軟銀中國好生意:15年投100個(gè)項(xiàng)目 美元+人民幣傾向早期

剛剛過去的9月，軟銀中國資本創(chuàng)造了一個(gè)投資神話，阿里巴巴在美上市給其帶來了1000倍的投資回報(bào)。

"當(dāng)年我們投資淘寶的時(shí)候，沒有人投，只有我們。"軟銀中國主管合伙人薛村禾告訴記者。

作為最早一批進(jìn)入中國的VC，軟銀已經(jīng)扎根中國15年，前后投資的項(xiàng)目有100多個(gè)，管理的基金超過20億美元。

"最主要的是，15年時(shí)間我們已經(jīng)培養(yǎng)了一支專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，建立了良好的投資品牌，管理的基金包括美元基金和人民幣基金，非常平衡。"另一位主管合伙人華平說，軟銀中國傾向于投資早中期項(xiàng)目，并伴隨企業(yè)一起成長，這種投資模式給基金帶來了豐厚回報(bào)。

15年投資100個(gè)項(xiàng)目

軟銀中國，全稱為軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司(SBCVC)，成立于2000年。

在國內(nèi)VC業(yè)界，軟銀中國以低調(diào)、專業(yè)著稱。其主要合伙人包括華平、宋安瀾、薛村禾和劉天民。前三位在2000年成立時(shí)就加入軟銀中國，劉天民為2009年加盟。

"我們低調(diào)是有原因的。"華平說，"這和我們的投資理念有關(guān)系，作為投資人，我們只是企業(yè)家背后的支持者，企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者才是改變社會(huì)的真正的力量，我們不應(yīng)高調(diào)，但希望企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者高調(diào)。馬云、江南春及其他創(chuàng)業(yè)者可以也應(yīng)當(dāng)很高調(diào)。"

不過伴隨著阿里巴巴在紐交所的成功上市，軟銀中國被聚焦在鎂光燈下。

2000年和2003年，軟銀中國先后投資阿里巴巴和淘寶網(wǎng)共2300萬美元，在阿里上市之后，這部分投資獲益1000多倍，賺得盆滿缽滿。阿里巴巴項(xiàng)目也成為世界VC史上最成功的投資案例之一。

除了阿里巴巴外，投資分眾傳媒，也讓軟銀中國獲得數(shù)十倍的回報(bào)。

其他項(xiàng)目上，軟銀中國持有迪安診斷的股份投資回報(bào)超過30倍;2008年投資的理邦儀器獲得了20多倍的回報(bào)。

軟銀中國成立15年時(shí)間，其每期基金的投資回報(bào)率都保持在數(shù)倍以上。在投資界，一期基金回報(bào)高不難做到，難的是在長時(shí)間內(nèi)讓每期基金都保持穩(wěn)定的高回報(bào)。

據(jù)悉，軟銀中國目前的投資項(xiàng)目已超過100個(gè)，15年時(shí)間，這個(gè)數(shù)字并不是很多。和國內(nèi)的投資公司相比，軟銀中國甚至顯得有些緩慢。

"我們注重的不是項(xiàng)目數(shù)量，而是項(xiàng)目的質(zhì)量，企業(yè)要有創(chuàng)新技術(shù)、有社會(huì)價(jià)值。"華平說，軟銀中國在過去15年培育的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)、優(yōu)秀的投資業(yè)績和投資品牌，為其在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域未來的長期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

有利網(wǎng)創(chuàng)始人劉雁南對記者表示，當(dāng)初選擇軟銀中國作為合作伙伴，就是看中軟銀中國的品牌背書，對于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)而言，品牌的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資金的支持。

軟銀中國的另一大優(yōu)勢是，管理的基金是雙幣基金，包括美元基金和人民幣基金，非常平衡，可以根據(jù)不同項(xiàng)目采取最適合的資金投資。

截至目前，軟銀中國管理著包括4支美元基金和多支人民幣基金，管理的資金約20億美元。

新10年投資布局

軟銀中國剛成立時(shí)，首期基金規(guī)模非常有限，而且只專注投資TMT領(lǐng)域。2006年后才開始投資其他行業(yè)。目前主要投資三大板塊：一是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，二是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，三是清潔技術(shù)、新材料、其他投資領(lǐng)域如消費(fèi)等。

"我們認(rèn)為，未來，TMT、健康醫(yī)療、環(huán)保新材料等行業(yè)是VC最好的投資機(jī)會(huì)。"軟銀中國主管合伙人宋安瀾表示，這些領(lǐng)域?qū)⒂袡C(jī)會(huì)誕生百億元級別規(guī)模的企業(yè)。

軟銀中國一直在尋找對市場潛力巨大且對社會(huì)具有巨大影響力的投資機(jī)會(huì)。"如果你認(rèn)為你的項(xiàng)目能夠?qū)ΜF(xiàn)有行業(yè)產(chǎn)生足夠大的變革和影響，你應(yīng)該想辦法來找我們聊聊。"宋安瀾說。

在TMT領(lǐng)域，軟銀中國很早就開始在互聯(lián)網(wǎng)/無線互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型相結(jié)合的行業(yè)著力布局。

如在2013年11月,軟銀中國投資的蘇州八爪魚在線旅游發(fā)展有限公司，是典型的旅游行業(yè)的O2O企業(yè)。

八爪魚董事長袁棟介紹，公司的商業(yè)模式就是構(gòu)建旅游景點(diǎn)和各地旅行社的信息交流、業(yè)務(wù)分銷平臺，八爪魚通過深度參與旅游產(chǎn)品的分銷環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了旅游業(yè)務(wù)線上和線下的整體結(jié)合。

而在健康領(lǐng)域，軟銀中國已經(jīng)陸續(xù)投資了整個(gè)健康產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)，包括做醫(yī)療器械的理邦儀器，第三方外包業(yè)務(wù)的迪安診斷，國內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)京頤股份，掌上門診的趣醫(yī)網(wǎng)，引領(lǐng)國際智能化影像臨床應(yīng)用發(fā)展趨勢的EDDA公司，和在全球基因領(lǐng)域有突出貢獻(xiàn)的華大基因，等等。

華平表示，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)孕育著巨大的機(jī)會(huì)，未來很有可能誕生新的"阿里巴巴"。

數(shù)據(jù)顯示，2011年中國醫(yī)療行業(yè)IT花費(fèi)為150億元，預(yù)測到2016年市場規(guī)模將達(dá)400億元。

在新材料和清潔技術(shù)行業(yè)，軟銀中國也相繼投資了華美生物、普麗盛和北京神霧等公司。

資料顯示，北京神霧截至2013年底的總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到55億元，成為針對全球化石能源(煤炭、石油、天然氣及衍生燃料)節(jié)能環(huán)保與大氣霧霾治理的領(lǐng)軍企業(yè)。

陪著企業(yè)一起成長

軟銀中國投資的大部分企業(yè)屬于早中期項(xiàng)目。如PPTV，軟銀投資時(shí)，其創(chuàng)始人姚欣還是華中科技大學(xué)的學(xué)生，屬于典型的"一個(gè)人在戰(zhàn)斗"。

說起創(chuàng)業(yè)，姚欣笑言，公司是被軟銀中國催促成立起來的，當(dāng)時(shí)搞技術(shù)開發(fā)是解決實(shí)時(shí)視頻的問題，只是為了滿足"男生看球，女生追劇"。開發(fā)的視頻軟件，掛到學(xué)校BBS，迅速在大學(xué)校園里傳播開來，下載量一下突破30萬。

當(dāng)軟銀中國合伙人宋安瀾找到姚欣時(shí)，后者正和幾個(gè)光膀子男生在大學(xué)旁邊的出租屋內(nèi)揮汗編程。

幾天后，惡補(bǔ)企業(yè)融資知識的姚欣到軟銀中國辦公室"路演"，這個(gè)沒有公司沒有商業(yè)計(jì)劃書也沒有融資計(jì)劃的"項(xiàng)目"，居然獲得了3位合伙人的一致通過，順利拿到幾百萬元天使資金。

如今，PPTV從原先的一家科技企業(yè)、視頻播放企業(yè)，成長為新媒體文化企業(yè)。目前的用戶數(shù)量突破4.2億，是全球首家突破800萬人同時(shí)在線觀看的網(wǎng)絡(luò)視頻直播平臺，2013年P(guān)PTV占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)視頻直播市場超過60%的份額。

"前后融資6輪，總的融資額度已經(jīng)超過3億美金。"姚欣表示，視頻行業(yè)是資本密集度最高的行業(yè)之一，內(nèi)容版權(quán)的投資很大，但未來的市場也很大，2013年中國在線視頻市場規(guī)模達(dá)128.1億元，未來預(yù)計(jì)每年將達(dá)366億元。

"技術(shù)創(chuàng)新將引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的變革和升級。"軟銀中國合伙人劉天民告訴記者，軟銀中國選擇早中期項(xiàng)目的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是看公司有沒有技術(shù)創(chuàng)新，并判斷這種技術(shù)創(chuàng)新未來有多大的價(jià)值。

如在上海普麗盛項(xiàng)目上，軟銀中國在前者剛剛有樣機(jī)的時(shí)候就參與投資，并判斷普麗盛的技術(shù)未來有著廣闊的市場前景。

如今，上海普麗盛已經(jīng)打破了利樂公司幾十年的全球壟斷，在無菌灌裝領(lǐng)域已經(jīng)成長為全球第二大供應(yīng)商。

上海普麗盛董事長姜衛(wèi)東說，技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)了國內(nèi)整個(gè)灌裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，整體大幅度降低了全球無菌包裝行業(yè)的生產(chǎn)成本。

又如張家港華美生物材料有限公司，軟銀中國2010年投資的時(shí)候，公司剛剛建成PTT中試裝置。

"只是理論上走通了。"華美生物董事長韓冰說，很多VC/PE來看之后掉頭就走，項(xiàng)目似乎太早期，技術(shù)上似乎還存在不確定性，但軟銀中國很敏銳，兩輪"洽談"之后就決定投資。一開始投資數(shù)千萬元，后陸續(xù)增加投資。

"我們投資風(fēng)格是陪著企業(yè)一起成長。我們喜歡早中期投資，給企業(yè)提供的更多的是資金以外的價(jià)值，這會(huì)很有成就感。"薛村禾表示。

軟銀中國提供的資料介紹說，除了資金外，軟銀中國還幫助企業(yè)制定公司戰(zhàn)略、協(xié)助市場開拓、獲取政府支持、吸引人才加盟、規(guī)范公司治理，等等。

"好的項(xiàng)目，我們會(huì)一直跟著，不在意再等一個(gè)10年。"薛村禾顯得很有耐心。