達(dá)泰葉衛(wèi)剛：互聯(lián)網(wǎng)是場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng) 致力做穩(wěn)贏的軍火商

　　ChinaVenture北京時(shí)間4月12日消息，中國(guó)領(lǐng)先的金融信息資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)舉辦的“2013 ChinaVenture中國(guó)投資年會(huì)-上海”在上海金茂君悅大酒店隆重舉行。達(dá)泰資本創(chuàng)始合伙人葉衛(wèi)剛出席并發(fā)表講話。

　　葉衛(wèi)剛表示，自己在十幾年前，1999年已經(jīng)在美國(guó)做一些互聯(lián)網(wǎng)的投資，當(dāng)時(shí)商業(yè)模式切換同樣非?？焖?，他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)就像是戰(zhàn)爭(zhēng)，這中唯一確定會(huì)贏的只有軍火商，達(dá)泰資本就想做軍火供應(yīng)商這么一個(gè)角色，不會(huì)到處煽風(fēng)點(diǎn)火，但一旦打起來能夠提供軍火。

　　以下為該嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

　　我叫葉衛(wèi)剛，是達(dá)泰資本，它是一個(gè)新的投資平臺(tái)，三年前成立，我是創(chuàng)辦人之一，我們主要做一些早成長(zhǎng)期的投資，介乎于VC和傳統(tǒng)的ProIPO投資中間那個(gè)投資，這三年發(fā)展挺快，管兩個(gè)人民幣基金，一個(gè)美元基金，總的20億人民幣多一點(diǎn)的資金。我們跟ChinaVenture一直都有合作。去年被ChinaVenture評(píng)為新銳股權(quán)基金之一，今年成為50強(qiáng)，我們非常感謝他們非?？春梦覀兊某砷L(zhǎng)。我來之前看了一下林總發(fā)出來幾位同行們的背景，我覺得大家做的事情都不太一樣，有機(jī)會(huì)可以分享一下做不同事情的不同感想謝謝大家。

　　非常榮幸，來參加這么一個(gè)多元化的Panel，我想了一下TMT三個(gè)字，其實(shí)我想一想，剛剛李總講的沒錯(cuò)，我們主要注重第一個(gè)T就是技術(shù)，我們真正投的是一些傳統(tǒng)的技術(shù)類的企業(yè)，硬件為主的企業(yè)，不全是硬件，我們也投一些軟件的東西，我們最近看的一家企業(yè)，我覺得可以叫做下一代的搜索引擎的技術(shù)，用自然語言和語意分析來做搜索，不是現(xiàn)在的關(guān)健詞做搜索。我們大部分在TMT的投資都是以硬件為主。

　　我們的想法，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展非常快，我看了一下在座各位，從頭發(fā)顏色來判斷我的年紀(jì)偏大，新的東西沒有涂總和樸總的反應(yīng)那么快，但是萬變不離其宗，互聯(lián)網(wǎng)好的體驗(yàn)，光纖速度得夠快，計(jì)算機(jī)顯示屏控制的芯片要反應(yīng)速度跟得上，我就抓這個(gè)，所謂互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施的投資，我們最近投了一個(gè)做光通訊模塊的企業(yè)，就是給兩位的投資企業(yè)美國(guó)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他做云計(jì)算里面光通信的模塊就是我們提供的，如果想在國(guó)內(nèi)搞云計(jì)算我們非常樂意給你們提供，不管你們互相的合作和競(jìng)爭(zhēng)到什么樣的程度，我們都可以合作。我們喜歡做這個(gè)東西。因?yàn)槲易约涸?2年前，99年的時(shí)候已經(jīng)在美國(guó)介入做一些互聯(lián)網(wǎng)的投資，那個(gè)時(shí)候也看到很多商業(yè)模式變來變?nèi)タ床贿^來，后來就聽從投資界的前輩教導(dǎo)，互聯(lián)網(wǎng)就像是戰(zhàn)爭(zhēng)，有一個(gè)人肯定贏的是軍火商，我們想做軍火供應(yīng)商這么一個(gè)角色，但我們不會(huì)到處煽風(fēng)點(diǎn)火，還是希望天下太平，但萬一打起來我們希望能夠提供軍火。謝謝。這是我們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的看法。

　　近水樓臺(tái)。林總這個(gè)問題問的非常好，但其實(shí)是非常難回答的問題。因?yàn)檫@個(gè)東西我們自己也在每天思索，我們過去投100多個(gè)項(xiàng)目有成的有不成的，每天也在總結(jié)，哪些是因?yàn)槭裁丛虺闪耍男┦遣怀傻?，最后想不明白是說運(yùn)氣，其實(shí)仔細(xì)分析一下還是有一定的規(guī)律。因?yàn)槲覀冏龅氖浅砷L(zhǎng)期投資，我們一般投的企業(yè)就是規(guī)模比較小，當(dāng)然比如說涂總他們我們比他們做的晚一點(diǎn)，我們一般進(jìn)入階段希望技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過去了，商業(yè)模式相對(duì)確定。這個(gè)階段我們一般看什么?主要三個(gè)。

　　一個(gè)成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)性投資嘛。成長(zhǎng)性再解釋一下，我想你問在座的投資人，要問國(guó)內(nèi)現(xiàn)在在兩年前，國(guó)內(nèi)熱的，號(hào)稱做投資的幾千個(gè)，每個(gè)都是看企業(yè)的成長(zhǎng)性，仔細(xì)分析，國(guó)內(nèi)特別是做ProIPO的投資人，包括我們上市的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)的委員們看的是歷史成長(zhǎng)性，過去三年都要盈利，每年盈利30%，但相對(duì)早期的時(shí)候，我們看的不是過去成長(zhǎng)，我們得對(duì)企業(yè)的未來成長(zhǎng)做一個(gè)判斷，這個(gè)是挺難的事情。

　　一般我們看什么來對(duì)未來的成長(zhǎng)做一個(gè)判斷。要看這個(gè)事情有沒有真實(shí)的市場(chǎng)需求，為什么是市場(chǎng)需求。前面加一個(gè)真實(shí)?舉一個(gè)例子，互聯(lián)網(wǎng)很多企業(yè)可能過去幾年用戶量成長(zhǎng)很快，收不到錢，免費(fèi)帶來的市場(chǎng)需求我們不認(rèn)為是真實(shí)的市場(chǎng)需求，如果你收了合理的價(jià)錢的情況下，還能增長(zhǎng)，這是一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)需求，我一個(gè)看真實(shí)的市場(chǎng)需求，第二個(gè)進(jìn)入壁壘，某個(gè)階段里很多人跑來做都能賺錢，但如果很多人現(xiàn)在都能賺錢，很可能過一兩年沒能賺錢，我們一般看這個(gè)東西，真實(shí)的市場(chǎng)需求，進(jìn)入壁壘。

　　當(dāng)然在中國(guó)有沒有政策性的風(fēng)險(xiǎn)，很多東西你能賺錢，如果你去網(wǎng)上開一個(gè)賭場(chǎng)很顯然能夠賺錢，但是賺的不超過一兩年的，互聯(lián)網(wǎng)有很多這些問題存在。這是我們看的第一個(gè)。

　　我們看的第二個(gè)，要保證未來的成長(zhǎng)性，最重要的保證是什么?還是人。我們?cè)诳疾煲粋€(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，花最多的時(shí)間考察的是人。特別在TMT這個(gè)領(lǐng)域。特別是因?yàn)槲覀冎饕獜?qiáng)調(diào)這是第一個(gè)T是技術(shù)，我們看的企業(yè)一般的技術(shù)含量都高，我們大部分的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其實(shí)是以海歸和研究機(jī)構(gòu)出來的知識(shí)分子背景為主的比較多。這樣的人，一般有個(gè)問題特別是海歸的企業(yè)，技術(shù)含量是比較高的，但是往往這個(gè)團(tuán)隊(duì)缺乏經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)，特別是在中國(guó)相對(duì)不規(guī)范的商業(yè)環(huán)境里面經(jīng)營(yíng)管理的能力，這是我們考察非?；〞r(shí)間的方面。

　　如果他的技術(shù)能力很強(qiáng)，因?yàn)槭呛w，以前沒在中國(guó)管過企業(yè)，你怎么能夠判斷這個(gè)人的企業(yè)做起來還能夠有這個(gè)管理能力?這里就要花時(shí)間，了解他以前在美國(guó)在國(guó)外除了做工程師之外，是不是至少做過工程部的經(jīng)理，工程部的總監(jiān)，是否參與過市場(chǎng)營(yíng)銷，甚至可以追溯到他讀大學(xué)是不是學(xué)生干部，我們喜歡投學(xué)生干部，如果是黨員、團(tuán)支部書記，往往組織能力強(qiáng)的，你可以教他怎樣適應(yīng)中國(guó)不規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，由一個(gè)純技術(shù)的變?yōu)榫邆涔芾砟芰Φ摹?/p>

　　第三個(gè)你是不是能夠利用中國(guó)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，我投的比較多的是芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，很多企業(yè)，我說你這個(gè)東西還是留在硅谷做比較好，這樣的企業(yè)不太適合在中國(guó)創(chuàng)業(yè)。你怎樣利用中國(guó)的獨(dú)特的資源，比如說中國(guó)的工程師的成本比美國(guó)低很多，中國(guó)有成熟配套的產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)避免國(guó)內(nèi)的比如說知識(shí)產(chǎn)權(quán)比較弱等等壁壘，我們主要三個(gè)方面來考察。