英特爾投資卜君全：戰(zhàn)略投資與財(cái)務(wù)回報(bào)如何權(quán)衡

英特爾投資“通常扮演一個(gè)探路的角色”，選擇物聯(lián)網(wǎng)、平板電腦等作為投資方向一方面是因?yàn)橛⑻貭栒w戰(zhàn)略的需要，另一方面，這些新的趨勢(shì)的確也展示出了強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

英特爾投資作為支持英特爾業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，在全球范圍內(nèi)以私募股權(quán)的方式投資創(chuàng)新技術(shù)公司。英特爾投資對(duì)被投企業(yè)的成長(zhǎng)階段并無(wú)要求，涉及領(lǐng)域也頗為廣泛，包括硬件、軟件、企業(yè)級(jí)服務(wù)、數(shù)字媒體、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)及半導(dǎo)體制造等多個(gè)領(lǐng)域。

2013年，英特爾投資的投資項(xiàng)目共有146項(xiàng)，其中63家新投企業(yè)，83個(gè)跟投項(xiàng)目。英特爾投資共投入資金3.33億美元，其中向新投企業(yè)投入資金2.45億美元。

英特爾投資目前的發(fā)展?fàn)顩r如何?投資部門(mén)與業(yè)務(wù)部門(mén)如何協(xié)同工作?未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)是什么?英特爾投資中國(guó)區(qū)投資總監(jiān)卜君全接受《融資中國(guó)》記者專訪。

在加入英特爾投資北京辦公室之前，卜君全在英特爾投資全球總部負(fù)責(zé)亞太地區(qū)移動(dòng)領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)，其主導(dǎo)的投資項(xiàng)目包括移動(dòng)通信解決方案提供商播思通訊、基于圖片的時(shí)尚社區(qū)花生共和及無(wú)線寬帶服務(wù)提供商威邁思電信等。

追趕移動(dòng)浪潮

2014年4月，英特爾信息技術(shù)峰會(huì)在深圳舉行。這一會(huì)議的背景是英特爾在追求移動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，開(kāi)始“放低身段”，謀求與更為小型但市場(chǎng)反應(yīng)更加迅速的合作伙伴一道，進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈，提升基于英特爾平臺(tái)相關(guān)產(chǎn)品的上市速度和研發(fā)靈活性，以期獲得更多的客戶合作和更豐富的產(chǎn)品品類。

與之相配合，英特爾投資宣布成立“英特爾投資中國(guó)智能設(shè)備創(chuàng)新基金”，重點(diǎn)投資于中國(guó)的智能設(shè)備領(lǐng)域，包括平板電腦、智能手機(jī)、二合一設(shè)備、可穿戴設(shè)備及物聯(lián)網(wǎng)等。

這一動(dòng)作是英特爾在移動(dòng)領(lǐng)域奮起直追的舉措之一。在2012年11月，時(shí)任英特爾首席執(zhí)行官歐德寧打破該公司CEO65歲退休的慣例，宣布要提前兩年退休時(shí)，CNN發(fā)表報(bào)道稱，“歐德寧在計(jì)算技術(shù)的轉(zhuǎn)型時(shí)期掌管英特爾——英特爾未必在此次轉(zhuǎn)型中找到了適當(dāng)?shù)奈恢谩?rdquo;報(bào)道中所稱“轉(zhuǎn)型”，指的是個(gè)人消費(fèi)電子設(shè)備的潮流從PC到上網(wǎng)本及智能手機(jī)、平板電腦的轉(zhuǎn)變。該報(bào)道還稱，“盡管在智能手機(jī)及平板電腦上安裝自家芯片方面，歐德寧所掌管的英特爾已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)步——包括與摩托拉羅達(dá)成了合作——但英特爾依舊受到英國(guó)芯片設(shè)計(jì)商ARM的威脅。”

在談到英特爾進(jìn)入移動(dòng)領(lǐng)域的動(dòng)力時(shí)，卜君全表示，“英特爾明白自己需要跑得很快，才不會(huì)喪失領(lǐng)先的契機(jī)、喪失原有的疆程。對(duì)于可穿戴設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)，英特爾需要早些扎根。”卜君全明確表示，商業(yè)上的領(lǐng)先不僅僅源自技術(shù)上的積淀，“處理器牽涉到的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，不是產(chǎn)品好就能放到產(chǎn)業(yè)鏈里，也有很多商業(yè)的因素，早點(diǎn)扎根才能影響產(chǎn)業(yè)鏈朝向使用自己產(chǎn)品的方向發(fā)展。”因此，英特爾投資設(shè)立中國(guó)智能設(shè)備創(chuàng)新基金，不僅是希望從中國(guó)，特別是深圳整個(gè)快速發(fā)展的IT生態(tài)鏈中獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，配合業(yè)務(wù)部門(mén)的戰(zhàn)略布局也是其中重要的考量因素。

投資與業(yè)務(wù)配合

由于英特爾投資系英特爾公司的戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，其投資目標(biāo)不僅要求獲得高額的財(cái)務(wù)回報(bào)，而且須要與英特爾公司取得戰(zhàn)略上的協(xié)同。因此投資部門(mén)與業(yè)務(wù)部門(mén)之間的相互配合就顯得非常重要。

卜君全表示，英特爾投資“需要與業(yè)務(wù)部門(mén)互相了解：了解他們需要‘攻打的山頭’，與業(yè)務(wù)部門(mén)已有的合作伙伴接觸，看看哪些是適合的投資對(duì)象。”在流程化的工作進(jìn)程中，“針對(duì)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，公司的高階主管每年每季都會(huì)有互動(dòng)，首先是高層次看戰(zhàn)略是什么，然后再一層層向下分撥，確定具體要做的點(diǎn)。”

在具體的工作過(guò)程中，投資團(tuán)隊(duì)“一方面做搜尋，一方面幫助廣泛分布于公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)部門(mén)開(kāi)展工作：如果業(yè)務(wù)部門(mén)已經(jīng)有業(yè)務(wù)目標(biāo)，我們會(huì)看投資是否幫助業(yè)務(wù)的進(jìn)展;或者反過(guò)來(lái)，我們找到投資目標(biāo)轉(zhuǎn)給業(yè)務(wù)部門(mén)看，確定其對(duì)業(yè)務(wù)是否會(huì)有幫助。”

英特爾投資需要兼顧公司戰(zhàn)略與投資回報(bào)，在具體操作中，卜君全用“權(quán)衡”兩個(gè)字描述團(tuán)隊(duì)的策略。“有的時(shí)候這兩者無(wú)法完全兼顧，這就涉及到管理的藝術(shù)：有些案子戰(zhàn)略上很重要，那投資回報(bào)的預(yù)估就會(huì)少一些;也有可能有些案子預(yù)估的回報(bào)很多，但戰(zhàn)略上不一定非常契合。”因此，英特爾投資也將投資對(duì)象劃分成了多個(gè)類別，適用不同的投資策略。

英特爾投資將被投企業(yè)所在領(lǐng)域分為四類：生態(tài)系統(tǒng)、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、彌合技術(shù)鴻溝和尖端技術(shù)。

生態(tài)系統(tǒng)中被投企業(yè)的產(chǎn)品有助于拉動(dòng)市場(chǎng)對(duì)英特爾產(chǎn)品的需求;市場(chǎng)開(kāi)發(fā)中的被投企業(yè)通常是借助互聯(lián)網(wǎng)提供本地語(yǔ)言內(nèi)容及服務(wù)的公司，能夠幫助英特爾在新興市場(chǎng)中加速技術(shù)的擴(kuò)散;彌合技術(shù)鴻溝的企業(yè)是向英特爾提供其所需技術(shù)的企業(yè);而尖端技術(shù)企業(yè)的新興技術(shù)在未來(lái)三到五年內(nèi)可能會(huì)對(duì)英特爾產(chǎn)生正面促進(jìn)，但與英特爾當(dāng)前的業(yè)務(wù)關(guān)系不大，對(duì)于這一類公司，投資額通常較小。

放眼未來(lái)布局

英特爾投資“通常扮演一個(gè)探路的角色”，選擇物聯(lián)網(wǎng)、平板電腦等作為投資方向一方面是因?yàn)橛⑻貭栒w戰(zhàn)略的需要，另一方面，這些新的趨勢(shì)的確也展示出了強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿Α２肪J(rèn)為，由于電子產(chǎn)品和家電的迭代需要有一定的時(shí)間周期，一旦錯(cuò)過(guò)時(shí)間點(diǎn)，后期趕超的難度較大，因此投資上必須要“盡早扎根”。

卜君全以物聯(lián)網(wǎng)舉例說(shuō)明這一觀點(diǎn)：“我個(gè)人看好物聯(lián)網(wǎng)——分散的設(shè)備互相連接，使其能夠互動(dòng)和串聯(lián)。”

除了智能設(shè)備創(chuàng)新基金，英特爾投資其他幾只基金的運(yùn)作也同樣強(qiáng)調(diào)“提前布局”，如車聯(lián)網(wǎng)基金、超極本基金等。“可能去年大家聽(tīng)過(guò)‘超極本’，但事實(shí)上我們好幾年前就開(kāi)始在做研發(fā)和投資。讓筆記本電腦與平板電腦二合一，有很多復(fù)雜的事情要做，需要我們跟重要的器件廠商做配合;例如，我們很早注意到，觸屏是一個(gè)很好的人與機(jī)器溝通的工具，但觸屏的控制元件是影響設(shè)備續(xù)航時(shí)間的關(guān)鍵因素，我們的投資很早就在布局”，卜君全表示。

英特爾中國(guó)相關(guān)人士補(bǔ)充道，英特爾投資在投資時(shí)，目的并不是單純地尋求“快速退出”，其也愿意幫助被投企業(yè)成長(zhǎng)，做大做好。卜君全還提到，之前有些被投企業(yè)的業(yè)務(wù)在逐漸發(fā)展中，開(kāi)始與英特爾本身的業(yè)務(wù)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，這些事情很難避免，因?yàn)?ldquo;投資本身就是在猜測(cè)未來(lái)，與很多高階的戰(zhàn)略規(guī)劃類似，有可能對(duì)，也可能錯(cuò)。”

由于基金“所有的錢(qián)都來(lái)自英特爾”，因此英特爾投資較少背負(fù)退出壓力，投資團(tuán)隊(duì)可以多從公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)回報(bào)角度考慮投資案例。2013年，英特爾投資在全球范圍內(nèi)有33項(xiàng)退出，其中6家公司上市，27家公司被并購(gòu)。

在被投公司的客戶方面，卜君全認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資人多是強(qiáng)調(diào)個(gè)人業(yè)務(wù)(to C)，對(duì)公業(yè)務(wù)(to B)的潛力重視不足。“盡管企業(yè)對(duì)公業(yè)務(wù)的擴(kuò)展速度比不上個(gè)人業(yè)務(wù)，但對(duì)公業(yè)務(wù)是英特爾更為熟悉的領(lǐng)域：從前電腦和服務(wù)器多是企業(yè)在用，而且從趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)家對(duì)于IT的要求會(huì)越來(lái)越高，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全的需求會(huì)有所增長(zhǎng)。”

“另外，隨著業(yè)務(wù)本身的競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到一個(gè)檔次之后，企業(yè)本身品質(zhì)的提升也需要跟得上，用IT是最有效的方法：無(wú)論是辦公自動(dòng)化、大數(shù)據(jù)積累，還是云服務(wù)、遠(yuǎn)程辦公等——這是效率的提升。在談到企業(yè)進(jìn)步時(shí)，除了資源的投入，時(shí)間的延長(zhǎng)，第三個(gè)就是效率的提升。”卜君全表示，“凱鵬華盈和紅杉之前投資最成功的公司，無(wú)論是太陽(yáng)微還是思科，這些公司的用戶全都是企業(yè)。當(dāng)然，現(xiàn)在紅杉可以講最成功的可能是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的投資，但每個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)進(jìn)程不同，中美兩國(guó)無(wú)法完全對(duì)等。”

“中國(guó)市場(chǎng)很重要”

在國(guó)際投資方面，2013年英特爾投資的海外投資(非美國(guó)投資)比例已經(jīng)占到全球投資的49%，而在1998年，英特爾投資的海外投資額不足5%。目前，英特爾投資的業(yè)務(wù)已經(jīng)遍及全球56個(gè)國(guó)家。

英特爾投資在中國(guó)布局有三支基金，用以投資硬件、軟件、服務(wù)等多個(gè)不同領(lǐng)域的公司。最新的一只基金即是英特爾投資中國(guó)智能設(shè)備創(chuàng)新基金，成立于2014年4月。

卜君全看好中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?，認(rèn)為“中國(guó)市場(chǎng)很重要。”“從市場(chǎng)角度來(lái)看，中國(guó)是英特爾產(chǎn)品最大的市場(chǎng)之一，另外，從戰(zhàn)略角度來(lái)看，中國(guó)科技的發(fā)展與英特爾本業(yè)之間的關(guān)系，是除了美國(guó)市場(chǎng)之外，關(guān)聯(lián)性很高的。”卜君全表示，“從財(cái)務(wù)回報(bào)來(lái)看，除了發(fā)達(dá)國(guó)家，中國(guó)是成長(zhǎng)最快的國(guó)家。”基于這些現(xiàn)狀和對(duì)前景的預(yù)測(cè)，英特爾投資加大在中國(guó)的投資力度變得很合理。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，以投資金額計(jì)，2013年英特爾投資在中國(guó)的投資占英特爾全球投資的4%;投資金額占比最大的是北美市場(chǎng)，占51%，其次是亞太地區(qū)，占21%。

卜君全對(duì)2013年英特爾投資在中國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)表現(xiàn)做出了解釋：一方面由于中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策，所投企業(yè)上市困難;另一方面，2013年，英特爾投資所投企業(yè)也較少有赴美上市的安排。