兩年市值從2億到20億 80后董事長(zhǎng)的并購(gòu)成長(zhǎng)史

掛牌兩年，業(yè)績(jī)翻番，市值卻翻了10倍。

這家公司除了自身業(yè)績(jī)做得好，適時(shí)的并購(gòu)成了其壯大的重要推手。他看中了微信電商的風(fēng)口，并購(gòu)了同行企業(yè)微巴；又覺得移動(dòng)電商不錯(cuò)，新近并購(gòu)了一家做醫(yī)藥電商的公司。

他大肆并購(gòu)的底氣又何在？

是因?yàn)樗钠髽I(yè)登陸了新三板，成功拿到了三輪合計(jì)2.6億的融資。

數(shù)據(jù)顯示，2014年7月，融資2500萬；2014年9月，融資1500萬；2015年2月，融資2.2億元。

于是，借助新三板市場(chǎng)，利用資本杠桿，一個(gè)錢生錢的故事也就發(fā)生了。

而并購(gòu)這把利器如何用好？這是大到BAT、小到創(chuàng)業(yè)公司在不同階段都需要關(guān)注的問題。

9月20日，三板富邀請(qǐng)這位有料有顏值的80后董事長(zhǎng)帶來分享《2年市值翻10倍，新三板如何玩轉(zhuǎn)并購(gòu)》。

兩年市值翻10倍的公司長(zhǎng)啥樣？

2012年12月，點(diǎn)點(diǎn)客掛牌新三板，市值2億元；2015年9月21日，掛牌兩年多后，點(diǎn)點(diǎn)客的最新市值達(dá)到21.99億元，較掛牌時(shí)翻了10倍。

這是一個(gè)誘人又讓人眼紅的增長(zhǎng)速度。

與此同時(shí)，點(diǎn)點(diǎn)客的業(yè)績(jī)也進(jìn)入跨越式發(fā)展階段，并成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)商。

2015年上半年，營(yíng)業(yè)收入 7237.04萬元，同比增長(zhǎng)118.68%；扣非后凈利潤(rùn)為1019.65萬元，同比增長(zhǎng)58.32%。

此前的2014年，點(diǎn)點(diǎn)客實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入7966萬元，同比增長(zhǎng)17%；凈利潤(rùn)1484萬元，同比增長(zhǎng)63%；扣非后凈利潤(rùn)1393萬元，同比增長(zhǎng)101%。

而2012年掛牌時(shí)，點(diǎn)點(diǎn)客的營(yíng)業(yè)收入僅為3518.38萬元，凈利潤(rùn)為443.6萬元。也就是說，掛牌后兩年，點(diǎn)點(diǎn)客的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻番。

如何做到的？

用點(diǎn)點(diǎn)客董事長(zhǎng)黃夢(mèng)的話來說，公司登陸新三板后，在融資、團(tuán)隊(duì)、吸引人才方面有了飛躍提升，我們想在互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷工具方面快速增長(zhǎng)，又覺得移動(dòng)電商方面數(shù)據(jù)不錯(cuò)，我們想站住兩個(gè)風(fēng)口，所以做了業(yè)務(wù)的延伸。

2015年初，點(diǎn)點(diǎn)客宣布8000萬元收購(gòu)杭州微巴信息技術(shù)有限公司100%股權(quán),微巴旗下的“微信生意寶”已有10萬多家商戶用戶,包括寶馬、奧迪、萬科、海爾等知名企業(yè)用戶。

在移動(dòng)電商方面，點(diǎn)點(diǎn)客投了一家做醫(yī)藥電商的公司，希望將其升級(jí)成移動(dòng)醫(yī)藥電商。

不僅如此，在登陸資本市場(chǎng)后，點(diǎn)點(diǎn)客的發(fā)展路徑和擴(kuò)張模式發(fā)生了質(zhì)量的飛躍。

9月7日，點(diǎn)點(diǎn)客公告，與深創(chuàng)投、紅土基金等投資機(jī)構(gòu)簽署戰(zhàn)略協(xié)議，合作達(dá)成后將有不低于15億可投資金投入移動(dòng)電商領(lǐng)域。

黃夢(mèng)的想法是，“我們想形成一個(gè)基金+平臺(tái)的架構(gòu)”，希望借助這個(gè)平臺(tái)跑出更多的好電商企業(yè)，有基金在背后資金支持，形成一個(gè)良好的互動(dòng)合作。

由此看來，對(duì)于點(diǎn)點(diǎn)客來說，抓住了風(fēng)口，并購(gòu)了優(yōu)質(zhì)公司，成為其布局兩大平臺(tái)的重要推手。因此富姐特地邀請(qǐng)黃總現(xiàn)身說法，聊聊企業(yè)該如何借助并購(gòu)這把神器做大做強(qiáng)。

A、不上市或沒有掛牌新三板，并購(gòu)只是奢望

并購(gòu)是現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較常見的現(xiàn)象，目前并購(gòu)企業(yè)大都采取股權(quán)+現(xiàn)金的方式，因?yàn)橥耆矛F(xiàn)金，對(duì)公司現(xiàn)金花費(fèi)比較大。而并購(gòu)之后，被并購(gòu)方拿到現(xiàn)金之后可能會(huì)跑掉。

具體而言，點(diǎn)點(diǎn)客的并購(gòu)主要看團(tuán)隊(duì)（極少數(shù)資源型企業(yè)除外），所以股權(quán)+現(xiàn)金是常見的方式。

但如果企業(yè)沒有上市，股權(quán)+現(xiàn)金的股權(quán)部分幾乎沒有辦法操作，因?yàn)楣蓹?quán)的股價(jià)缺乏公允價(jià)格，價(jià)格談判會(huì)進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)。

如果企業(yè)上市了或者掛牌了新三板，那么股權(quán)的價(jià)格會(huì)有一個(gè)比較公允的區(qū)間，談判效率各方面會(huì)高很多。

所以，新三板其實(shí)是給了我們企業(yè)一個(gè)定價(jià)機(jī)制，有了自己的估價(jià)才能以此為基礎(chǔ)去并購(gòu)別的企業(yè)。

B、吞并同行，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，然后再繼續(xù)吞并

企業(yè)在發(fā)展過程中，時(shí)機(jī)非常重要。

抓住時(shí)機(jī)，用一定代價(jià)，把同行整合掉，市場(chǎng)占有率會(huì)大幅度提高，議價(jià)權(quán)、市場(chǎng)影響力也會(huì)提升。

如果是進(jìn)行上下游整合，市場(chǎng)的話語權(quán)也隨之增強(qiáng)，會(huì)促進(jìn)企業(yè)的快速成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)外有很多企業(yè)都是通過并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展壯大。

點(diǎn)點(diǎn)客在今年并購(gòu)了一個(gè)同行，效果也是很不錯(cuò)的，目前也在尋找其他的好標(biāo)的，希望通過這個(gè)方式讓我們有更好地成長(zhǎng)。

并購(gòu)后的整合也是非常關(guān)鍵的因素。

整合過程中，將自己企業(yè)的關(guān)鍵信息、價(jià)值觀、文化滲透和傳播進(jìn)被并購(gòu)方；另一方面隨著公司規(guī)模擴(kuò)大，整合隨著時(shí)間增長(zhǎng)也相對(duì)比較容易。

為什么這么說呢？打個(gè)比方，你市值10個(gè)億，對(duì)方市值5個(gè)億，這樣的整合就比較困難。但隨著你公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，不斷的壯大，你市值30個(gè)億了，再去整合5個(gè)億的企業(yè)，就相對(duì)容易很多了。

C、不要為了短期利潤(rùn)去做并購(gòu)，長(zhǎng)期看將得不償失

很多人算一筆賬，說A股上市公司PE很高。盡管新三板上的企業(yè)沒有A股上市企業(yè)那么高，但是相對(duì)一般未上市或掛牌的公司來說還是要高不少。所以很多企業(yè)打著一個(gè)算盤，想以高PE的公司去并購(gòu)低PE的公司，希望這樣能把公司利潤(rùn)和收入增厚。

我的建議是，除非這家企業(yè)對(duì)你自家企業(yè)有補(bǔ)充，是同行，或者是行業(yè)上下游；除非你本身想往這個(gè)業(yè)務(wù)延伸，否則不要盲目并購(gòu)。短期來看，也許收入和盈利有提升，但是遠(yuǎn)期來看，得不償失。一家企業(yè)從自家戰(zhàn)略出發(fā)去做一些并購(gòu)，你的核心資源和效率提上來，自己能創(chuàng)造價(jià)值，效率高，市場(chǎng)才會(huì)認(rèn)同你。

之前，我曾經(jīng)和一家美股上市的企業(yè)老總有交流，他們?cè)谠缙谟幸粋€(gè)并購(gòu)機(jī)會(huì)，并購(gòu)A或者B。A模式和他互補(bǔ)，但處于虧損狀態(tài)，且估值沒那么高。B是一家數(shù)字營(yíng)銷公司，這類廣告類公司技術(shù)低，但有收入有利潤(rùn)。幾經(jīng)抉擇后，他決定并購(gòu)B。并購(gòu)后的前2年效果不錯(cuò)，因?yàn)橛欣麧?rùn)有收入，同時(shí)這家美股公司市盈率比較高，疊加這家公司后，從股價(jià)上看，反應(yīng)也是不錯(cuò)。但兩年之后，利潤(rùn)增長(zhǎng)就慢下來了。老總就有點(diǎn)后悔，所以最后把這家公司又剝離出來。

總結(jié)一下，我們很多時(shí)候不要盲目并購(gòu)，并購(gòu)要對(duì)自家本來戰(zhàn)略有幫助，不要為了短期利潤(rùn)去做并購(gòu)，長(zhǎng)期看，是得不償失的。

初創(chuàng)企業(yè)，只要有條件，很有必要的立馬掛新三板

【三板富】

1、如何預(yù)判和評(píng)估并購(gòu)帶來的協(xié)同效應(yīng)，一般看哪幾個(gè)指標(biāo)？

黃夢(mèng)：同行的并購(gòu)，能夠提升公司的市場(chǎng)占有率；而基于公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)，要看對(duì)公司的成本是否有節(jié)省，或者對(duì)效率是否有提升，是否能有更大的定價(jià)權(quán)；另外是業(yè)務(wù)衍生的并購(gòu)，我更希望通過被并購(gòu)方進(jìn)入到一個(gè)更有價(jià)值的領(lǐng)域。而如果是盲目的、完全不著邊際的并購(gòu)盡量少做。

【三板富】

2、您怎么看初創(chuàng)企業(yè)上新三板，有這個(gè)必要嗎？初創(chuàng)型企業(yè)能得到什么實(shí)質(zhì)的好處？

黃夢(mèng)：初創(chuàng)企業(yè)上新三板，只要有條件的話，還是很有必要的。

你可以更快去并購(gòu)，因?yàn)槭袌?chǎng)給了你一個(gè)定價(jià)，你可以通過定價(jià)去做股權(quán)并購(gòu)，你還可以比較方便地去融資，融資價(jià)格一般比一級(jí)市場(chǎng)融資要高一些，另外你也可以通過股權(quán)質(zhì)押去做一些貸款，或者銀行的信用貸款，這樣會(huì)取得一些資金上的支持。

實(shí)際上如果等轉(zhuǎn)板機(jī)制出來再去競(jìng)爭(zhēng)會(huì)比較激烈，再去掛牌就比較麻煩，2015年比2014年門檻高，2014年比2013年門檻高，實(shí)際上現(xiàn)在券商對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的門檻拉得還是比較高的。