大園區(qū)齊向PE拋橄欖枝：深度配套 PE/VC把心留住

　　“新三板擴(kuò)容”于2012年8月獲批，天津?yàn)I海高新區(qū)、上海張江高新區(qū)和武漢東湖高新區(qū)成為首批擴(kuò)容試點(diǎn)園區(qū)。幾大園區(qū)都積極拓展企業(yè)融資渠道，為吸引VC/PE落地入駐，在注冊(cè)門(mén)檻、稅收政策等方面給予多種優(yōu)惠。

　　有PE人士指出，稅收返還、注冊(cè)資助等政策對(duì)中小型VC/PE吸引力較大，而難以吸引大型、老牌的VC/PE搬遷入駐，而且還容易導(dǎo)致野蠻生長(zhǎng)、滋生非法集資等亂象。他們建議，新三板園區(qū)應(yīng)該利用其高科技、高成長(zhǎng)型企業(yè)集聚的特殊優(yōu)勢(shì)，搭建平臺(tái)助機(jī)構(gòu)遴選投資項(xiàng)目，同時(shí)做好深度產(chǎn)業(yè)配套支持，把VC/PE“引進(jìn)來(lái)”的同時(shí)還需將其“留得住”。

　　千方百計(jì)“引進(jìn)來(lái)”

　　2012年，“新三板擴(kuò)容”首批試點(diǎn)園區(qū)花落張江，張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)旗下的“1區(qū)12園”全部納入此次試點(diǎn)范圍。目前，園區(qū)初步形成了覆蓋企業(yè)各成長(zhǎng)階段的投融資服務(wù)體系。

　　業(yè)內(nèi)分析師張琦介紹，上海張江在吸引投資機(jī)構(gòu)方面較為成功，通過(guò)浦東政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金撬動(dòng)了社會(huì)資本，建立了多個(gè)專業(yè)產(chǎn)業(yè)基金。同時(shí)，園區(qū)內(nèi)形成了張江科投、浩成創(chuàng)投兩大母基金和漢世紀(jì)等子基金。此外，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)近年來(lái)加速集聚，2011年國(guó)內(nèi)最大的人民幣私募股權(quán)基金——上海金融發(fā)展投資基金落戶園區(qū)。目前已有各類投資機(jī)構(gòu)189家，管理基金總數(shù)達(dá)423億元，VC/PE投資量累計(jì)達(dá)160億元，已培育上市企業(yè)30家。

　　天津?yàn)I海高新區(qū)股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展較早，由于注冊(cè)門(mén)檻低、鼓勵(lì)扶持及稅收優(yōu)惠政策豐富，濱海高新區(qū)過(guò)去幾年吸引了大批股權(quán)投資機(jī)構(gòu)前來(lái)注冊(cè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年、2010年、2011年，在天津累計(jì)注冊(cè)的股權(quán)基金(管理)企業(yè)分別為291家、917家和2413家。

　　張琦認(rèn)為，與沿海地區(qū)高新區(qū)相比，身處內(nèi)陸的東湖高新區(qū)股權(quán)投資行業(yè)雖然起步較晚，但是由于工商注冊(cè)門(mén)檻低、鼓勵(lì)政策扶持力度大，對(duì)VC/PE機(jī)構(gòu)吸引力較大。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，在成立門(mén)檻上，天津?yàn)I海及上海張江均是要求股權(quán)投資企業(yè)注冊(cè)(認(rèn)繳)資本不少于1億元，而武漢東湖則規(guī)定，股權(quán)投資基金注冊(cè)資本“不低于人民幣5000萬(wàn)元，其中創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不得少于2000萬(wàn)元人民幣。”

　　根據(jù)武漢東湖的相關(guān)獎(jiǎng)勵(lì)政策，對(duì)在資本特區(qū)新設(shè)或者由本市外遷入資本特區(qū)的股權(quán)投資企業(yè)，按照其注冊(cè)資本的1%給予一次性落戶獎(jiǎng)勵(lì)，最高獎(jiǎng)勵(lì)金額2000萬(wàn)元。

　　在稅收優(yōu)惠方面，武漢東湖提出“在資本特區(qū)注冊(cè)的股權(quán)投資企業(yè)，投資項(xiàng)目退出或者獲得收益后，按照其上繳企業(yè)所得稅地方財(cái)政留成部分的60%給予獎(jiǎng)勵(lì)。”

　　此外，張琦還介紹，在吸引股權(quán)投資機(jī)構(gòu)入駐園區(qū)或投資園區(qū)企業(yè)方面，湖北省、武漢市相關(guān)部門(mén)和東湖高新區(qū)分別設(shè)立了數(shù)量較多的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

　　野蠻生長(zhǎng)后的清理整治

　　天津海達(dá)創(chuàng)業(yè)投資公司投資經(jīng)理徐錚表示，曾經(jīng)因稅收優(yōu)惠、注冊(cè)低門(mén)檻和一站式服務(wù)等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，天津被譽(yù)為國(guó)內(nèi)發(fā)展股權(quán)投資“軟環(huán)境”最好的城市，“當(dāng)時(shí)天津集聚了全國(guó)一半以上的VC/PE機(jī)構(gòu)。”

　　“然而也正是這樣的高速發(fā)展，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)、滋生了非法集資亂象。”張琦如是說(shuō)。而為了促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)及其管理機(jī)構(gòu)規(guī)范健康發(fā)展，天津市集中對(duì)非法集資等違法金融活動(dòng)進(jìn)行了清理整治，并提高了股權(quán)投資行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻及首期出資要求。

　　晉明資產(chǎn)管理公司高級(jí)投資經(jīng)理李小陽(yáng)介紹，其所在公司注冊(cè)地就在天津，見(jiàn)證了“潮漲”與“潮落”。他表示，對(duì)于成立時(shí)間不長(zhǎng)、規(guī)模較小的PE來(lái)說(shuō)，稅收優(yōu)惠的誘惑還是挺大的。但天津監(jiān)管部門(mén)于2011年7月頒布了《天津股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)管理辦法》(675號(hào)文)，主要調(diào)高了至少兩方面的門(mén)檻：一是PE基金管理機(jī)構(gòu)最低注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元人民幣的貨幣資金，且須實(shí)繳;二是自然人作為股權(quán)投資基金或基金管理企業(yè)出資人時(shí)，需向工商部門(mén)提交由監(jiān)管服務(wù)辦公室認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)公司出具的《出資人出資能力征信報(bào)告》。“這對(duì)中小型PE來(lái)說(shuō)不啻為最嚴(yán)厲的政策之一，許多小型PE選擇離開(kāi)天津。”

　　另外，2013年1月1日起，《天津市促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展財(cái)稅優(yōu)惠政策》和《天津市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》中優(yōu)惠補(bǔ)貼措施失效，因此天津?yàn)I海高新區(qū)目前在股權(quán)投資行業(yè)投資、稅收等優(yōu)惠補(bǔ)貼措施方面暫時(shí)處于空白，相較其他高新區(qū)而言對(duì)投資機(jī)構(gòu)的吸引力自然有所下降，部分機(jī)構(gòu)不得不尋求稅收更為優(yōu)惠的地區(qū)。