熊曉鴿：如何在資本寒冬布局

在熊曉鴿看來，股市特別熱的時(shí)候，每個(gè)人都像打雞血針一樣，投得快，要的價(jià)格高，好像錢不是錢一樣。投得太多，也來不及管，說不上任何投后服務(wù)，有時(shí)候連做盡調(diào)的時(shí)間都沒有，因?yàn)轫?xiàng)目有人搶。投資應(yīng)該是個(gè)認(rèn)真的事情，這時(shí)大家都很浮躁。股市低谷期，投資公司其實(shí)有錢，創(chuàng)業(yè)公司價(jià)格比較合理，可以挑選一些優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，是個(gè)好機(jī)會(huì)。

本報(bào)記者 侯繼勇 北京報(bào)道

IDG剛剛在杭州設(shè)立了中國(guó)大陸及香港的第六個(gè)分支機(jī)構(gòu)——除杭州之外，另外五個(gè)地點(diǎn)分別是北京、上海、廣州、深圳、香港。對(duì)于這家已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)23年之久的投資機(jī)構(gòu)來說，布局杭州是其新的地理分布邏輯的落地。

23年在歷史長(zhǎng)河中不過一瞬。IDG亞洲區(qū)總裁熊曉鴿說：23年前（1993年）自己跑到中國(guó)來做投資的時(shí)候，整個(gè)行業(yè)只有自己一個(gè)人在戰(zhàn)斗，對(duì)于中國(guó)人來說，VC跟外星文差不多；23年過去了，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有超過一萬家投資機(jī)構(gòu)。

那時(shí)候的熊曉鴿剛剛從媒體行業(yè)轉(zhuǎn)型，負(fù)責(zé)組建IDG北京辦公室。一個(gè)行業(yè)的“從零到一”的故事開始了。

那時(shí)候的熊曉鴿，長(zhǎng)著一張娃娃臉，談判過程很難被信任。經(jīng)常遇到的問題是：風(fēng)險(xiǎn)投資是什么？能不能派個(gè)老外來？熊曉鴿便安排IDG創(chuàng)始人麥戈文不斷來中國(guó)。2014年3月，麥戈文去世，熊曉鴿十分悲慟，通過微博發(fā)長(zhǎng)文悼念。

對(duì)于熊曉鴿來說，麥戈文是那個(gè)把自己帶進(jìn)投資行業(yè)的人；對(duì)于這個(gè)時(shí)代來說，也是將投資這個(gè)行業(yè)引入中國(guó)的人。

話說回來，IDG此時(shí)布局杭州的邏輯是什么？在中國(guó)大陸，京、廣、深、滬被稱為一線城市，率先布局在情理之中，入駐杭州，是基于熊曉鴿的一個(gè)判斷：中國(guó)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)已經(jīng)開始由一線向二線城市滲透。

除了杭州之外，還有成都、西安、武漢、大連等。熊曉鴿認(rèn)為：中國(guó)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的梯度分布是投資業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口。

在二線城市中，杭州處于領(lǐng)頭羊的位置。熊曉鴿接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪時(shí)說，這里有阿里巴巴，一個(gè)全球領(lǐng)先的電商公司，還有網(wǎng)易、9158、蘑菇街、陌陌等公司。更重要的是，IDG圍繞阿里巴巴布局，就能獲得很多機(jī)會(huì)。

IDG資本副總裁、杭州辦公室負(fù)責(zé)人，也是IDG資本電商組組長(zhǎng)的樓軍接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)說，阿里巴巴在杭州投資的公司主要集中在電商領(lǐng)域，另外關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融、現(xiàn)代物流服務(wù)業(yè)。這正是阿里巴巴未來的三個(gè)業(yè)務(wù)方向。

目前IDG在杭州投資的公司包括蘑菇街、貝貝網(wǎng)、挖財(cái)、銅板街、同盾科技等公司。

中國(guó)IT技術(shù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)源于美國(guó)硅谷，中國(guó)天使投資同樣如此。23年前，從硅谷到中國(guó)，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新這把火開始一次地理大發(fā)現(xiàn)；23年后，從京、廣、深、滬到中國(guó)二線城市，這是一次新的地理發(fā)現(xiàn)、新的風(fēng)口，IDG要再次站到這個(gè)風(fēng)口上。

冬天的抉擇

《21世紀(jì)》：因?yàn)楣墒胁粩嘞碌?，有人稱為霜降，有人稱為冬天。關(guān)于如何過冬，你對(duì)投資人有哪些建議？

熊曉鴿：對(duì)于投資者來說，市場(chǎng)冷的時(shí)候恰好是投資最好的時(shí)機(jī)。

我們投資的比較好的公司，很多都是在金融危機(jī)時(shí)投的，上一次金融危機(jī)是1997年，我們投了搜狐、搜房，99年投了百度；2006年至2007年有次小寒冬，我們投了91無線（后來19億美元賣給百度）；2008年金融危機(jī)之后，我們投了暴風(fēng)科技。

股市特別熱的時(shí)候，每個(gè)人都像打雞血針一樣，投得快，要的價(jià)格高，好像錢不是錢一樣。投得太多，也來不及管，說不上任何投后服務(wù)，有時(shí)候連做盡調(diào)的時(shí)間都沒有，因?yàn)轫?xiàng)目有人搶。投資應(yīng)該是個(gè)認(rèn)真的事情，這時(shí)大家都很浮躁。

股市低谷期，投資公司其實(shí)有錢，創(chuàng)業(yè)公司價(jià)格比較合理，可以挑選一些優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，是個(gè)好機(jī)會(huì)。

對(duì)于有些投資公司來說，比如那些從股市套現(xiàn)拿來做投資的公司，就會(huì)比較困難，因?yàn)楣墒心貌怀鰜礤X了。股市遇冷是投資的好時(shí)候，但不是融資的好時(shí)候。我們是美元基金，LP比較成熟，他們有耐心，經(jīng)得起風(fēng)險(xiǎn)。

我們?nèi)ツ?月份剛剛?cè)诹?.8億美元，三年至五年期左右。去年6月份，剛好是融錢的好時(shí)候。現(xiàn)在我們手里有很多錢，股市遇冷，創(chuàng)業(yè)者更加理智，價(jià)格也更加合理，正是投資的好時(shí)候?？傊畞碚f，形勢(shì)對(duì)我們是有利的。

《21世紀(jì)》：近水樓臺(tái)先得月，在杭州設(shè)立辦公室，可以投電商，阿里巴巴生態(tài)是全球最大的電商生態(tài)圈。那么，您怎么保證投資的成功率？

熊曉鴿：美國(guó)最著名的創(chuàng)新投資區(qū)域是硅谷，硅谷有個(gè)公司叫fairchild（仙童），這個(gè)公司為硅谷培養(yǎng)了很多人才，包括英特爾、惠普、蘋果很多公司的高管都是從這家公司出來。阿里巴巴在杭州，很像硅谷的仙童公司。

風(fēng)險(xiǎn)投資是從波士頓先搞起來的，也是有原因的。二戰(zhàn)出現(xiàn)了很多新技術(shù)，很多新技術(shù)都源于戰(zhàn)爭(zhēng)，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，這些技術(shù)開始民用；戰(zhàn)時(shí)大家都去打仗，學(xué)生也不讀書，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，他們?cè)僮x書再創(chuàng)業(yè)。波士頓有麻省理工，有哈佛，在技術(shù)上有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。從這種意義上說，風(fēng)險(xiǎn)投資是二戰(zhàn)的產(chǎn)物。在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資算是硅谷的泊來品。

所以無論投資，還是風(fēng)險(xiǎn)投資，其地理分布都是有邏輯。比如這個(gè)地方是創(chuàng)新型的，能夠引導(dǎo)企業(yè)，杭州就是這樣的地方。

繁華最寂寞

《21世紀(jì)》：IDG來中國(guó)23年了，你覺得現(xiàn)在做投資與當(dāng)年做投資有什么不同？你說過投資界的高手都很孤獨(dú)。

熊曉鴿：我不記得是不是說過這句話。以前很孤獨(dú)，是因?yàn)閯e人不理解我們，除我們外，沒人做風(fēng)投。一天到晚給人家講，舌頭都說爛了，人家還是不理解咱們。不過孤獨(dú)也不要緊，在孤獨(dú)的時(shí)候反而找到好項(xiàng)目，找到好朋友，好伙伴。

我一直認(rèn)為在IDG做這個(gè)事情是很幸運(yùn)的，趕上了一個(gè)比較好的時(shí)候。在中國(guó)的歷史上，我正好趕上了這樣的好時(shí)候。我是1991年11月6號(hào)到IDG，12月份到北京，做一本雜志。那時(shí)候我跟大家是同行，是一個(gè)記者。1992年鄧小平南巡，開始融資準(zhǔn)備做風(fēng)險(xiǎn)投資。

那時(shí)候大家開始創(chuàng)業(yè)但是不知道從哪兒搞錢，最后結(jié)果可能有的炒股，跑到深圳的人比較多，或者弄房地產(chǎn)。IDG董事長(zhǎng)麥戈文先生，也是我的老板，后來也是我的投資人，他理解這個(gè)事情，看得非常遠(yuǎn)，因此成為我創(chuàng)業(yè)路上的貴人。

再加上中國(guó)加入WTO，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，過去二十三年，是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的黃金年代，我趕上了。

現(xiàn)在有些變化，國(guó)家鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。一個(gè)最大的不同，是挑戰(zhàn)更大，因?yàn)檫x擇多了。做生意，創(chuàng)業(yè)，到最后最難的事情都是“選擇”這兩個(gè)字。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)門檻比較低，錢又很多，帶來的難度卻是選擇的很難。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)基金，我覺得中國(guó)有點(diǎn)太多了，一萬多家。這樣的結(jié)果是低效。為什么？養(yǎng)一個(gè)基金需要有管理費(fèi)，另外好的項(xiàng)目有限的，狼多肉少，大家拼命在那兒搶，搶來搶去把價(jià)格抬高了。價(jià)格高在短期內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)者很好，但如果離真實(shí)價(jià)值太遠(yuǎn)，上市后要根據(jù)PE對(duì)你進(jìn)行估值，但你做不到這樣的估值，就形成泡沫，對(duì)投資人、創(chuàng)業(yè)者都不好。

另外，浮躁的氛圍形成之后，創(chuàng)業(yè)者花很大精力對(duì)付投資者，看投資喜歡什么就跟著我們做什么。我一再?gòu)?qiáng)調(diào)一點(diǎn)，不管哪個(gè)行業(yè)，你想要成功的話，永遠(yuǎn)不變的一點(diǎn)是幫助你服務(wù)的客戶成功，這樣你就會(huì)成功。

我覺得我現(xiàn)在更孤獨(dú)。就是人多了以后你反而愿意待在人少的地方，琢磨琢磨，想得更清楚一點(diǎn)。

《21世紀(jì)》：寂寞是為了理性的回歸，即使理性，也總會(huì)犯錯(cuò)。你衡量這個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

熊曉鴿：好的投資人一定要耐得住寂寞，一定不能隨大流，一定要有自己的想法自己的判斷。實(shí)際情況是人們永遠(yuǎn)沒有辦法挑戰(zhàn)“二八定律”。我們投了400多家公司，有80多家上市，20%的成功率，這就OK了。最近我在深圳看周奎，他說紅杉資本40年歷史，投了一千多家公司，兩百家公司上市，也是“二八定律”。