PE掘金地方OTC市場(chǎng)第一波商機(jī)：扮演投行角色

上海OTC市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))再添新丁。上海泰鋒精密刀具股份有限公司(泰鋒刀具,100058)、上海永成展示股份有限公司(永成股份,100059)昨在上海股權(quán)托管交易中心(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海股交中心”)掛牌。至此，上海股交中心掛牌企業(yè)達(dá)到51家。

一些PE積極挖掘OTC投行業(yè)務(wù)商機(jī)，推薦企業(yè)到此掛牌。上海股權(quán)托管交易中心官網(wǎng)顯示，42家推薦會(huì)員機(jī)構(gòu)中，至少有5家PE(私人股權(quán)基金)在過(guò)去的一年將工作重心放在推薦服務(wù)上。2012年平均每家PE成功推薦五六家企業(yè)。其中，上海時(shí)潤(rùn)投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“時(shí)潤(rùn)投資”)推薦了11家。

時(shí)潤(rùn)投資稱(chēng)，“目前的業(yè)務(wù)重心是為中小企業(yè)提供在上海股交中心進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的輔導(dǎo)推薦服務(wù)，幫助中小企業(yè)進(jìn)行掛牌前的規(guī)范運(yùn)作和掛牌、定向增發(fā)過(guò)程中的方案設(shè)計(jì)和申請(qǐng)遞交。”

上海成豐投資管理公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“成豐投資”)執(zhí)行董事徐征介紹，昨日新掛牌的兩家企業(yè)是成豐投資推薦的第三批企業(yè)，該公司在去年4月成為上海股權(quán)托管交易中心推薦會(huì)員單位后，已經(jīng)通過(guò)“直投+保薦”模式推薦4家企業(yè)掛牌，目前正在幫助6家企業(yè)輔導(dǎo)推薦過(guò)程中。

在這一模式中，PE扮演著投行業(yè)務(wù)角色。目前國(guó)際投行業(yè)務(wù)包括企業(yè)融資、收購(gòu)兼并、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。在中國(guó)，投行業(yè)務(wù)主要包括證券承銷(xiāo)、證券交易、兼并收購(gòu)、資金管理、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、信貸資產(chǎn)證券化等。

一位PE人士認(rèn)為，目前地方OTC市場(chǎng)交易稍顯冷清，尚未獲得大型PE青睞，但它提供的退出機(jī)制仍吸引了部分PE。這些PE在收取輔導(dǎo)費(fèi)用的同時(shí)，參股其中，又能在OTC市場(chǎng)找到退出路徑，并形成一定盈利模式。

以上海裕強(qiáng)戶(hù)外用品股份有限公司(裕強(qiáng)股份，100033)為例，其由成豐投資于去年10月25日推薦掛牌，成豐投資持股1.33%。裕強(qiáng)股份的定增方案顯示，發(fā)行不超過(guò)605萬(wàn)股，融資不超過(guò)1936萬(wàn)元，價(jià)格為3.2元/股。成豐投資預(yù)測(cè)裕強(qiáng)股份2013年動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到11倍，而2014年為6.5倍。

一些PE負(fù)責(zé)人認(rèn)為，與券商、銀行及大型PE相比，更樂(lè)意幫助微小企業(yè)登陸OTC市場(chǎng)。為了專(zhuān)注于OTC市場(chǎng)，成豐資本甚至與嘉定區(qū)徐行經(jīng)濟(jì)城合作共同組建成立了“上海徐行-成豐資本掛牌上市融資服務(wù)中心”，為注冊(cè)在徐行經(jīng)濟(jì)城500多家符合條件的微小企業(yè)提供推薦掛牌服務(wù)。

據(jù)悉，這些企業(yè)一般注冊(cè)資本金在1000萬(wàn)元左右，年銷(xiāo)售額在2000萬(wàn)-3000萬(wàn)元。根據(jù)嘉定區(qū)政府出臺(tái)的《關(guān)于鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和開(kāi)展股權(quán)托管交易的實(shí)施意見(jiàn)》，一旦成功掛牌，企業(yè)將獲得上限不超過(guò)200萬(wàn)元的財(cái)政補(bǔ)貼。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些鼓勵(lì)政策讓企業(yè)樂(lè)于在OTC市場(chǎng)掛牌，也促成了PE在OTC市場(chǎng)的第一撥商機(jī)。