鄧海韜：投資要有屌絲心態(tài) 德?lián)浼记?投后7+1

志成資本 創(chuàng)始合伙人 鄧海韜

志成資本創(chuàng)始人鄧海韜的入行經(jīng)歷很有意思，他是被曾李青“誘拐”著進(jìn)入了天使投資圈的。

鄧海韜畢業(yè)于諾丁漢大學(xué)信息技術(shù)與管理學(xué)碩士，早年曾分別任職于British Telecom、大贏家、騰訊等公司，2009年鄧海韜第一次創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦端游研發(fā)公司如歌科技，2011年成功賣掉公司，賺取第一桶金。彼時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮萌芽，鄧海韜打算籌備第二次創(chuàng)業(yè)，做一款類似滴滴打車的出行軟件，一次偶然機(jī)會(huì)鄧海韜邂逅德訊投資董事長(zhǎng)曾李青，對(duì)方對(duì)他的項(xiàng)目頗感興趣，并表達(dá)了投資意向，鄧海韜最后甚至入駐德訊辦公室，開(kāi)始前期項(xiàng)目籌備。因?yàn)橛杏螒蛐袠I(yè)成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷以及技術(shù)敏感度，曾李青時(shí)常拉上鄧海韜一起看項(xiàng)目，聽(tīng)取他對(duì)技術(shù)和行業(yè)趨勢(shì)的看法。久而久之，鄧海韜的打車項(xiàng)目反被擱置，他最后加入德訊擔(dān)任投資總監(jiān)兼董事長(zhǎng)助理，由此開(kāi)始了投資生涯。

在德訊2年時(shí)間，鄧海韜參與投資了夢(mèng)想海賊王、綠豆刷機(jī)、靈石網(wǎng)絡(luò)、蛐蛐音樂(lè)網(wǎng)、中國(guó)玩家網(wǎng)等20來(lái)個(gè)投資項(xiàng)目，在TMT尤其手游領(lǐng)域，積累了豐富的早期投資經(jīng)驗(yàn)。

“從2014年初開(kāi)始，我就有成立一家機(jī)構(gòu)的打算。”在鄧海韜看來(lái)，德訊投資帶有濃郁的曾李青個(gè)人特色，而他的理想則是成立一家機(jī)構(gòu)化天使，“一家沒(méi)有太多個(gè)人烙印、更多彰顯團(tuán)隊(duì)和機(jī)構(gòu)品牌的投資平臺(tái)”。

2014年6月，鄧海韜正式加入近年來(lái)投資人紛紛出走自立門戶的大潮，創(chuàng)辦志成資本。1年時(shí)間內(nèi)，志成資本成功募集了1.5億元規(guī)模的一期基金，團(tuán)隊(duì)看了超過(guò)1000個(gè)項(xiàng)目，選中并投資了自游網(wǎng)絡(luò)、玩客、給力動(dòng)漫、萌動(dòng)游戲、義薄網(wǎng)絡(luò)東山居等20多個(gè)早期項(xiàng)目。據(jù)鄧海韜透露，年底前，志成資本二期基金募集工作也將展開(kāi)。

“很多時(shí)候，時(shí)間可以成為我們的武器和朋友。我希望志成能成為一家偉大的公司，我也希望志成傳承這樣一種理念：用創(chuàng)造長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值的方式看待世界，規(guī)劃我們的發(fā)展。”今年6月6日，志成資本1周年之際，鄧海韜在他的微信公眾號(hào)文章里寫下了這樣一段話。他的理想是，把志成資本打造成一支長(zhǎng)青、精品、專業(yè)化的早期天使投資機(jī)構(gòu)。

唯快不破

專業(yè)化、規(guī)?；\(yùn)作的機(jī)構(gòu)化天使是未來(lái)早期投資領(lǐng)域的一個(gè)大方向，正是看到這一趨勢(shì)，鄧海韜才創(chuàng)辦了志成。

在他看來(lái)，個(gè)人天使有其自身優(yōu)勢(shì)，比如流程短、決策快、不用募資因此壓力較小，但個(gè)人天使單打獨(dú)斗，精力、資金、資源都十分有限，項(xiàng)目投資之后往往進(jìn)入野外生存狀態(tài)，投后服務(wù)能力欠缺，能持續(xù)性長(zhǎng)青基本不可能。而機(jī)構(gòu)化天使的優(yōu)勢(shì)在于，募投管退整個(gè)流程更加規(guī)范，團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，投后服務(wù)能力覆蓋更全面。

鄧海韜所要做的事情是，在保證機(jī)構(gòu)化天使的集團(tuán)作戰(zhàn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，讓志成資本吸收個(gè)人化天使“短平快”的靈活性打法。

他的前老板曾李青有一句話時(shí)常掛在嘴邊：“天下武功，唯快不破。”鄧海韜對(duì)此十分認(rèn)同，在他看來(lái)，早期投資階段想要打出競(jìng)爭(zhēng)力，從項(xiàng)目拓展到談判決策，從盡調(diào)到簽訂協(xié)議打款，各個(gè)流程都要盡量做到“快”。

基于此，鄧海韜在志成資本打造了一套異常扁平化的高效決策流程，志成資本內(nèi)部有一個(gè)項(xiàng)目管理系統(tǒng)，名稱、類型、地區(qū)、產(chǎn)品、模式、入庫(kù)時(shí)間、優(yōu)先級(jí)排位…每個(gè)搜索項(xiàng)目的詳細(xì)資料都統(tǒng)一錄入，分配投資經(jīng)理后續(xù)跟進(jìn)，一旦充分盡調(diào)后感覺(jué)不錯(cuò)，馬上開(kāi)始立項(xiàng)、發(fā)保密協(xié)議、報(bào)投委會(huì)決策，整個(gè)過(guò)程異常迅速，以至于志成資本的很多項(xiàng)目，從剛開(kāi)始接觸到最后過(guò)會(huì)投資，往往在不到一星期之內(nèi)就解決戰(zhàn)斗。

與此同時(shí)，志成資本也一直在倡導(dǎo)更加靈活的投資方案。不限于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)單一的資金-股權(quán)交易談判，而是根據(jù)不同項(xiàng)目情況區(qū)別對(duì)待，增資、轉(zhuǎn)讓、資源互換等方式都可探討。鄧海韜也嘗試突破早期基金只投天使輪的固化思維，強(qiáng)調(diào)組合投資思維，“20%做鐘子期孵化或項(xiàng)目跟投，60%做天使，20%做小A輪甚至A輪跟投”，在他看來(lái)，投資尤其早期投資本身就是概率游戲，通過(guò)這種組合投資搭配，可以降低早期投資風(fēng)險(xiǎn)，提升項(xiàng)目成功率。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同式投資

在投資方向上，鄧海韜堅(jiān)持不熟不投的原則。在TMT各細(xì)分行業(yè)里，志成資本目前投資領(lǐng)域僅僅限于游戲、娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)金融等幾個(gè)有深入積累的細(xì)分領(lǐng)域，甚至連志成資本的LP背景也都限于這些細(xì)分行業(yè)，“我們不會(huì)花精力在我們不太擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。”

足夠?qū)Ｗ⒑痛怪保瑤?lái)的好處是能夠建立對(duì)某個(gè)細(xì)分行業(yè)的深度理解和趨勢(shì)研判，以及在此基礎(chǔ)上的貫穿產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)搅Ⅲw布局。

“行業(yè)萌芽期投賽道，行業(yè)成熟期投賽手。”鄧海韜如此總結(jié)自己的產(chǎn)業(yè)投資邏輯。以手游行業(yè)為例，2013年初，鄧海韜密集投資了3個(gè)手游研發(fā)團(tuán)隊(duì)，全部押注成功。其中2個(gè)項(xiàng)目月流水超過(guò)1千萬(wàn)，其中一個(gè)接近5000萬(wàn)，另外一個(gè)轉(zhuǎn)型做海外游戲發(fā)行，并獲得上市公司2000萬(wàn)元的戰(zhàn)略投資。

鄧海韜的判斷是，2012年手游行業(yè)剛剛崛起，市面上的研發(fā)團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目本身就并不多，誰(shuí)先出來(lái)誰(shuí)就能成功，這時(shí)其實(shí)可以選擇押賽道，但時(shí)至今日，手游賽道已足夠成熟甚至已是一片紅海，如果單從CP方向上看，投資重點(diǎn)就在于賽手選擇，必須選擇經(jīng)驗(yàn)足夠豐富、資源、人脈、運(yùn)營(yíng)能力足夠強(qiáng)大的賽手。

與此同時(shí)，越到后期成熟階段，基于上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降慕M合投資布局就顯得愈發(fā)關(guān)鍵。

鄧海韜總結(jié)，隨著手游行業(yè)不斷發(fā)展，成功的手游公司都在面臨從強(qiáng)研發(fā)到強(qiáng)運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)變過(guò)程，趨勢(shì)也已慢慢從CP強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榍缽?qiáng)勢(shì)。投幾個(gè)精品CP之后，再結(jié)合投資發(fā)行平臺(tái)、媒體平臺(tái)、交易平臺(tái)、甚至廣告營(yíng)銷平臺(tái)和外包服務(wù)商，這種上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)式的投資組合，可以實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，成功的概率也會(huì)大大增加。

投后服務(wù)“7+1”

伴隨新機(jī)構(gòu)鱗次櫛比的出現(xiàn)，如果在眾多同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出，除了快速高效+高命中率的投資環(huán)節(jié)外，扎實(shí)全面的投后增值服務(wù)，也成為衡量機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。

在鄧海韜看來(lái)，未來(lái)的機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)入“投后論英雄”的時(shí)代，從員工招聘、規(guī)范內(nèi)控，到戰(zhàn)略咨詢、財(cái)務(wù)法務(wù)梳理……誰(shuí)能提供全方位多層次的深度投后服務(wù)，誰(shuí)就能在激烈的項(xiàng)目爭(zhēng)奪戰(zhàn)中脫穎而出。

志成資本創(chuàng)造性的打出了“7+1”的投后服務(wù)理念：所謂7，涵蓋了“管理財(cái)務(wù)等規(guī)范、人力資源招聘、高管員工培訓(xùn)、市場(chǎng)渠道拓展、人脈資源、內(nèi)外部交流會(huì)、資本運(yùn)作”這7個(gè)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中必不可少的提升要點(diǎn);所謂1，則是鄧海韜提出的“增值服務(wù)包”，包括給被投企業(yè)提供免費(fèi)云服務(wù)器、發(fā)行支撐、美術(shù)外包、媒體推廣資源等一系列實(shí)實(shí)在在的增值服務(wù)套餐。

這種立體式的投后服務(wù)，對(duì)于企業(yè)尤其早期企業(yè)的發(fā)展顯得至關(guān)重要。鄧海韜以他最近投資的一家游戲團(tuán)隊(duì)舉例，該團(tuán)隊(duì)產(chǎn)品能力很強(qiáng)，但在推廣上卻短板明顯，志成資本幫它尋覓到一款火爆IP，讓其做定制開(kāi)發(fā)，同時(shí)聯(lián)系到了實(shí)力強(qiáng)勁的發(fā)行渠道幫它做捆綁發(fā)行，一系列增值服務(wù)后，鄧海韜預(yù)計(jì)，這個(gè)項(xiàng)目未來(lái)將為志成資本帶來(lái)最少10倍以上的回報(bào)。

屌絲心態(tài)+德州撲克技巧

鄧海韜曾經(jīng)寫過(guò)一篇文章，詳細(xì)闡釋了投資過(guò)程中屌絲心態(tài)的重要性。對(duì)于屌絲心態(tài)的好處，他的理解是“接地氣、彈性足、安全系數(shù)高、空間大”。

在鄧海韜看來(lái)，越是有錢、高大上的投資機(jī)構(gòu)，在早期投資這件事上的靈活性反而越差，在項(xiàng)目篩選、議價(jià)能力、收益回報(bào)率上，屌絲一點(diǎn)的投資機(jī)構(gòu)和投資人反而能有更好的表現(xiàn)。

所謂屌絲心態(tài)，首先就是要拋棄投資人所謂的光環(huán)和優(yōu)越感，創(chuàng)業(yè)者是投資人的衣食父母，只有屌絲的姿態(tài)才能更容易打入創(chuàng)業(yè)者圈子，提出的建議和幫助才能更受創(chuàng)業(yè)者認(rèn)可;

屌絲也意味著勤奮，只有勤奮才能上演屌絲逆襲的戲碼，這一點(diǎn)上，鄧海韜絕對(duì)屬于“屌絲”，他目前是志成資本最先鋒的投資經(jīng)理，常常沖在第一線到處看項(xiàng)目，志成1年看過(guò)超過(guò)1000個(gè)項(xiàng)目，其中80%的項(xiàng)目，他都親自面談過(guò)。

“屌絲還要臉皮無(wú)限厚。”鄧海韜稱，他曾經(jīng)碰到過(guò)各式各樣的創(chuàng)業(yè)者團(tuán)隊(duì)，有死活不想融資的、有談好協(xié)議反悔的、有為了一點(diǎn)點(diǎn)估值差價(jià)拖上好幾個(gè)月的......在他看來(lái)，遇到好的項(xiàng)目一定要練就厚臉皮的本事，最后的結(jié)果都不會(huì)太差。

鄧海韜曾經(jīng)碰上一個(gè)項(xiàng)目，從來(lái)沒(méi)有對(duì)外融過(guò)資，對(duì)所有投資機(jī)構(gòu)全部愛(ài)搭不理，鄧海韜通過(guò)網(wǎng)站找到了對(duì)方的聯(lián)系方式，連續(xù)打了N天的電話，或許是被他的真誠(chéng)感化，或許是聊得很投緣，最終鄧海韜以一個(gè)很優(yōu)厚的價(jià)格進(jìn)入。

如果說(shuō)對(duì)待創(chuàng)業(yè)者，要以屌絲的心態(tài)去投資，那么對(duì)待同行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，鄧海韜認(rèn)為，要用打德州撲克的思維去面對(duì)。

雖然德?lián)浼夹g(shù)不精，但鄧海韜覺(jué)得德州撲克是一個(gè)“七分靠技巧、三分靠運(yùn)氣”的游戲，真正的德?lián)涓呤侄每刂苹I碼，懂得調(diào)整心態(tài)，懂得制定策略，懂得見(jiàn)好就收。這也恰好跟投資的風(fēng)險(xiǎn)管理、資金控制、情緒管理、投資策略制定與執(zhí)行、止損止盈等技巧完美對(duì)應(yīng)。

“一旦發(fā)現(xiàn)天時(shí)地利人和，你要有敢于ALL-IN的勇氣，很多機(jī)構(gòu)A輪進(jìn)，B輪出，賺取點(diǎn)小錢，結(jié)果喪失了ALL-IN一跟到底的超額回報(bào)。相反，如果一旦發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)不對(duì)，你就要敢于棄牌，及時(shí)止損，避免越陷越深，最后滿盤皆輸。”

此外，德州撲克也揭示了一個(gè)道理：團(tuán)隊(duì)的力量大過(guò)天。

“你有4個(gè)A+1個(gè)K，張張都是大牛，就像大機(jī)構(gòu)里個(gè)個(gè)都是精兵強(qiáng)將，我們是個(gè)屌絲機(jī)構(gòu)，但我們Teamwork好，同心同力效率高，盡管每個(gè)都是小牌，但2、3、4、5、6加在一起，同花順，也壓死人。”

鄧海韜為新機(jī)構(gòu)取名志成資本，除了“有志者、事竟成”的一層含義外，第二層含義便是“眾志成城”的意思，他希望打造一個(gè)高效、團(tuán)結(jié)、有戰(zhàn)斗力、有屌絲心態(tài)的投資團(tuán)隊(duì)，來(lái)實(shí)現(xiàn)志成資本長(zhǎng)期可持續(xù)的投資競(jìng)爭(zhēng)力。

鄧海韜的投資小貼士

公司：志成資本

職務(wù)：創(chuàng)始合伙人

投資階段：天使

投資領(lǐng)域：手機(jī)游戲、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件

投資風(fēng)格： 產(chǎn)業(yè)鏈布局;重協(xié)同;先賽道后選手;聯(lián)合創(chuàng)始人角色參與項(xiàng)目投資與增值

投資案例：有愛(ài)互動(dòng)、太能沃可、無(wú)憂互通、綠豆刷機(jī)、靈石網(wǎng)絡(luò)、蛐蛐音樂(lè)、玩客、8082、招財(cái)貓、錢大人、星圖無(wú)人機(jī)