國(guó)信證券與創(chuàng)投聯(lián)袂IPO腐敗：隱蔽的“印魚(yú)模式”

“保薦王”還是“保賤王”?據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年國(guó)信證券共保薦22家公司在A股上市，其中8家公司上市首年即出現(xiàn)虧損，業(yè)績(jī)變臉比例高達(dá)36%。其中，2012年4月11才上市的隆基股份，2011年凈利潤(rùn)高達(dá)2.8億元，然而2012年虧損約5400萬(wàn)元，被媒體封為新股“變臉王”。

據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，國(guó)信證券數(shù)度攜手和泰創(chuàng)投聯(lián)袂上演資本大戲。國(guó)信證券承攬IPO項(xiàng)目，充當(dāng)保薦人，在上市進(jìn)程初露曙光時(shí)，和泰創(chuàng)投突擊入股，以低廉的價(jià)格獲取股權(quán)，借此得到上市公司原始股。IPO項(xiàng)目上的腐敗，最終受害的還是二級(jí)市場(chǎng)的投資者。記者就此事電話(huà)聯(lián)系國(guó)信證券投行部老總魯偉，但無(wú)人回復(fù)。

隆基股份成為去年新股變臉王

據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，2012年，A股新股發(fā)行數(shù)量大減，業(yè)績(jī)變臉的公司卻“大有人在”。國(guó)信證券保薦的隆基股份更是因無(wú)錫尚德的拖累，成為去年的“新股變臉王”。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2012年上市的153只新股中，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的有58只之多，占比達(dá)38%，大大高于2011年的20%。其中，24家公司凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)30%，18家凈利下滑幅度超過(guò)40%，6家下滑幅度超過(guò)50%。而對(duì)比上年同期數(shù)據(jù)，凈利潤(rùn)同比下降超過(guò)30%的次新股僅13家，超過(guò)40%的僅6家，超過(guò)50%的僅3家。

隆基股份成為當(dāng)之無(wú)愧的新股業(yè)績(jī)“變臉王”，因?qū)o(wú)錫尚德應(yīng)收款項(xiàng)追加計(jì)提壞賬準(zhǔn)備9077萬(wàn)元，導(dǎo)致其2012年虧損約5400萬(wàn)元。而隆基股份去年4月11日才實(shí)現(xiàn)上市，2011年凈利潤(rùn)高達(dá)2.8億元。緊隨其后的是由國(guó)泰君安擔(dān)任保薦人的珈偉股份，繼2012年中報(bào)、三季報(bào)連續(xù)增長(zhǎng)后，全年凈利潤(rùn)仍以89.83%的降幅成為績(jī)差新股，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑更是達(dá)到98.63%。

2012年，國(guó)信證券共保薦22家公司在A股上市，其中8家公司上市首年業(yè)績(jī)出現(xiàn)變臉。在2013年1月底，國(guó)信證券就因所保薦項(xiàng)目上市后業(yè)績(jī)大幅下滑遭到證監(jiān)會(huì)處罰，隨著隆基股份虧損5400萬(wàn)元的業(yè)績(jī)修正公告發(fā)布，國(guó)信證券再度受到市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑。5月6日，隆基股份被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。

從項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉數(shù)量來(lái)看，國(guó)信證券以8家居榜首，且去年七只降幅最大的新股中，有四只都由國(guó)信證券保薦。

逾五成個(gè)股破發(fā)股民慘遭屠戮

據(jù)投資快報(bào)報(bào)道，在上市后業(yè)績(jī)便出現(xiàn)變臉，國(guó)信證券保薦的大批公司，上市后自然難有表現(xiàn)了。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2009年7月10日以來(lái)，平安證券保薦的96家公司，截止2013年5月15日，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的公司多達(dá)51家，破發(fā)率高達(dá)53.13%。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)信保薦的這些上市公司中，目前較發(fā)行價(jià)破比例超過(guò)50%的公司就多達(dá)9家，分別是榮盛石化(65.69%)、佳士科技(57.96%)、亞星錨鏈(57.21%)、昌紅科技(55.95%)、慈星股份(54.41%)、德?tīng)柤揖?53.57%)、佳隆股份(51.42%)、內(nèi)蒙君正(51.23%)和桐昆股份(50.86%).

與此同對(duì)應(yīng)的是，這些公司的市值嚴(yán)重縮水，投資者損失嚴(yán)重。就拿破發(fā)比例最大的榮盛石化來(lái)說(shuō)吧!數(shù)據(jù)顯示，榮盛石化上市首日市值高達(dá)299.13億元，但如今卻只剩下98.86億元，市值損失200.27億元，市值損失比例高達(dá)66.95%。再如，佳士科技該股上市當(dāng)天的市值曾高達(dá)58.7億元，然而如今去只有23.5億元，市值損失比例達(dá)59.97%。

《投資快報(bào)》記者注意到，國(guó)信證券保薦的這部分上市公司中，業(yè)績(jī)變臉或逐級(jí)下滑是其市值蒸發(fā)的主要原因，對(duì)投資者的沖擊越大。如榮盛石化，數(shù)據(jù)顯示，雖然上市當(dāng)年凈利潤(rùn)還保持了高增長(zhǎng)(96.34%)，但到2011年增幅僅5.43%，到2012年的末，同比大幅下降84.43%。

又如上市后業(yè)績(jī)當(dāng)年就變臉的慈星股份，資料顯示，2012年在上市當(dāng)年凈利潤(rùn)同比下降58.70%;2013年一季度業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，并進(jìn)一步擴(kuò)大至64.43%。二級(jí)市場(chǎng)上，公司目前股價(jià)收盤(pán)價(jià)15.96元(后復(fù)權(quán))，己經(jīng)較發(fā)行價(jià)35元跌去了54.41%。而公司的市值也由上市首日的140.35億元下降至如今的62.48億元，一年間市值損失比例達(dá)55.48%。

國(guó)信證券隱秘利益輸送養(yǎng)肥了誰(shuí)?

據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，國(guó)信證券在IPO保薦項(xiàng)目上“粗制濫造”，其在IPO項(xiàng)目上的腐敗亦是如影隨形。

臭名昭著的投行腐敗“李紹武案”的陰霾尚未完全散去，國(guó)信證券數(shù)度攜手和泰創(chuàng)投聯(lián)袂出演資本大戲?qū)以庠嵅　?/p>

盤(pán)點(diǎn)過(guò)去幾年的IPO案例，我們不難發(fā)現(xiàn)，在國(guó)信證券這家IPO保薦大戶(hù)的身后，都有著以“印魚(yú)模式”生存的和泰創(chuàng)投公司。這一模式的典型做法是：券商投行部門(mén)承攬IPO項(xiàng)目，充當(dāng)保薦人的背景下，在上市進(jìn)程初露曙光之機(jī)，這家“印魚(yú)創(chuàng)投”就立即采用突擊入股的形式，以低廉的價(jià)格獲取股權(quán)。借此模式，這個(gè)“印魚(yú)創(chuàng)投”最終得到多家上市公司原始股。

據(jù)報(bào)道，和泰創(chuàng)投成立于2009年4月，距三川股份增資僅間隔2個(gè)月，注冊(cè)資金為1.36億元。該公司持股比例分散，40名自然人股東來(lái)自不同行業(yè)不同地區(qū)，其中有17名在其任職的公司擔(dān)任總經(jīng)理或董事等高管。李俞霖為第一大股東，但持股比例僅為4.41%。

值得一提的是，在上述17名高管股東中，股東徐彬曾于2005-2008年擔(dān)任大成基金管理有限公司的基金經(jīng)理和研究部副總經(jīng)理，現(xiàn)任和君咨詢(xún)合伙人。而和君咨詢(xún)里有多位合伙人均出自券商、上市公司及國(guó)有企業(yè)的高管層。

與被非議的券商“保薦+直投”模式相比，印魚(yú)創(chuàng)投模式具有更強(qiáng)的隱蔽性，這使得即使券商保薦人與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)達(dá)成利益媾和，亦難于被外界知悉，更難被監(jiān)管和處理。

即便再高明和精巧的設(shè)計(jì)，也無(wú)法脫離最基本的商業(yè)邏輯。國(guó)信證券與和泰創(chuàng)投在多個(gè)IPO項(xiàng)目上的共謀背后都有巨大的利益，而最終受損的，還是二級(jí)市場(chǎng)的投資者。