創(chuàng)業(yè)風(fēng)投VS苗圃“種子”：以做實(shí)業(yè)心態(tài)做創(chuàng)投

這是一群擁有十多年國(guó)內(nèi)外證券投行投資經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)行做創(chuàng)投的人員，他們報(bào)著“做實(shí)業(yè)的心態(tài)做創(chuàng)投”，堅(jiān)定地把早期科技項(xiàng)目投資作為長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略的信念。

這是一群懷揣創(chuàng)業(yè)“idea”，在創(chuàng)業(yè)“山谷”中隨時(shí)會(huì)因一陣風(fēng)雨而夭折或止步不前的“種子”企業(yè)，他們急需的不僅是資金，更是專(zhuān)業(yè)的“保姆”式金融服務(wù)支撐。

這是一個(gè)平臺(tái),有政府的信譽(yù),一頭聯(lián)系著創(chuàng)業(yè)苗圃里的“種子”,一頭聯(lián)系著資本的橋頭。

在上海，在勇于創(chuàng)新的土地上，創(chuàng)投和“種子”相遇，磨合而相知，共同成長(zhǎng)，結(jié)出絢爛的果實(shí)。2008年科技部科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金試點(diǎn)啟動(dòng)，上海上創(chuàng)信德創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上創(chuàng)信德”)是上海市科委推薦申報(bào)的首批6家引導(dǎo)基金進(jìn)行階段參股的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之一。在三年的運(yùn)營(yíng)時(shí)間里，上創(chuàng)信德獲引導(dǎo)基金出資2500萬(wàn)元，基金總規(guī)模1.75億元，直接帶動(dòng)其他投資者出資1.5億元，杠桿比例為6倍;累計(jì)帶動(dòng)11億元左右各類(lèi)社會(huì)創(chuàng)投資本共同扶持科技型中小企業(yè)，引導(dǎo)基金的資金二次放大比例約44倍，一批科技型小微企業(yè)借此茁壯成長(zhǎng)。

創(chuàng)業(yè)“保姆”助企業(yè)壯大

“響應(yīng)國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金倡導(dǎo)的長(zhǎng)期投資和專(zhuān)業(yè)化投資的理念，逐步探索嘗試進(jìn)行早期科技項(xiàng)目投資的路徑。盡可能把風(fēng)險(xiǎn)降低到最小，大膽假設(shè)，小心求證”，上創(chuàng)信德總經(jīng)理秦曦總結(jié)心得。

上海晨華電爐公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售高端工業(yè)電爐，專(zhuān)注于新材料與新能源領(lǐng)域的替代進(jìn)口和先進(jìn)裝備工藝研發(fā)，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家可以提供鈉硫儲(chǔ)能電池封接裝備和電池真空保溫箱的廠(chǎng)商，在鈉硫儲(chǔ)能電池規(guī)模化制造設(shè)備、LED熒光粉燒結(jié)設(shè)備、磷酸鐵鋰、超輕鎂鋰合金、第四代放電等離子(SPS)燒結(jié)裝備等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域處于國(guó)際或國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。2005年晨華公司的銷(xiāo)售合同總額為1029萬(wàn)元，它們用了5年時(shí)間才將這一數(shù)額提升到了3135萬(wàn)元。這期間，主要服務(wù)于各類(lèi)科研院校的小作坊守舊模式，與下游客戶(hù)激增的多樣化需求以及產(chǎn)業(yè)化加快推廣的趨勢(shì)，產(chǎn)生了極大的沖突。當(dāng)時(shí)租用的3500平方米的廠(chǎng)房如同杯水車(chē)薪阻礙其發(fā)展。2010年晨華就遇到了急需擴(kuò)建廠(chǎng)房的瓶頸期。

“雖有技術(shù)和產(chǎn)品，但是沒(méi)有足夠的資金和廠(chǎng)房，難以擴(kuò)大規(guī)模以承接大客戶(hù)的訂單，眼睜睜看著喪失了不少市場(chǎng)機(jī)會(huì)!幸虧在困難關(guān)口遇到上創(chuàng)信德，信德不僅投資了850萬(wàn)元，還帶動(dòng)聯(lián)合投資150萬(wàn)元，才使得我們順利渡過(guò)難關(guān)。更令人驚喜的是，隨之而來(lái)的還有他們規(guī)范化專(zhuān)業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，讓我們?cè)诳登f大道上大步邁進(jìn)。”晨華公司總經(jīng)理徐煒激動(dòng)地表示。

上創(chuàng)信德合伙人王曉蕾說(shuō)：“我們用了一年半的時(shí)間，幫助晨華梳理商業(yè)模式和戰(zhàn)略規(guī)劃、理清財(cái)務(wù)、健全各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理和激勵(lì)制度，甚至拿地?cái)U(kuò)建廠(chǎng)房。全方位的緊密合作使雙方建立了高度的信任感，為晨華的健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”在這一過(guò)程中，與其說(shuō)是幫助企業(yè)成長(zhǎng)，創(chuàng)投更像是陪企業(yè)一同成長(zhǎng)，像“保姆”一樣及時(shí)地為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供金融服務(wù)。

合作伊始，晨華記賬靠的是一支筆和一疊本子，采用包稅制，這些都與現(xiàn)代化企業(yè)格格不入。幫助晨華梳理和規(guī)范財(cái)務(wù)成為當(dāng)務(wù)之急。引入了專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)管理軟件替代原來(lái)的手工記賬，建立了適應(yīng)公司生產(chǎn)特性的成本核算流程、定期進(jìn)行存貨盤(pán)點(diǎn)，規(guī)范費(fèi)用支出，并于2012年正式改為稅務(wù)查賬征收方式。規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)制度奠定了晨華申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)的基礎(chǔ)。2011年面臨整個(gè)制造業(yè)不景氣，上創(chuàng)信德一直提醒晨華在廠(chǎng)房擴(kuò)建過(guò)程中控制現(xiàn)金流，注重客戶(hù)質(zhì)量，避免資金風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)上創(chuàng)信德還先后為晨華向科技部申請(qǐng)了150萬(wàn)的投資保障扶持資金，用于晨華的技術(shù)研發(fā)和科研項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化。

由于難以租到高度為12米以上的特定裝備廠(chǎng)房，擴(kuò)建廠(chǎng)房、增加產(chǎn)能就成為晨華跨越式發(fā)展中難邁的一道坎。為此，上創(chuàng)信德親歷親為，協(xié)助公司在長(zhǎng)三角地區(qū)尋找符合公司要求的合規(guī)廠(chǎng)房和土地，最終公司于2011年末在湖州如愿購(gòu)置土地，建設(shè)了產(chǎn)業(yè)化基地。隨著湖州產(chǎn)業(yè)化基地第一期工程的竣工，公司產(chǎn)能將從過(guò)去的4000萬(wàn)元向1億元規(guī)模邁進(jìn);預(yù)計(jì)2013年—2014年間晨華第二期產(chǎn)能擴(kuò)建后，產(chǎn)能將達(dá)到3億元規(guī)模。

正確決策的落實(shí)需要強(qiáng)有力的執(zhí)行力和和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的同甘苦、共患難。王曉蕾深有感觸，早期的投資一定是和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)緊密的聯(lián)系在一起的。在前進(jìn)的道路上，有了這群技術(shù)精英和一批具有豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)傾力合作，晨華擺脫了以往的小作坊經(jīng)營(yíng)觀(guān)念，內(nèi)功節(jié)節(jié)攀升，發(fā)展思路更清晰，步履更堅(jiān)定。

事實(shí)上，上創(chuàng)信德管理團(tuán)隊(duì)在承接了引導(dǎo)基金的投資任務(wù)后就把大部分精力轉(zhuǎn)向了早中期項(xiàng)目投資，而且“越投項(xiàng)目階段越早”。上創(chuàng)信德合伙人周奕說(shuō)，“賽德斯公司的創(chuàng)業(yè)從‘車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)’一個(gè)點(diǎn)子開(kāi)始，我們就為賽德斯提供了包括引進(jìn)高級(jí)管理人員，整合市場(chǎng)資源，協(xié)助制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃，完善公司商業(yè)模式，規(guī)范企業(yè)運(yùn)作等多項(xiàng)方面的輔導(dǎo)。從概念到產(chǎn)品，很多想法在半年內(nèi)的探討驗(yàn)證中經(jīng)過(guò)不斷調(diào)整和磨合，最終形成了從單一車(chē)聯(lián)網(wǎng)模式向車(chē)聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)創(chuàng)新模式的轉(zhuǎn)變。”

到目前為止，上創(chuàng)信德投資的5個(gè)早期項(xiàng)目均呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中2個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)完成了后續(xù)融資，上創(chuàng)信德的投資分別增值了50%和180%;另外3個(gè)項(xiàng)目也引起了產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，紛紛表示投資或收購(gòu)意愿。

以做實(shí)業(yè)的心態(tài)做創(chuàng)投

回歸創(chuàng)投的本質(zhì)——培育新興產(chǎn)業(yè)。“以前我在投行做，目標(biāo)是國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)性的大型企業(yè)，靠的是包裝和營(yíng)銷(xiāo)能力，可謂百分之百無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”，他說(shuō)，“而現(xiàn)在做創(chuàng)投是把自己的錢(qián)投進(jìn)去，是有成功和失敗的概念，因此看企業(yè)的角度和尺度都發(fā)生了變化，要學(xué)會(huì)去了解小微企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的規(guī)律，但也同時(shí)能享受企業(yè)成功的滿(mǎn)足感。”曾在申銀萬(wàn)國(guó)投行做總經(jīng)理的秦曦說(shuō)，轉(zhuǎn)變觀(guān)念并非易事。

兩年前，上創(chuàng)信德就已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了要貼合國(guó)家政策，向民營(yíng)中小企業(yè)投資傾斜是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)?？墒牵趧?chuàng)建伊始，引導(dǎo)資金引導(dǎo)投資種子型企業(yè)的目的與風(fēng)投股東們追求利潤(rùn)最大化的目標(biāo)之間還存在較大矛盾。如何化解多方壓力?帶著1.5億的資本和科技部2500萬(wàn)引導(dǎo)資金，上創(chuàng)信德覺(jué)得應(yīng)該先做那些有一定盈利基礎(chǔ)的成長(zhǎng)型企業(yè)，這樣對(duì)整個(gè)基金的收益率更保險(xiǎn)。用做實(shí)業(yè)的心態(tài)來(lái)做創(chuàng)投，最大程度地控制資金的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)一支高精尖的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供“保姆式”金融服務(wù)，是創(chuàng)投控制風(fēng)險(xiǎn)，取得首戰(zhàn)告捷的重要保障。

通過(guò)實(shí)踐，管理團(tuán)隊(duì)先行積累了對(duì)早期企業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)。在鑒別企業(yè)是否具有市場(chǎng)潛力時(shí)，首要就是“一定對(duì)產(chǎn)業(yè)行業(yè)十分熟悉!”早期項(xiàng)目投資首先行業(yè)要好，增長(zhǎng)空間大;企業(yè)要有技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新;創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人物不僅是技術(shù)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等某一方面的專(zhuān)家，還要是能運(yùn)作全局的企業(yè)家。同時(shí)項(xiàng)目組合要能形成產(chǎn)業(yè)鏈，以提高項(xiàng)目之間的協(xié)同和互補(bǔ)能力，減少單個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，為項(xiàng)目退出創(chuàng)造出更多的渠道。此外，上創(chuàng)信德六人小組投資委員會(huì)，對(duì)于投資項(xiàng)目決策、企業(yè)重大決策采取“一票否決”制。上創(chuàng)信德投資的早期項(xiàng)目都是歷經(jīng)了這些“老法師”們歷經(jīng)一年多的考察和評(píng)判。

獲得了高回報(bào)，引導(dǎo)基金階段參股堅(jiān)定了上創(chuàng)信德管理團(tuán)隊(duì)布局早中期項(xiàng)目的投資理念。在實(shí)踐中，管理團(tuán)隊(duì)還逐漸形成了“產(chǎn)業(yè)鏈布局，上下游聯(lián)動(dòng)”的投資策略，自身也得到發(fā)展壯大，已建立起具有創(chuàng)業(yè)投資、行業(yè)研究、企業(yè)管理、投資銀行、科研專(zhuān)家等復(fù)合背景的投資團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步提升了投資科技型中小企業(yè)的專(zhuān)業(yè)實(shí)力。

在實(shí)踐中，部分基金出資人還改變了原來(lái)輕視早期項(xiàng)目投資的觀(guān)念，轉(zhuǎn)而理解并支持團(tuán)隊(duì)對(duì)早期項(xiàng)目的投資。2011年團(tuán)隊(duì)承接管理了上海物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模為4個(gè)億，其中70%投資于早中期項(xiàng)目。

“科技部引導(dǎo)基金引導(dǎo)創(chuàng)投公司投資種子型企業(yè)，也是在培養(yǎng)專(zhuān)注早期投資的創(chuàng)投公司。同時(shí)上海市科技創(chuàng)業(yè)中心還提供了很多早期科技項(xiàng)目資源和科技部引導(dǎo)基金投資保障項(xiàng)目申報(bào)服務(wù)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的探索，公司投資早期科技項(xiàng)目的戰(zhàn)略逐步清晰，鍛煉了一支團(tuán)隊(duì)也積累了經(jīng)驗(yàn)。如果沒(méi)有這筆資金和國(guó)家政策的支持以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的服務(wù)，恐怕我們創(chuàng)投轉(zhuǎn)型的步伐會(huì)滯后很多。當(dāng)然最重要的是，給那些需要資金的早期企業(yè)提供了實(shí)實(shí)在在的幫助。”秦曦最后微笑著告訴記者。