人民幣是強勢貨幣的大趨勢沒有改變

人民幣(6.3998, 0.0010, 0.02%)匯率突然間向下調(diào)整，讓全球市場為之驚愕。

13日，央行[微博]舉行新聞發(fā)布會，行長助理張曉慧表示，人民幣匯率下行屬于“偏差調(diào)整”，幅度大約為3%，目前已經(jīng)校正結(jié)束；而央行副行長、國家外匯管理局局長易綱更明確表示，所謂“官方要求貶值10%以促進出口”是完全沒有根據(jù)的。

這一表態(tài)應該是對市場的一種安撫。但筆者在隨機采訪一些企業(yè)時，發(fā)現(xiàn)多數(shù)人對未來人民幣走勢仍一片迷茫，尤其是對目前期貨頭寸不知該如何處理，焦急地問：“6.5是不是人民幣匯率調(diào)整的底部？”

其實，本輪人民幣匯率調(diào)整早有信號。據(jù)筆者所知，一些地方銀行早在一個月前已經(jīng)開始限制大型企業(yè)購匯。問題是，絕大多數(shù)企業(yè)對人民幣匯率升值周期沒有結(jié)束抱有頑固預期，很多出口企業(yè)即使做了對沖，但遠期結(jié)匯也沒有超過6.3的交割價格?？梢?，沒有預期、沒有準備，是這一次企業(yè)大面積受困的主要原因。

匯率很大程度上是一國國際競爭力的標志之一，但它既不是匯價越高越好，也不是越低越好，匯率最強大的競爭力應該是以市場化水平來衡量，敢于充分市場化的國家通常都具有較強的國際競爭力。

當然，市場化水平高低在很多時候也不是匯率本身所能夠決定的，小國、弱國很難有獨立的匯率。但人民幣匯率市場化是中國走向資本大國、強國的標志之一，因此必須成為人民幣匯率改革的目標，這一點，中國政府曾經(jīng)反復強調(diào)，我們必須堅信不疑。

本輪人民幣匯率調(diào)整，應該說與未來加快人民幣國際化的考慮高度相關(guān)，隨后的一系列舉動都會證明匯率調(diào)整是國際化的必要步驟。對此，市場應該有強烈預期。

匯率的另一個重要作用是代表國家信譽，波動率太大，市場偏離度太高的貨幣匯率，肯定不會成為國際儲備貨幣。人民幣過去一段時間一直以強勢貨幣形象示人，很長時間以來都保持著最穩(wěn)定、最堅挺貨幣的形象，雖然反映了中國經(jīng)濟高速發(fā)展的現(xiàn)實，向國際社會表現(xiàn)了人民幣的信譽度水平，但也逐漸與市場的需求產(chǎn)生了一定的偏差，并由此形成了貶值的預期。因此，主動調(diào)整，釋放壓力，應該是應時之舉。

明白了以上的道理，我們應該對未來人民幣匯率的大趨勢抱有更深刻的理解。

按照勞動力價值跨時空比較理論，如果未來中國的絕大多數(shù)產(chǎn)能仍然是加工業(yè)、重化工業(yè)，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，其匯率肯定還要向下調(diào)整，尤其是遠期匯率；相反，如果經(jīng)濟能成功轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新勞動價值占比增加，人民幣匯率將維持堅挺，甚至上行。

人民幣未來必將成為國際貨幣，這一點是不能動搖的，但在成為國際貨幣之前，人民幣匯率必須市場化。

市場化后的人民幣匯率肯定跟以往不同，也與現(xiàn)實不同，但它一定會反映中國經(jīng)濟的基本面以及中長期經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢。如果我們相信中國經(jīng)濟能夠保持7%左右的增長速度，我們就應該相信人民幣是強勢貨幣。