產(chǎn)總計可以達到約一千億人民幣;

　　本報告除了各種常規(guī)問題之外，特別強調(diào)私募股權(quán)LP投資人群體對當下他們在私募股權(quán)投資領(lǐng)域的滿意度以及面臨的各種定性問題的收集，并專門進行討論。調(diào)研方希望，通過對這些LP投資人關(guān)注問題的解讀，更好地推動LP投資人權(quán)益的保障，以及中國LP群體的成熟和中國PE/VC行業(yè)的良性發(fā)展。

　　2012年《2012年度中國私募股權(quán)投資人白皮書》包括：2012年VC/PE行業(yè)及中國資本市場走勢;中國境內(nèi)的LP市場概況;本次LP問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn);中國LP市場格局變化;中國LP市場趨勢預(yù)測;LP滿意度分析、LP建議以及PE競爭力分析立體模型等六大部分。