2014投資五宗最：聚美性價(jià)比最高 阿里回報(bào)最大

盡管2015過去了將近一個(gè)月，2014給投資界帶來的驚喜與震撼仍歷歷在目。在這一年里，八名出身淘寶網(wǎng)的平民替馬云敲響納斯達(dá)克的鐘聲，這些人中有店主、模特、客服、快遞，跨度幾乎囊括電商各個(gè)服務(wù)領(lǐng)域。

中國互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展也引領(lǐng)越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)走向國際舞臺。在這一年里，除了阿里，我們還見證了聚美、京東、迅雷一大批企業(yè)走向IPO之路。

這些成就的背后是大量投資者資金的推動，最終豐收的果實(shí)也讓投資者們嘗到市場的甜美。在此2015才剛到來之際，不妨再次回首這些給2014投資界帶來難忘回憶的投資案例。

聚美優(yōu)品——性價(jià)比最高投資

2014年5月16日，女性類垂直電商——聚美優(yōu)品登陸納斯達(dá)克。

這時(shí)，距離陳歐創(chuàng)辦聚美整整過去三年。三年磨一劍，聚美優(yōu)品的上市印證了一句老話——“幾家歡樂幾家愁”。平均285倍的高回報(bào)率不僅讓其登上2014最值得投資的企業(yè)榜單，也讓錯(cuò)失機(jī)會的投資者們扼腕嘆息。

聚美原名團(tuán)美網(wǎng)，屬于北京創(chuàng)銳文化傳媒有限公司旗下電商。在陳歐創(chuàng)業(yè)之初，徐小平對其天使投資了18萬美元，之后陸續(xù)有追投金額。在2011年，聚美完成A輪融資，紅杉資本中國創(chuàng)業(yè)基金、險(xiǎn)峰華興創(chuàng)業(yè)投資和北京真格天使投資管理有限公司皆為出資方。

2012年，銀泰資本對聚美優(yōu)品進(jìn)行了投資。2014年上市之前，聚美又獲泛大西洋資本集團(tuán)投資的1.5億美元。

除了徐小平之外，早期投資的紅杉中國、險(xiǎn)峰華興皆有合伙人兼任聚美優(yōu)品董事。從天使到早期投資，這三家投資機(jī)構(gòu)從一而終，可以說是笑到了最后。

截至理財(cái)周報(bào)記者截稿時(shí)，聚美股本總市值為18.65億元，根據(jù)格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，以徐小平最初投資18萬美元，占股8.8%來計(jì)算，真格投資回報(bào)達(dá)到1023倍，收益達(dá)到上億元。而紅杉和險(xiǎn)峰華興也分別有88倍和316倍的收益。

如此高收益的回報(bào)使得投資人不舍撤手。盡管聚美已經(jīng)上市，三家機(jī)構(gòu)依然與其有莫大關(guān)系。去年十月，陳歐曾在公開場合表示徐小平并未退出。而根據(jù)企業(yè)信用信息系統(tǒng)查詢結(jié)果，紅杉中國董事計(jì)越、險(xiǎn)峰華興合伙人陳科屹仍然擔(dān)任創(chuàng)銳文化董事。

阿里巴巴——可退出金額最高

2014年最受期待的莫過于阿里巴巴的上市計(jì)劃。整個(gè)IPO由六大投行負(fù)責(zé)承銷，上市后市值一路飆升。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，截至記者截稿時(shí)，阿里巴巴市值已經(jīng)達(dá)到2475億美元。

如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)帶動了在IPO之前的投資機(jī)構(gòu)。目前，阿里項(xiàng)目中共有11家投資機(jī)構(gòu)可以通過IPO退出，其中，包括云鋒基金、淡馬錫、李嘉誠基金會和軟銀中國等。總退出金額逼近200億美元。

幾家機(jī)構(gòu)投資皆破億美元級別，中投投資金額10億美元，為最高投資額。但從賬面回報(bào)來看，軟銀中國雖然投資不高，賬面回報(bào)倍數(shù)卻是最大。

一名華南區(qū)市場人士表示：“阿里的退出金額雖為最高，但是手握阿里投資不僅帶來利潤增值，還能提升業(yè)界知名度。如此考慮，雖然退出金額高，實(shí)際退出機(jī)構(gòu)應(yīng)該還是比較少。”

同樣，雖然這邊投資機(jī)構(gòu)在為持有阿里投資而興高采烈。高盛卻因?yàn)檫^早放棄阿里而損失不少。

在1999年資上百美元投資阿里后，高盛在2004年以2200萬美元，相當(dāng)于買入價(jià)格7倍售出手中阿里股份。對比軟銀上百倍的回報(bào)率來說，高盛從中獲利甚微。而這一次錯(cuò)失，也使得軟銀成為阿里上市中最大贏家，高盛則只作為承銷商分得承銷部分傭金。

現(xiàn)如今IPO不是唯一退出方式，越來越多機(jī)構(gòu)選擇并購、定增方式退出。并且有了高盛的前車之鑒，這一眾阿里投資者雖然能從退出中獲利不少，也未必會魯莽行動，或許等待才能迎來最好機(jī)遇。

屈臣氏VS中石化：單筆最大與總額最多

根據(jù)格上理財(cái)數(shù)據(jù)，2014年投資金額最高的單筆投資是淡馬錫對屈臣氏集團(tuán)的股權(quán)收購。

4月份，淡馬錫出資440億港元(約合人民幣350億元)收購李嘉誠和記黃埔旗下零售巨頭屈臣氏24.9%股權(quán)。

屈臣氏的業(yè)務(wù)包括百佳超市、屈臣氏和Superdrug，以及個(gè)人護(hù)理用品店Kruidvat。

在2013年10月，和記黃埔就宣布對零售業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略審查，旨在使公司的一部分資產(chǎn)能在香港以及其他金融中心上市。而淡馬錫此舉收購使屈臣氏的市值達(dá)到了1440億港元(約合人民幣1152億元)被視為為屈臣氏上市鋪路。李嘉誠也曾在業(yè)績會上表示，對屈臣氏香港上市的期盼。淡馬錫也有望從此單最大投資中獲利。

相較之下，中石化銷售投資總額雖為最多，卻并非一家之舉。

中石化銷售實(shí)為中石化集團(tuán)旗下銷售公司。集團(tuán)有意將其分拆上市，故為其引入上億元投資。去年9月，嘉實(shí)資本、中金前海發(fā)展、中金佳成等7家投資機(jī)構(gòu)共同出資361億元購得中石化銷售將近30%股權(quán)。其中嘉實(shí)資本與中金前海發(fā)展出資最多，分別為100億元。

這期投資短短三個(gè)月便完成，有業(yè)內(nèi)人士猜測，如此高效的投資背后或許是急迫的想要上市。然而，中石化集團(tuán)新聞發(fā)言人呂大鵬在最近接受的采訪中表示，中石化目前沒有可提供的消息。同時(shí)他也坦言，中石化加油站及便利店所屬的銷售公司經(jīng)歷重組后在去年年底剛剛獲批，目前還未建立董事會，談投資和募股言之過早。

迅雷——最曲折的上市

2011年IPO折戟之后，迅雷卷土重來。經(jīng)歷上一次融資失利，估值下調(diào)之后，克服版權(quán)問題的迅雷終于在2014年6月24日成功在美國上市。

這條路可謂困難重重。一次次申請IPO，一次次錯(cuò)失最佳時(shí)機(jī)，一再推遲的IPO挫敗了鄒勝龍的信心。

“之前的失敗主要有兩點(diǎn)原因：第一，過于追究細(xì)節(jié)，導(dǎo)致錯(cuò)過了窗口期，原本可以在2011年4月份成功IPO，卻錯(cuò)失了最重要的機(jī)會。第二，身陷在各種丑聞當(dāng)中，影響市值。2011年的中概股財(cái)務(wù)丑聞和VIE誠信危機(jī)導(dǎo)致IPO融資大幅縮水。鄒勝龍認(rèn)為6億美元估值過低，不愿意流血上市。”上述市場人士說道。

然而，經(jīng)歷了這一沉痛打擊之后，鄒勝龍做出了一系列調(diào)整：在業(yè)務(wù)范疇做出整頓，將迅雷從“數(shù)字媒體內(nèi)容消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺”變成“云加速平臺”，而產(chǎn)品線也一直進(jìn)行著密集調(diào)整，閹割了一系列產(chǎn)品，最終回歸到“云”上。

在投資期上也把握投資機(jī)會，不再拘泥于較低市值。2014年4月，獲小米投資后，迅雷再度沖擊美國市場獲得成功。

然而，在經(jīng)歷了這一連串的打擊之后，最早投資迅雷的晨興、IDG早已對迅雷喪失信心，沒有跟投之后IPO。沒能預(yù)想到其中的曲折，這兩家知名VC、PE都在這個(gè)本來穩(wěn)操勝券的項(xiàng)目上遭遇了滑鐵盧。