風(fēng)投到底在關(guān)注什么樣的公司

在科技行業(yè)，風(fēng)投公司一直發(fā)揮舉足輕重的作用。他們不僅只為創(chuàng)業(yè)公司注資充當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司的孵化器，而且有時(shí)候甚至在一定程度上能夠決定行業(yè)的走向。進(jìn)入2014年以來(lái)，各大風(fēng)投公司的投資重點(diǎn)也發(fā)生了不小的變化，這主要表現(xiàn)在風(fēng)投公司的熱情一直未減，在投資寬度和深度兩個(gè)方面都比過(guò)去有了更大進(jìn)步。據(jù)最新消息，今年第二季度風(fēng)投公司完成的投資總額達(dá)130億美元——這是2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫以來(lái)最高的季度投資數(shù)額。

最近，普華永道和美國(guó)風(fēng)投協(xié)會(huì)發(fā)布的MoneyTree報(bào)告顯示：第二季度的130億美元投資囊括了1114樁交易。對(duì)比本年度第一季度的97億投資和985樁交易，分別增長(zhǎng)了34% 和13%。

風(fēng)投如此強(qiáng)勁，他們到底在關(guān)注什么樣的公司?

第一，軟件行業(yè)。第一季度風(fēng)投們把主要的精力都用在了投資軟件行業(yè)上，其中的投資金額占到總金額的三分之一。第二季度，對(duì)該行業(yè)的投資依舊保持強(qiáng)勁并有所增長(zhǎng)，投資總額超過(guò)61億美元，增長(zhǎng)50%。這其中有兩個(gè)最主要的原因：一是第二季度的10樁最大的風(fēng)投項(xiàng)目中的半數(shù)是軟件行業(yè);二是其中最大的一項(xiàng)交易總金額高達(dá)12億。事實(shí)上，這項(xiàng)最大的交易正是前段時(shí)間宣布正式登錄北京的即時(shí)用車應(yīng)用——優(yōu)步(Uber)的最新一輪融資，并且這項(xiàng)交易也成為了MoneyTree報(bào)告史上最大額的季度交易。

不管從哪個(gè)角度來(lái)講，科技依舊是風(fēng)投業(yè)的核心所在。當(dāng)然，科技除了技術(shù)以外就是創(chuàng)新和創(chuàng)意。普華永道的一名科技高管將之稱為是一種通過(guò)將供需雙方進(jìn)一步拉近而幾乎擾亂整個(gè)行業(yè)的“大趨勢(shì)”。

趨勢(shì)歸趨勢(shì)，但是風(fēng)投們追逐的永遠(yuǎn)是利潤(rùn)?？萍夹袠I(yè)無(wú)與倫比的創(chuàng)造利潤(rùn)的特性，似乎永遠(yuǎn)能夠吸引風(fēng)投們的興趣。他們以更高的頻率和額度，熱情地追著科技業(yè)。

第二，生物科技業(yè)。生物科技業(yè)在第二季度完成了122項(xiàng)交易，共計(jì)18億美元。1996年，比爾蓋茨說(shuō)過(guò)“生物科技將像電腦軟件一樣改變了這個(gè)世界”。但是直到近年，生物科技業(yè)才得到迅猛的發(fā)展，投資額度也一再創(chuàng)出新高。去年以來(lái)更是發(fā)展強(qiáng)勁，一度超過(guò)傳統(tǒng)媒體和娛樂(lè)業(yè)成為投資界的新寵。蓋茨畢竟只是說(shuō)說(shuō)，但是最起碼李嘉誠(chéng)這位中國(guó)商界教父級(jí)的人物做出了一個(gè)更為明確的投資動(dòng)作——據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，李嘉誠(chéng)投資人造蛋項(xiàng)目后繼續(xù)斥資千萬(wàn)投資3D打印人造肉行業(yè)。KPCB內(nèi)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)生物科技業(yè)的投資帶動(dòng)了對(duì)諸如環(huán)保行業(yè)、新能源技術(shù)的投資。

第三，媒體和娛樂(lè)業(yè)。近一年以來(lái)，對(duì)媒體行業(yè)的投資數(shù)額逐步下滑。第二季度中一共有124項(xiàng)媒體娛樂(lè)行業(yè)完成交易，總投資金額為10億美元，占總投資金額的不到十分之一。而在2003年該數(shù)值為總投資金額的三分之一。

當(dāng)然，并不是只有媒體和娛樂(lè)業(yè)的投資出現(xiàn)下滑。MoneyTree報(bào)告中包含的17個(gè)行業(yè)中有9個(gè)都遭遇投資縮水。這17個(gè)行業(yè)中，投資額下滑最顯著的是企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)，降低超過(guò)69%。而其中的27億美元投向了270家基于互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目。

以上是從投資行業(yè)和領(lǐng)域上進(jìn)行的分析。而從項(xiàng)目本身的角度出發(fā)，我們得到的詳細(xì)情況是：種子期項(xiàng)目獲得的投資增長(zhǎng)了46%，平均投資額為340萬(wàn)美元;早期項(xiàng)目獲得的投資額增長(zhǎng)了17%，平均額度為730萬(wàn)美元;發(fā)展期的項(xiàng)目獲得投資增長(zhǎng)了53%，平均投資額為1870萬(wàn)美元;后期項(xiàng)目獲得的投資增長(zhǎng)了25%，獲得的平均投資額為1400萬(wàn)美元。這也印證了我在iDoNews專欄《中美創(chuàng)業(yè)環(huán)境比較》一文的說(shuō)法，資本市場(chǎng)不待見失敗者，他們更傾向于在發(fā)展期項(xiàng)目中做出選擇。

這不足為怪，發(fā)展期的項(xiàng)目通常已有成型的產(chǎn)品或服務(wù)而且已經(jīng)有一定規(guī)模的市場(chǎng)，雖然尚不一定有高利潤(rùn)但會(huì)有一定的銷售收入。風(fēng)投在此階段的投入，判斷依據(jù)更可靠，往往較之在種子期或早期的投入，在投資回報(bào)的可靠性和時(shí)效性方面更有把握和優(yōu)勢(shì)，所以從數(shù)據(jù)可見發(fā)展期項(xiàng)目的投資增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯且平均投資額較高。