新三板流動(dòng)性難題擠走企業(yè) 眾公司或借殼上市

伴隨A股的持續(xù)低迷，新三板的情況也不容樂(lè)觀，其中新三板做市指數(shù)相對(duì)于頂部的2600點(diǎn)，也已被攔腰斬?cái)?。急轉(zhuǎn)直下的行情，讓新三板的熱度大減，流動(dòng)性難題再次附身。在此情形下，新三板不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)開(kāi)始準(zhǔn)備借殼上市或直接赴港IPO。

流動(dòng)性難題擠走企業(yè)

相較于A股6月12日滬指觸及5178點(diǎn)的高點(diǎn)之后回落，三板做市指數(shù)則更是早于4月7日見(jiàn)頂，當(dāng)日指數(shù)最高沖至2673點(diǎn)，之后便是綿綿無(wú)絕的下跌，截至昨日，該指數(shù)僅為1327點(diǎn)，相比高位回落過(guò)半。

指數(shù)大幅調(diào)整，讓曾經(jīng)火熱的市場(chǎng)一下子冷清了下來(lái)。截至上周末，新三板掛牌公司總數(shù)為3493家，當(dāng)日成交股票數(shù)517只，成交金額3.09億元，其中做市轉(zhuǎn)讓成交394只，成交金額2.02億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交123只，成交金額1.07億元。相比高峰時(shí)期超過(guò)50億元的成交額，縮水幅度超過(guò)九成。

“如果企業(yè)數(shù)量繼續(xù)不斷增加，而二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性無(wú)法跟上，則新三板將淪為一個(gè)"股權(quán)登記"場(chǎng)所，交易功能萎縮，最終結(jié)果也必將影響到?jīng)Q策層最為看重的融資功能。”滬上某大型券商場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人林方表示。

眼看新三板上市有同于無(wú)，一些企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他市場(chǎng)。凌志環(huán)保7月20日晚發(fā)布公告，宣布董事會(huì)通過(guò)了《關(guān)于擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的議案》。公告宣稱(chēng)轉(zhuǎn)投香港市場(chǎng)的目的是為“進(jìn)一步結(jié)合國(guó)家"一帶一路"戰(zhàn)略規(guī)劃，推進(jìn)環(huán)保國(guó)際合作，提升公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力及影響力，加快拓展國(guó)際市場(chǎng)”。凌志環(huán)保成為新三板首例準(zhǔn)備投奔香港市場(chǎng)的做市企業(yè)。

除了轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)之外，借殼A股也是不錯(cuò)的選擇。中科招商和九鼎投資這類(lèi)深諳資本市場(chǎng)之道的PE，也在做多層次資本市場(chǎng)的打算。

中科招商在本輪調(diào)整中頻頻舉牌，從今年7月起就開(kāi)始了一系列舉牌動(dòng)作，部分標(biāo)的不排除通過(guò)多次舉牌獲得上市公司控股權(quán)。到目前，中科招商子公司中科匯通已經(jīng)舉牌16家上市公司，專(zhuān)盯股權(quán)分散、業(yè)績(jī)平平但是具有產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)整合機(jī)會(huì)的標(biāo)的。中科匯通“廣撒網(wǎng)”的投資思路則被市場(chǎng)解讀為“殼資源”偏好者，其董事長(zhǎng)單祥雙表示不排除未來(lái)登陸A股的可能性。

九鼎投資的母公司則以41.5億元拍得中江集團(tuán)100%的股權(quán)。這意味著，九鼎投資成為了主板上市公司中江地產(chǎn)(600053,股吧)的控股股東，成為首家控股A股上市公司的新三板企業(yè)。

上海證券近期在研報(bào)中稱(chēng)，8月25日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市轉(zhuǎn)讓方式迎來(lái)運(yùn)營(yíng)一周年。但讓市場(chǎng)寄予厚望、希望能增強(qiáng)流動(dòng)性、促進(jìn)合理定價(jià)、發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的做市制度，卻仍未能讓新三板市場(chǎng)避免陷入流動(dòng)性困境。

年底或出現(xiàn)下一輪機(jī)會(huì)

不過(guò)也有分析認(rèn)為，新三板聚集了大量的小微企業(yè)，是最具活力的社會(huì)資金聚集地。近日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理魏瑋在一場(chǎng)論壇發(fā)言中表示，未來(lái)新三板無(wú)論在內(nèi)部分層，或是與其他交易市場(chǎng)之間的互相流動(dòng)，或是交易方式和標(biāo)準(zhǔn)的改變，都會(huì)有更進(jìn)一步的嘗試，希望市場(chǎng)對(duì)新三板保持信心和耐心。

對(duì)于下一次新三板政策出臺(tái)時(shí)機(jī)，東北證券(000686,股吧)股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡乾坤表示：“現(xiàn)在有一大批好的企業(yè)正在路上，我們感覺(jué)到今年年底或者到明年年中是一個(gè)比較好的推出時(shí)點(diǎn)，那時(shí)，市場(chǎng)會(huì)有足夠的企業(yè)能夠分層出來(lái)。”

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到今年年底新三板掛牌企業(yè)數(shù)量將達(dá)到4500家左右，在業(yè)績(jī)、市值等指標(biāo)上排名前10%左右的企業(yè)有望在分層中進(jìn)入最高層，實(shí)現(xiàn)競(jìng)價(jià)交易。

“此前新三板的最大紅利在于分層、競(jìng)價(jià)交易和轉(zhuǎn)板制度等，但是目前政策的推遲出臺(tái)，讓新三板的境遇十分尷尬，一些投資新三板的短期產(chǎn)品可能面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人認(rèn)為新三板的投資還要堅(jiān)持類(lèi)一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值投資，如果用炒股的心態(tài)來(lái)操作新三板，很容易陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”錢(qián)景財(cái)富CEO趙榮春對(duì)信息時(shí)報(bào)記者表示。