天使眼中的股權(quán)眾籌：獲第一批種子用戶 失敗率80%

——天使投資人 股權(quán)眾籌專家 吳復(fù)申(米克)

先說說我自己經(jīng)歷的3個眾籌項目。三個天使期投的項目，一個估值500萬，一個530萬，一個1000萬。目前其中530萬的項目現(xiàn)在估值5000萬，在5月份做了第二輪眾籌，4個小時募集了1500萬，取得了還不錯的成績。30萬的這個項目原始投資漲了500%，現(xiàn)在原始股估值3200萬，也是我自己親自參與運營的項目，叫果樹財富，是一家P2P平臺，有興趣的可以上網(wǎng)搜搜。前幾天網(wǎng)貸之家出了個《2015年上半年P(guān)2P平臺百強榜》，我們排名69。雖然各項數(shù)據(jù)測算起來不一定完全準(zhǔn)確，但作為一個運營只有11個月的項目，還算不錯的成績，項目本身也已經(jīng)開始盈利了。

另外兩個參與的眾籌項目，也是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，一個在上海，一個在深圳，目前也在正常運營，目前的估值應(yīng)該也都在千萬級。簡單說，我的身份比較特殊，即是眾籌項目的運營者，自己也投了一些眾籌項目，應(yīng)該對項目的運營和投資兩個角度都有一定的認(rèn)識。

那么，對于項目發(fā)起人而言，眾籌有什么作用，或者說，為什么要通過股權(quán)眾籌的方式獲得融資，而非通過機構(gòu)或者天使投資人呢?

就我自己參與的項目而言，幾個眾籌項目有一個共同特征，那就是在眾籌的時候，對參與眾籌的投資人并非沒有門檻?；旧献罱K能夠認(rèn)購的，都是對項目有積極意義的投資人，要么他本身就是項目的資深用戶，要么是潛在用戶群的意見領(lǐng)袖，要么能提供其他諸如法律、財務(wù)方面經(jīng)驗的專家，要么擁有一些媒體資源等等。那么這些參與到股權(quán)眾籌中來的人，他若成為了項目的股東，自然會把自己的專業(yè)知識或者資源對借給項目，對于項目初期落地存活有很大的意義。

簡而言之，對于項目發(fā)起者而言，為什么我們不通過機構(gòu)來獲得投資呢?為什么不通過個人投資人來獲得第一桶資本呢?其實很簡單，無論是機構(gòu)還是個人，在項目初期能給到的幫助是非常少的。因為對于單個項目而言，最初的幫助是多方位而且細(xì)致的，單個機構(gòu)或者投資人沒有那么多精力去扶持一個初期的項目，即使會去幫，也不會花太多的時間。

一個創(chuàng)業(yè)項目最難的階段不是1到10，而是0到1的過程，因為在這個過程中，你的產(chǎn)品要落地，需要經(jīng)過不斷的測試和迭代，同時你需要積累一批種子用戶。那么這批種子用戶怎么來，讓你的產(chǎn)品真實地運作起來，有時候這是最難解決的事情。這個時候，如果你的項目讓出一部分股權(quán)，比如估值1000萬，讓出10%的股權(quán)給潛在用戶群中的10個意見領(lǐng)袖或者是資深用戶，那么這群人對產(chǎn)品初期的設(shè)計和迭代以及種子用戶積累都能起到至關(guān)重要的作用，而對于一個創(chuàng)業(yè)項目而言，能度過最初的萌芽期落地生根，產(chǎn)生用戶并且基于合格的產(chǎn)品和第一批種子用戶，接下來就可以進(jìn)入快速發(fā)展期了，回頭說我認(rèn)為比較成功的項目——果樹財富。我可以跟大家分享一下我們經(jīng)歷過的事情。

我們從去年14年4月份眾籌發(fā)起，四月底發(fā)起，在5月4號就募集成功，530萬的初始資金開始運作，一共31位原始股東，我是其中一位，同時也是發(fā)起人，兼任項目的CEO，搭建了團隊。項目是去年8月1日正式上線，到目前是11個月多一點，交易額1個多億，活躍用戶接近6000人，每月收入150多萬，六月份報表開始盈利。5月11日我們開啟第二輪眾籌的時候，本來只要1000萬，讓20%股份，結(jié)果4個小時超募了50%，我們自己都沒想到，非?；鸨?。我們怕到時候要勸退的太多，所以在150%的時候就停了，當(dāng)時一共有81位投資人認(rèn)購，有79位都是我們項目的忠實用戶，但是要知道，我們項目從去年發(fā)起到現(xiàn)在11個月，一直是推崇0推廣費運營，所以到現(xiàn)在我們沒有為導(dǎo)流花過1分錢，為什么能達(dá)到這樣的效果?其實很大程度上得益于我們的股權(quán)眾籌模式，因為在我們31個原始股東當(dāng)中，在P2P行業(yè)有3年以上投資經(jīng)驗的有10多人，其他的也有至少2年以上的投資經(jīng)驗——他們都是這個行業(yè)的資深用戶。

這意味著什么?

其一，他們可以迅速地將一個產(chǎn)品的功能測試完成，并且提出最切實的建議;

其二，他們每一位投資人都是自己圈子里的意見領(lǐng)袖，所以可以影響諸多潛在的用戶，最終也給我們的產(chǎn)品帶來許多用戶;

其三，我們創(chuàng)造了這個行業(yè)的歷史，我們是第一家眾籌發(fā)起成立的P2P平臺，這個是永遠(yuǎn)銘刻在P2P行業(yè)歷史上的。

所以我們的產(chǎn)品很快迭代完成，我們的用戶很快積累完成，我們在行業(yè)內(nèi)也取得了一個值得我們用來宣傳的品牌定位——首家眾籌成立的P2P平臺，或，投資人自己的網(wǎng)貸平臺。

所以說，股權(quán)眾籌能給我們帶來的，不僅僅是錢，更是人，以及人背后的資源、知識以及專業(yè)能力。而要知道，現(xiàn)在一個好的項目，最不缺的就是錢，最缺的就是人，團隊，用戶，以及其他專業(yè)方面能夠提供幫助的專家顧問(實際上很多時候是有用的，尤其是法律財務(wù)管理方面)。

那么股權(quán)眾籌除了好處之外，也是有風(fēng)險的，最大的就是非法集資的風(fēng)險。我們互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)里面，有朋友因為股權(quán)眾籌上了政府的犯非法集資的小冊子，成為打擊非法集資的案例。這就是一個風(fēng)險，因為眾籌現(xiàn)在還是沒有被規(guī)范的事情，既沒有被法律保護，也沒有規(guī)范的文件可以提供指導(dǎo)。

前幾天跟頭狼眾籌的陳岸老師聊天。他們很有意思，是一個在眾籌平臺上眾籌成立的眾籌平臺，在聚募上發(fā)起的，江南憤青陳宇搞的一個眾籌平臺，頭狼在發(fā)起之后，有100多人認(rèn)購，超募了200%多，最后不忍心勸退投資人，于是全都要了，每個人可認(rèn)購的股份按比例縮減，這個就很有意思，錢多了不要，只要人。

上個月陳宇來深圳，跟他聊天，1535的茶館也打算開分店，因為會員也越來越多，本來是要1535個投資1535元的人，結(jié)果現(xiàn)在近萬人了，成了一個小社群，這種價值就很大，相當(dāng)于把他的忠實粉絲都挑選出來了，每個人都入了股份，也可以說成了會員，這部分用戶能產(chǎn)生的價值就很大了，粉絲能爆發(fā)出的力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)在一個普通用戶之上。

回頭說我們自己的項目，現(xiàn)在這一輪新加入的一波粉絲用戶，也是行業(yè)里的意見領(lǐng)袖，每個人又能給我們帶來一大批的忠實用戶，支撐我們的交易量到3個億應(yīng)該沒有問題，有意思的是，我們成功之后，現(xiàn)在P2P行業(yè)里面很多同行也開始效仿，從5月底開始到現(xiàn)在一個多月，已經(jīng)有接近10家左右的P2P平臺開始模仿我們用眾籌進(jìn)行股權(quán)融資，當(dāng)然有成功的也有失敗的，一般來說，能參與眾籌的，不管是產(chǎn)品眾籌還是股權(quán)眾籌，都是對該行業(yè)和項目很感興趣的。即使沒有積累粉絲，如果能在大的股權(quán)眾籌平臺上發(fā)起眾籌，得到足夠多的關(guān)注，也能把有意向的人群集中起來。

產(chǎn)品眾籌可能是一次性的，用戶的參與度不高，持續(xù)時間不一定很長，最終產(chǎn)品不好用就結(jié)束了。但是股權(quán)眾籌有一定的綁定效果，一般都不允許輕易退出的，所以參與了股權(quán)眾籌的人，對項目的關(guān)注度會更高，參與得也會更充分，更有深度，產(chǎn)品不好用的時候，更多的是考慮有沒有辦法改進(jìn)，產(chǎn)品如果不錯，做產(chǎn)品眾籌，也能積累到第一批用戶，本身也具有強的推廣作用，像劉強東說的，股權(quán)眾籌最核心的問題是創(chuàng)造讓屌絲賺錢的機會。而屌絲又存在一個問題，那就是對股權(quán)投資的專業(yè)性不夠，這個時候怎么辦。

Q&A

Q：如果項目失敗，有沒有可能涉及非法集資?

A:可以說在目前的法律框架下，有這樣的風(fēng)險

第一、股權(quán)眾籌成功后如果項目失敗怎么辦股東認(rèn)栽?但凡是創(chuàng)業(yè)項目，不管是機構(gòu)投的，還是自己投自己的，失敗的可能性都很大，80%的失敗概率是不夸張的。所以在發(fā)起眾籌的時候，要從兩方面規(guī)避創(chuàng)業(yè)者自身的風(fēng)險。第一，就是做好風(fēng)險提示，眾籌協(xié)議里不要有任何保本保息的說法。因為創(chuàng)業(yè)本身就是不確定的事情，尤其是在創(chuàng)始期，誰也不知道未來會發(fā)生什么，市場是無法預(yù)測的，經(jīng)濟環(huán)境是無法預(yù)測的，政策環(huán)境甚至都是無法預(yù)測的。所以肯定不能把自己堵死，要做好風(fēng)險提示，留有后路。

第二，做好權(quán)責(zé)界定。規(guī)定好哪些需要股東大會討論的，哪些是自己可以做決策的，在一開始就定好。那么在自己權(quán)責(zé)范圍之內(nèi)的事情盡快大膽放手做，需要提交股東大會或者董事會的，老老實實開會解決(如何高效解決是另一個話題)。例如，我在做果樹財富的時候，一開始就告知所有股東，創(chuàng)業(yè)項目是有風(fēng)險的，可能血本無歸的。其次，在第一次股東大會上，我們就確定好了三項文件：1《商業(yè)計劃書》，確定未來發(fā)展路徑;2《股東會議事制度》，股東會由哪些職權(quán)，不要做哪些事情，怎么商議事情;3《總經(jīng)理職權(quán)范圍》，CEO能做什么，不能做什么。