VC決策流程：10筆投資約審核1200家公司

當(dāng)我和創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行會(huì)晤時(shí)，常常被他們問一些關(guān)于風(fēng)投內(nèi)幕的事情。比如我們會(huì)關(guān)注多少投資交易?會(huì)開多少場(chǎng)會(huì)議?我們多久會(huì)做次深入調(diào)研?在申請(qǐng)投資的初創(chuàng)公司里，我們會(huì)投資多少家？

我認(rèn)為，如果風(fēng)投公司可以提供一定的透明度，也許會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司有所幫助，從最初的會(huì)晤開始，到最后成功投資，本文將大致闡述一下相關(guān)情況。

如果要完成十筆投資交易，一般風(fēng)投公司會(huì)審核大約1200家公司。

投資線索：這1200家公司來自于很多渠道，比如人脈介紹，投資會(huì)議，內(nèi)部調(diào)研，積極嘗試，投資組合轉(zhuǎn)介，還有種子投資人等等。在這1200家公司里面，我們會(huì)找出大約500家公司，然后我們會(huì)安排投資團(tuán)隊(duì)內(nèi)的相關(guān)人員與他們進(jìn)行面對(duì)面的會(huì)晤。

在會(huì)晤中，我們最看重的一點(diǎn)，就是公司創(chuàng)始人的背景。我們會(huì)判斷他們是否有經(jīng)驗(yàn)，有能力，去抓住自己追求的那個(gè)機(jī)遇。

當(dāng)然，路演也非常重要。我們會(huì)關(guān)注路演是否簡(jiǎn)明扼要，是否能吸引人。

此外，絕對(duì)部分風(fēng)投公司在投資一家公司的時(shí)候，會(huì)考慮該公司與自己已經(jīng)投資組合的公司之間是否會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)。

就筆者個(gè)人而言，如果我不愿意和某些初創(chuàng)公司見面，最主要的原因就是，這個(gè)創(chuàng)業(yè)者并不受我信任的人歡迎。

投資會(huì)議：每年，一般的VC都會(huì)進(jìn)行500場(chǎng)面對(duì)面的投資會(huì)議，在這一階段，大約只有10%的初創(chuàng)公司會(huì)進(jìn)入到下一輪。那么，初創(chuàng)公司究竟該怎么做，才能讓風(fēng)投公司愿意進(jìn)一步深入，并花時(shí)間在自己身上謹(jǐn)慎處之呢?

首先，絕大多數(shù)早期風(fēng)投公司都在尋找一些產(chǎn)品和市場(chǎng)有理想契合度的公司，當(dāng)有公司滿足這一條件之后，我們還希望確認(rèn)這家公司是否能夠解決一個(gè)實(shí)際問題，這個(gè)實(shí)際問題通常和硅谷沒多大關(guān)系，因?yàn)樵诠韫葹硡^(qū)，客戶本身就沒多少，而且許多企業(yè)創(chuàng)始人彼此都是好友，也就是說，在硅谷無法驗(yàn)證某個(gè)產(chǎn)品是否真正擁有市場(chǎng)。

另外，在投資會(huì)議上，會(huì)有一個(gè)原因?qū)е聹贤ú粫?，這種情況往往是這樣的：一家初創(chuàng)公司團(tuán)隊(duì)會(huì)說，自己在五年之內(nèi)能夠獲得5000萬美元收入，但是他們卻很難詳細(xì)闡述出自己會(huì)如何獲得第一個(gè)100萬美元的“首桶金”。

深入調(diào)研：在這500余次的會(huì)議中，一家中等規(guī)模的風(fēng)投公司在一年里，大概會(huì)對(duì)其中的50家進(jìn)行深入調(diào)研。

深入調(diào)研包含的工作有很多，比如產(chǎn)品復(fù)查，客戶推薦，高管團(tuán)隊(duì)引薦，財(cái)務(wù)建模，市場(chǎng)分析，以及競(jìng)爭(zhēng)力分析等等。在這一階段，如果有一些與產(chǎn)品交互頻率較高的客戶，效果會(huì)比較好。

在前幾年時(shí)間里，風(fēng)投公司會(huì)關(guān)注那些年收入增長(zhǎng)率至少在100%的公司。不過，在前期會(huì)晤過程中，許多公司都達(dá)不到這樣的標(biāo)準(zhǔn)，這樣風(fēng)投公司也會(huì)失去對(duì)他們的投資的信心。

風(fēng)投公司會(huì)非常關(guān)注一家公司客戶的流失情況，以及公司與客戶之間的聯(lián)系。

投資：一家典型的中等規(guī)模風(fēng)投公司，會(huì)在經(jīng)過自己深入調(diào)研的50家中選取10家公司進(jìn)行投資。為什么這些公司能夠最終脫穎而出呢?其中一些要素是非常重要的，比如有效的客戶獲取，或是該公司有一個(gè)非常有魅力的CEO，大家都愿意跟著他干。如果說，一家公司的員工不愿意跟著CEO繼續(xù)干，那么這家公司的投資可能就會(huì)亮紅燈了。

另外市場(chǎng)規(guī)模也很重要，就我們而言，希望公司可以提供一個(gè)較為合理的方法，告訴風(fēng)投公司自己有能力獲得1億美元的年收入。如果是一個(gè)專注于提供解決方案的行業(yè)，那么你最好有3億美元的市場(chǎng)規(guī)模，因?yàn)橐坏┰摴境蔀榱诵袠I(yè)標(biāo)桿，那么他們就能獲得30%到50%的市場(chǎng)份額。而對(duì)于一個(gè)跨行業(yè)的解決方案來說，他們可以解決跨行業(yè)的痛點(diǎn)，那么該公司可能需要10億美元的市場(chǎng)規(guī)模，因?yàn)樵诓煌袠I(yè)里，每一個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者可能只能有5%到10%的市場(chǎng)份額。

在現(xiàn)實(shí)中，也許只有1%的初創(chuàng)公司創(chuàng)始人最終獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資，本文介紹的相關(guān)內(nèi)容或許對(duì)創(chuàng)業(yè)者有所幫助，可以優(yōu)化自己獲得投資的戰(zhàn)略。如果首次會(huì)晤沒有成果，好的風(fēng)投公司會(huì)給初創(chuàng)公司提供一些特別的反饋。絕大多數(shù)風(fēng)投公司會(huì)和自己會(huì)晤過的企業(yè)創(chuàng)始人保持聯(lián)系，如果未來這些“落榜”的初創(chuàng)公司有所改變，或是變得更有競(jìng)爭(zhēng)力，也是很令人振奮的。