日企中國(guó)最大單筆投資：正大光明800億港元入中信

去年借殼中信泰富完成整體上市的中信股份宣布引入兩家外資投資者。中信股份1月20日發(fā)布公告稱，公司及公司股東與正大光明達(dá)成股份購買協(xié)議，正大光明以800億港元的總對(duì)價(jià)收購中信股份20%的股權(quán)。中信股份稱，此舉有助于發(fā)展公司業(yè)務(wù)，也是為了促進(jìn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和國(guó)際化。

正大光明為伊藤忠和正大的合資企業(yè)。伊藤忠此次購買中信股份股權(quán)引發(fā)日本的廣泛關(guān)注。有媒體稱，這是日本企業(yè)有史以來對(duì)中國(guó)企業(yè)最大的單筆投資。

正大光明800億港元收購20%股權(quán)

根據(jù)中信股份的公告，公司與正大光明訂立認(rèn)購協(xié)議，以459.23億港元的總對(duì)價(jià)，向正大光明配發(fā)33.28億股公司可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；同時(shí)，公司控股股東之一，中信集團(tuán)全資附屬公司中信盛星，以343.67億港元的總對(duì)價(jià)，向正大光明出售中信股份24.9億股股份。

兩項(xiàng)交易的交易價(jià)格為13.8港元/股，較中信股份停牌前收市價(jià)13.32港元溢價(jià)3.6%。公告發(fā)布后，中信股份于昨日下午復(fù)牌，股價(jià)高開震蕩，截至收盤，報(bào)收13.52港元／股，上漲1.5%。

此項(xiàng)交易完成后，假設(shè)優(yōu)先股全部轉(zhuǎn)換為股份，且不考慮聯(lián)交所對(duì)于該公司最低公眾持股比例的要求，中信集團(tuán)將間接持有該公司59.9%的股份，仍為第一大股東，正大光明持股比例為20.61%。

中信股份稱，此次向兩家外資戰(zhàn)略投資者募集的資金將進(jìn)一步發(fā)展公司業(yè)務(wù)，投資新興機(jī)遇。

伊藤忠是“老朋友”

正大光明為正大與伊藤忠商事株式會(huì)社設(shè)立的合營(yíng)企業(yè)，雙方各持股50%。正大為卜蜂集團(tuán)的全資子公司，卜蜂是世界最大的華人跨國(guó)公司之一，由華裔實(shí)業(yè)家謝氏兄弟在泰國(guó)創(chuàng)建，公司的業(yè)務(wù)非常廣泛，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、零售、金融及電訊業(yè)務(wù)等。卜蜂集團(tuán)很早就已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

伊藤忠則是世界最著名的綜合貿(mào)易公司之一，2014年在全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第183位。業(yè)務(wù)涉及能源、通訊、食品、金融等領(lǐng)域。據(jù)悉，由于日本人口老齡化，伊藤忠致力于在中國(guó)及亞洲其他地區(qū)拓展業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，伊藤忠與中信集團(tuán)是“老朋友”了，早在2011年，伊藤忠就曾對(duì)中信集團(tuán)的香港資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資1億美元，并與中信集團(tuán)簽訂了戰(zhàn)略合作備忘錄；此外，伊藤忠與卜蜂集團(tuán)的合作也并非首次，去年伊藤忠曾以53億港元入股卜蜂國(guó)際。

引戰(zhàn)投曾遭遇公司治理不透明之苦

對(duì)于兩家外資戰(zhàn)略入股，中信股份稱，未來將與兩家企業(yè)設(shè)立戰(zhàn)略合作委員會(huì)，并會(huì)在五個(gè)潛在領(lǐng)域開展合作，包括金融業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、資源能源業(yè)、信息技術(shù)領(lǐng)域等。

中信股份表示引入兩家戰(zhàn)略投資者公司將受益。包括增強(qiáng)了公司資本基礎(chǔ)；進(jìn)一步獲取亞太地區(qū)及全球的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步國(guó)際化和多元化。

此前，在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時(shí)，公司治理透明度是這些投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，曾有投資者因?yàn)閷?duì)國(guó)有企業(yè)公司治理透明度的疑慮，將原計(jì)劃10億美元的認(rèn)購額下調(diào)到1億美元。

中信比其他規(guī)模相當(dāng)?shù)膰?guó)有企業(yè)更加市場(chǎng)化，這源自榮毅仁在創(chuàng)辦這家企業(yè)時(shí)就給它注入了“按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事”的基因。但國(guó)有企業(yè)如何保持正常的商業(yè)運(yùn)作，也是中信改革要解決的問題。分析人士認(rèn)為，股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)際化和多元化是中信股份進(jìn)行央企改革的方向。

分析稱，中信股份之所以引入各類戰(zhàn)略投資者也是希望股東結(jié)構(gòu)多元化，以提升公司治理的透明度和借力獲取國(guó)際市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)。

■延伸

中信的投資者們

實(shí)際上，中信集團(tuán)從2008年就開始尋求整體上市。十八屆三中全會(huì)明確提出了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的方向，成為中信整體上市的契機(jī)。去年，中信集團(tuán)借殼中信泰富實(shí)現(xiàn)在香港整體上市，在上市過程中，中信集團(tuán)將絕大部分凈資產(chǎn)及股東權(quán)益高達(dá)2250億元的中信股份注入中信泰富，涉及的行業(yè)包括金融、電訊、資源等。整體上市后，中信泰富改名中信股份。此前有分析人士稱，中信此次整體上市可能會(huì)成為國(guó)企改制的樣本和標(biāo)桿。

中信集團(tuán)在借殼中信泰富上市，由中信泰富發(fā)行股份時(shí)，認(rèn)購陣容就頗為豪華，可謂國(guó)資、民資、外資齊聚。

首批15家投資者，皆為國(guó)內(nèi)外大型投資機(jī)構(gòu)，如全國(guó)社保基金、四大國(guó)有銀行、友邦保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、淡馬錫控股等，15家投資者的股份認(rèn)購合計(jì)395億港元。其中，全國(guó)社?；鹜ㄟ^工銀瑞信和博時(shí)基金認(rèn)購12.5億股股份，認(rèn)購總價(jià)為168億港元，占中信泰富總發(fā)行股份的5%，成為當(dāng)時(shí)配股單一最大機(jī)構(gòu)投資者。

與首批“國(guó)家隊(duì)”相比，第二批10家機(jī)構(gòu)投資者顯得比較“另類”，除了中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司和中化香港外，其余的投資者皆非國(guó)企，其中，包括騰訊、雅戈?duì)?、周大福和馬來西亞首富郭鶴年等，10家機(jī)構(gòu)投資者共計(jì)認(rèn)購中信泰富股份53.48億港元。

與此次同伊藤忠合作類似，在第二批投資者中，不少機(jī)構(gòu)與中信集團(tuán)頗有淵源，是早就合作過的“老朋友”。