中國天使投資游戲規(guī)則：投資人不只給錢還會“給麻煩”

5月20日，2014第二屆中國天使投資人大會在北京香格里拉酒店拉開帷幕，中國最牛天使再次相聚北京。在上午的專場討論環(huán)節(jié)中，天使會主席、真格基金主管合伙人徐小平，天使會理事、飛馬旅CEO袁岳，天使會理事、美圖公司董事長蔡文勝，蘭亭集勢CEO郭去疾，歡聚時代(YY)CEO李學(xué)凌，尚倫律師事務(wù)所合伙人張明若進(jìn)行了精彩的觀點(diǎn)碰撞，一起討論“中國天使投資的游戲規(guī)則”。

張明若專注于投融資領(lǐng)域近10年，也是雷軍、徐小平的個人投資律師。討論伊始，徐小平就蔡文勝與4399原CTO曹政股權(quán)糾紛一事向蔡文勝和張明若拋出問題，該如何應(yīng)對與中途離開的合伙創(chuàng)始人的股權(quán)糾紛。張明若表示，創(chuàng)業(yè)者需要建立一種規(guī)則感，此類的股權(quán)糾紛主要涉及到成熟條款，“我們獲得股票有兩種方式，一種方式是投資獲得優(yōu)先股，投資時候需要我們就把錢付到位。另一種是作為創(chuàng)始員工獲得普通股，擁有對價，公司做好之后需要時間逐步支付。如果對價沒給付之前我們就認(rèn)為這個股票沒成熟，假如他一年兩年就離開了，那么剩下的部分應(yīng)該退回來。”

而投資人的謹(jǐn)慎和專業(yè)，也會幫助創(chuàng)業(yè)者把這種規(guī)則感掌握好。雷軍是YY語音的天使投資人，李學(xué)凌說，雷總做天使投資人貫徹了他“幫忙不添亂”的作風(fēng)。當(dāng)年投資YY時，雷軍在酒店找了一張餐巾紙，把和李學(xué)凌說好的東西寫在餐巾紙上，然后撕開一人一半。“即便沒有律師，也沒有合同，但是把大家認(rèn)可的東西落在紙上也是非常重要的。”

李學(xué)凌補(bǔ)充說，創(chuàng)業(yè)公司在引入投資人時，千萬不能把他只當(dāng)作給錢的人，還要把他當(dāng)作一個給“麻煩”的人。“創(chuàng)業(yè)者往往不問投資人是不是有‘麻煩’，只問他是不是有錢，這是早期創(chuàng)業(yè)者容易犯的錯誤。從我們的經(jīng)驗來講，每一筆錢后面都有一定的麻煩，但是如果你提前預(yù)估好這個麻煩，就能夠接受它。”

那么創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該如何找到“天使”?郭去疾認(rèn)為，找天使投資最重要的，是要找一個成功的天使。他以徐小平投資的聚美優(yōu)品成功上市作為案例，進(jìn)一步解釋說：“人都是喜歡根據(jù)他過去的經(jīng)驗進(jìn)行未來的選擇。比如小平老師投了聚美優(yōu)品成功以后，他的合同可能越來越簡單。但另外一個投資人可能老是投得不成功，可能他的合同就會越來越長，里面全是清算條款，最后就會有越來越多的清算。不僅是天使投資人，找VC也是一樣的。”

對想做天使投資的朋友，張明若也從法律和規(guī)范化角度給出了幾點(diǎn)提醒：第一是建議投多少錢持多少股;第二是保留成熟條款;第三是擁有作為投資人的“否決權(quán)”，即加強(qiáng)投資人管理方面的能力，如公司增資、分紅、改變方向等事項需要投資人同意才可以進(jìn)行。

在觀眾提問的互動環(huán)節(jié)，各位天使投資人也就創(chuàng)業(yè)者關(guān)心的問題給出了自己的解答。

徐小平認(rèn)為，成為天使投資人的重要條件是“有錢，并且愿意幫助年輕人”。而作為投資人，他最看重創(chuàng)業(yè)項目的市場空間和創(chuàng)業(yè)者的人品，即這件事情與創(chuàng)業(yè)者自身的契合度。在天使投資的標(biāo)準(zhǔn)上，蔡文勝給出了3個要點(diǎn)：第一，看這個項目是不是未來可發(fā)展的方向;其次，創(chuàng)始人的團(tuán)隊是否靠譜，能不能和他們“看對眼”;第三是根據(jù)產(chǎn)品現(xiàn)有的用戶數(shù)、或者收入情況開判斷他的估值，進(jìn)而給出一個融資的價格。

徐小平在會上表示，硅谷約有7萬名活躍的天使投資人，而中國大概只有100多名活躍者，天使投資在中國還有更大的發(fā)展空間，這需要天使投資人一起努力，共同改善中國的投資氛圍，“天使強(qiáng)則中國強(qiáng)，天使夢就是中國夢”。

天使會2011年3月由國內(nèi)著名天使投資家發(fā)起設(shè)立，旨在促進(jìn)中國天使投資事業(yè)的健康發(fā)展，樹立具有公信力的行業(yè)標(biāo)桿、協(xié)力幫助擁抱追逐夢想的創(chuàng)業(yè)者，積極交流投資經(jīng)驗、參與社會公益活動、分享幸福人生。