戰(zhàn)略新興板提速中概股著陸:注冊制為前提

2015/08/24 14:03      喬誌東 liuzhengru

上交所推出戰(zhàn)略新興板的進程再進一步。近日,上海股權托管交易中心設立服務于科技創(chuàng)新中小微企業(yè)的科技創(chuàng)新板,并擬與戰(zhàn)略新興板進行對接。同時,最新消息顯示,上交所已籌備成立戰(zhàn)略新興板注冊中心,人員和設備也已到位。

業(yè)內人士普遍認為,隨著上交所戰(zhàn)略新興板的推出,中概股回歸的步伐將大大加快。

今年3月份,上交所曾表示,戰(zhàn)略新興板的有關方案已經(jīng)上報證監(jiān)會,未來戰(zhàn)略新興板可以支持未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在A股市場發(fā)行上市。定位“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)”,重點服務于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè),尤其是這兩類企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)。初期將以“十二五”國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃為依據(jù),重點支持七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),“中國制造2025”十大重大發(fā)展領域企業(yè),以及科技創(chuàng)新型企業(yè)。

今年5月份,央行[微博]發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告》明確指出,“積極推動證券交易所市場內部分層,在上海證券交易所[微博]推出戰(zhàn)略新興板”。部分業(yè)內人士認為,戰(zhàn)略新興板有望在今年年底或明年年初與注冊制同時推出。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示,許多具有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)和高科技企業(yè)由于財務硬性指標的約束,只能通過境外搭建“VIE”架構,籌集海外資金并在境外上市,而戰(zhàn)略新興板上市門檻降低,為海外中國上市企業(yè)打開了回歸通道,這對于資本市場承接中概股提供了制度安排。

“如果政策支持,我們歡迎互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到A股上市。”在今年全國“兩會”期間,上交所理事長桂敏杰表示,針對戰(zhàn)略新興板,上交所提出要采用多元化的上市指標,比如“市值+營業(yè)收入+利潤”,或者“市值+營業(yè)收入+流動性”等財務標準,還有一些非財務標準的多元化,如股權結構等公司治理問題。

據(jù)《證券日報》記者了解,針對戰(zhàn)略新興板的上市標準,目前上交所擬設置四套財務方面的上市標準,更注重市值標準,充分體現(xiàn)對不同類型、不同模式和處于不同階段創(chuàng)新企業(yè)的包容。這四套標準中,保留一套盈利標準,“市值+凈利潤+收入”,但縮短了盈利期限要求。

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄[微博]此前在接受《證券日報》記者采訪時表示,上交所推動建設的戰(zhàn)略新興板應該避免出現(xiàn)類似于創(chuàng)業(yè)板估值過高的情況,以注冊制為前提,堅持投融資者利益平衡原則、上市退市制度平衡原則、投資者保護與融資者監(jiān)管平衡原則、與二級市場無縫對接原則。

區(qū)域性股權市場

收攬逾2.5萬家企業(yè)

目前,《區(qū)域性股權市場監(jiān)管管理試行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱征求意見稿)于7月27日已經(jīng)征求意見完畢。業(yè)內人士認為,隨著征求意見的結束,意味著區(qū)域性股權交易市場監(jiān)管辦法出臺指日可待,這也標志我國多層次資本市場的格局已經(jīng)基本形成。

規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權交易市場,是貫徹落實《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(簡稱“新國九條”)

和2015年政府工作報告做出的工作部署的一項重要舉措,對于健全多層次資本市場體系,擴大中小微企業(yè)直接融資,推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新,具有重要意義。在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板之外,區(qū)域性股權交易市場發(fā)揮的作用也在與日均增。

據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計,截至昨日,目前在全國區(qū)域性股權交易市場掛牌的企業(yè)數(shù)量合計達到25345家,是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板掛牌公司總和的近5倍,總資產(chǎn)合計為4147億元。從行業(yè)分布的角度來看,屬于資本貨物的掛牌公司最多,為5102家,占比23.52%,其次為材料行業(yè),為3922家,占比18.08%,再次為視頻、飲料與煙草行業(yè),為3307家,占比15.25%;從地域分布的角度來看,在廣東省掛牌公司最多,達5310家,其次為福建省,達到2452家,第三位是浙江省,為2037家;從交易所分布的角度來看,在上海股權托管交易中心掛牌的公司最多,達到6309家,其次為前海股權交易中心,為5571家,再次為甘肅股權交易中心,為1952家。

針對區(qū)域性股權交易市場的基本定位,征求意見稿規(guī)定,基于區(qū)域性股權市場的自身優(yōu)勢和所服務企業(yè)的特點,明確區(qū)域性股權市場是為其運營機構所在地省級行政區(qū)劃內中小微企業(yè)私募證券的發(fā)行、轉讓及相關活動提供設施與服務的場所,是私募證券市場的一種形式。

九鼎德盛首席證券分析師肖玉航認為,我國區(qū)域性股權交易市場是多層次市場的基礎,大部分為中小微企業(yè),其發(fā)展中的問題與融資需求較大,從市場參與情況來看,大的券商與銀行、金融機構目前更希望參與新三板市場,對于區(qū)域性市場介入程度不高,大部分區(qū)域性交易市場成交量極小,但從實際情況來看,區(qū)域性市場能否發(fā)展壯大,一方面需要國家層面的支持,另一方面需要中介機構的積極參與。

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