部分企業(yè)被擋門外 已有券商不接掛牌申請(qǐng)

“聽說新三板掛牌的門檻提高了，以后想掛牌難了？”最近不少想掛牌新三板的企業(yè)都在議論，由于新三板企業(yè)數(shù)量驟增，新三板的掛牌條件提高了，一些企業(yè)會(huì)被擋在新三板門外，不少企業(yè)都后悔掛牌晚了。真的是這樣嗎？門檻高得真的“嚇傻”企業(yè)了嗎？

最新進(jìn)展 掛牌條件解答出臺(tái)

目前大家都在議論的新三板掛牌條件提高，源于一份新發(fā)布的問題解答。9月9日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）發(fā)布了《關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答（一）》（簡(jiǎn)稱《解答》），對(duì)企業(yè)掛牌新三板的條件作了細(xì)化，對(duì)申請(qǐng)掛牌公司子公司、環(huán)保、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)規(guī)范性、實(shí)際控制人變更或主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等問題進(jìn)行明確。

《解答》對(duì)申請(qǐng)掛牌公司的子公司提出滿足條件、信披以及核查具體要求。申請(qǐng)掛牌公司子公司是指申請(qǐng)掛牌主體全資、控股或通過其他方式納入合并報(bào)表的公司。如子公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)合法、合規(guī)，并在業(yè)務(wù)資質(zhì)、合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)方面須符合《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引(試行)》的相應(yīng)規(guī)定。

并要求主辦券商按照《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商盡職調(diào)查工作指引(試行)》的規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)掛牌公司子公司逐一核查。對(duì)業(yè)務(wù)收入占申請(qǐng)掛牌公司10%以上的子公司，應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定披露其業(yè)務(wù)情況。《解答》明確，申請(qǐng)掛牌公司的子公司的業(yè)務(wù)為小貸、擔(dān)保、融資性租賃、城商行、投資機(jī)構(gòu)等金融或類金融業(yè)務(wù)的，不但要符合新三板掛牌條件，還應(yīng)符合國(guó)家、地方及其行業(yè)監(jiān)管部門頒布的法規(guī)和規(guī)范性文件的要求。申請(qǐng)掛牌公司參股公司的業(yè)務(wù)屬于前述金融或類金融業(yè)務(wù)的，也須參照有關(guān)部門規(guī)定執(zhí)行。

對(duì)于申請(qǐng)掛牌公司在報(bào)告期內(nèi)存在實(shí)際控制人變更或主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的，《解答》要求在符合《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引 (試行)》以及本《解答》要求的前提下可以申請(qǐng)掛牌。

釋疑門檻真的高了嗎？

看到《解答》，很多企業(yè)都認(rèn)為是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)給新三板掛牌又多設(shè)了道“緊箍咒”，企業(yè)掛牌更難。實(shí)際情況是這樣嗎？“究竟什么算門檻提高？我個(gè)人覺得門檻提高應(yīng)該是條件多了，比如原來(lái)對(duì)掛牌企業(yè)的要求有六條，現(xiàn)在增加到七條、八條，這叫門檻提高了，可現(xiàn)在并不是這種情況。”河北律融律師所主任湯紅英說，現(xiàn)在的要求還是六條，此次《解答》只不過對(duì)這六條中的個(gè)別問題進(jìn)行了詳細(xì)解釋。

湯紅英說，這就好比法律出臺(tái)后，還會(huì)根據(jù)實(shí)際操作中出現(xiàn)的問題適時(shí)進(jìn)行司法解釋一樣，就是對(duì)運(yùn)用過程中的困惑、問題給出準(zhǔn)確的說法。“原則有了，但在實(shí)際掛牌過程中，券商對(duì)具體條件有的把握得松有的把握得緊，沒能做出正確的分析，所以有關(guān)部門就會(huì)進(jìn)行詳細(xì)的解釋。”湯紅英說。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)人員也曾表示，此次《解答》是對(duì)企業(yè)掛牌原有一些條件的細(xì)化說明，并非對(duì)掛牌條件的重大修訂，例如在環(huán)保方面，原有規(guī)定對(duì)申請(qǐng)掛牌公司及其子公司提出了原則性要求，而此次只是進(jìn)一步明確適用情形，這也符合“可把控、可舉證、可識(shí)別”的審核原則。

據(jù)了解，新三板主辦券商有近80家，每家的口徑有可能不完全一致，而通過《解答》的方式，將約定俗成的事項(xiàng)落實(shí)到紙面，讓所有中介機(jī)構(gòu)共同遵守，是一種最省力、最高效的方式。省去了很多口頭解釋的時(shí)間，對(duì)于申報(bào)新三板的企業(yè)，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)，其實(shí)更加方便。

分析《解答》發(fā)布發(fā)出什么信號(hào)？

看來(lái)《解答》出臺(tái)并不是要把新三板門檻提高，這下企業(yè)可以放心了，但也并不是對(duì)企業(yè)一點(diǎn)影響也沒有。

河北運(yùn)程股權(quán)投資基金管理有限公司合伙人總經(jīng)理岳志勇認(rèn)為，《解答》的出臺(tái)雖然對(duì)一般企業(yè)掛牌新三板不會(huì)造成什么影響，但是對(duì)于想借殼掛牌的企業(yè)來(lái)說會(huì)受到影響。“雖然現(xiàn)在門檻沒有提高，短期內(nèi)也沒有可能提高，但是《解答》發(fā)布也是在告訴企業(yè)一個(gè)信號(hào)——要把自己做規(guī)范。”湯紅英說，只有企業(yè)自己規(guī)范了，不管門檻是否發(fā)生變化，都能有邁過門檻的實(shí)力。

湯紅英說，新三板的目的就是要規(guī)范企業(yè)，所以今后可能還會(huì)在原則的基礎(chǔ)上發(fā)布解答，讓企業(yè)更知道去怎么做。

對(duì)于未來(lái)門檻是否會(huì)提高，湯紅英認(rèn)為，目前新三板還在成長(zhǎng)階段，做大體量才能為今后分層管理提供基礎(chǔ)，才能促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。因此管理層不會(huì)輕易去提高門檻，人為地去限制新三板發(fā)展，企業(yè)也不需要著急擠進(jìn)新三板，而是應(yīng)該把企業(yè)做規(guī)范。

作為律師，在為新三板掛牌服務(wù)過程中，湯紅英發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)在財(cái)務(wù)上不規(guī)范，這對(duì)于企業(yè)掛牌新三板以及今后吸引投資影響會(huì)很大，所以規(guī)范才是企業(yè)最需要做的。

延伸企業(yè)如何跨過“門檻”

雖然全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并沒有提高門檻，但是在實(shí)際操作中，由于新三板目前排隊(duì)企業(yè)眾多，券商會(huì)提前對(duì)企業(yè)進(jìn)行篩選，一些傳統(tǒng)行業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式單一的企業(yè)會(huì)被券商棄之門外。那么對(duì)于企業(yè)而言，應(yīng)該怎么去跨過券商這道“門檻”呢？“據(jù)我了解，有些券商今年已經(jīng)不接受掛牌申請(qǐng)了，現(xiàn)有的客戶都忙不完了，有些券商光排隊(duì)等待簽約的企業(yè)就有100多個(gè)，所以他們對(duì)于企業(yè)挑選更加嚴(yán)格。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。“河北總體來(lái)說想掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量還是少一些，所以排隊(duì)現(xiàn)象比其他省要少一些。”岳志勇說，但是如果企業(yè)在行業(yè)、財(cái)務(wù)上存在問題，即便是排隊(duì)也不好說能掛牌。“對(duì)于一些傳統(tǒng)行業(yè)，現(xiàn)在就需要去做轉(zhuǎn)型，只有轉(zhuǎn)型后才有可能掛牌新三板，否則很難。即便是擠進(jìn)了新三板，也不會(huì)受到資本的青睞。”湯紅英說，河北本來(lái)就是個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)大省，一些企業(yè)明知道自己所處的行業(yè)是有發(fā)展瓶頸的，但不愿意去轉(zhuǎn)型，就很難去發(fā)展。

湯紅英說，掛牌新三板不僅是對(duì)企業(yè)的考驗(yàn)，更是對(duì)經(jīng)營(yíng)者的考驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)者必須要有企業(yè)家的胸懷，敢于去轉(zhuǎn)型，不能只了解自己，要去接觸市場(chǎng)，找到自己未來(lái)發(fā)展的方向，找到獨(dú)有的盈利模式，這樣才能更快在新三板掛牌，并且獲得資本的追逐。