資本寒冬，活躍在新三板的巴菲特們在做什么？

受今年全球資本市場的大波動影響，放眼望去，不管是滬深兩市的投資者，還是在一級市場深耕的資本大佬，飯局聊天不說自己虧錢的要么就是股神附體，要么就是真的沒錢可虧。

資本市場動蕩帶來的后遺癥不斷蔓延，上半年熱火朝天的VC和PE投資機構(gòu)，現(xiàn)在也都紛紛縮進銀根。一位運營著幾個海外旅游的自媒體團隊，手握上百萬真實粉絲，5月份接觸VC估值要價6000萬，比VC預期高出1000萬失之交臂，現(xiàn)在融資只能拿到原來的1/5估值。一個月前在O2O領域如荼如火的“考拉班車”，在9月10日發(fā)出了最后一個公告后，就傳出來“【考拉班車-滴滴巴士】戰(zhàn)略合并公告”， 據(jù)內(nèi)部人士爆料真相是考拉班車的退出是因為“真的沒有錢了”，資金鏈完全斷裂，無法維持下去。垂危之際，考拉幾乎向業(yè)內(nèi)所有的競爭對手都發(fā)出了邀約，最后只有滴滴用非常低的價格做了接盤俠。黃曉明BABY結(jié)婚的當天，開啟了中國互聯(lián)網(wǎng)史上百團大戰(zhàn)的“剩”者美團，也和大眾點評牽手走到一起。資本界一致的觀點——凜冬將至……

隨著滬深兩市股災以來停止發(fā)行新股，雖然官方?jīng)]有明確的表示熊市正式到來，有經(jīng)驗的投資者都知道，熊市不發(fā)新股。相比滬深兩市，新三板更像是襁褓中的嬰兒，加上門檻很高，普通投資者關于也較少。雖然不能說尸骸遍野，但是不斷創(chuàng)掛牌數(shù)量新高的新三板，交易卻一直低迷。4月份曾一度超過22億元日成交量，近期只能在3億左右徘徊。

慢慢熊市，資本在新三板蠢蠢欲動

截至2015年10月9日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已達3625家。挖貝新三板研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)已經(jīng)有2000余只已經(jīng)發(fā)行或擬發(fā)行的新三板相關主題基金，如果以現(xiàn)在已成立新三板基金的平均規(guī)模2.45億元來計算，將近有5000億元的規(guī)模，而現(xiàn)在整個新三板掛牌企業(yè)募集資金為630億元，有大量資金正在觀望或逐步進入，這為整個市場未來的走勢提供了支撐。

對于很多活躍在資本市場上的主力來說，滬深兩市的嚴格門檻讓他們只能望梅止渴。新三板一度被市場成為中國的納斯達克，雖然言過其實，但是也讓善于資本運作的私募看到了機會。近期投資領域的期貨公司、私募、創(chuàng)投企業(yè)在寒冬中不約而同的都選擇了新三板掛牌。一些已經(jīng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)在發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓說明書中表示，看好新三板市場制度創(chuàng)新和發(fā)展前景，將市場關注的熱點從政策紅利帶向了市場機遇。

挖貝新三板數(shù)據(jù)中心顯示，截至9月21日，私募股權(quán)和私募證券機構(gòu)包括九鼎投資、達仁資管、思考投資、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、明石創(chuàng)新、硅谷天堂等成功掛牌新三板。

已成功上市的私募中，九鼎投資以及中科招商備受關注。其和同創(chuàng)偉業(yè)等均有股權(quán)投資的業(yè)務，業(yè)務模式也主要歸結(jié)為投資、管理以及退出，并且通過退出來獲利。雖然在分層制度、做市主體擴容等改革措施沒有落地的情況下，機構(gòu)退出渠道也成了PE機構(gòu)投資新三板的一大隱憂，但是絲毫不影響更多人排隊加入。

除了上述已經(jīng)掛牌的企業(yè)之外，還有約20家私募機構(gòu)出現(xiàn)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的公開審查信息里。最新信息顯示，美世創(chuàng)投、架橋資本、合晟資產(chǎn)、江蘇高科、箐英時代、中城聯(lián)盟、信中利、天圖投資、久銀投資、浙商創(chuàng)投、清源投資、方富資本、富海銀濤、宏嘉投資、東源投資、激創(chuàng)投資等一批股權(quán)或證券私募機構(gòu)都在名單之中。業(yè)內(nèi)預期，后續(xù)可能還會有一批私募機構(gòu)申請掛牌新三板。

據(jù)不完全披露數(shù)據(jù)統(tǒng)計，有超過100家VC和PE機構(gòu)在排隊等待在新三板掛牌。資本界不是在關注，而是開始動手了！

價值投資核心是尋找價值洼地 

每一個嘴上掛著新三板的人，最后不免長嘆一聲，現(xiàn)在交易如何的冷清，市場環(huán)境如何之差。有經(jīng)驗的投資者會在市場一片熱潮中悄然退去，尋找下一個進入的機會。巴菲特的投資金句“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”，如果每一個人都在瘋狂的追捧一個投資機會，這個時候就是應該離場的時候。

相信所有的資本都有這個認識。在低點尋找優(yōu)質(zhì)標的。市場恐慌情緒蔓延的時候，每個人都明白現(xiàn)金的重要性，也讓VC們有了撿便宜的好機會。手上抱著幾千億資金的私募們必然不會放過這樣的機會。

市場中呼聲不斷的分層制度被認為是第二波政策紅利，挖貝新三板研究中心認為，雖然市場分層幾乎是板上釘釘，但比分層更加重磅的政策包括推出競價交易、降低投資者門檻、公募基金入市、做市商擴圍等真正的政策利好還不能短期內(nèi)推出，給私募們尋找優(yōu)秀企業(yè)進行投資的機會仍將存在一段時間。市場短期內(nèi)出現(xiàn)反彈，賬面的浮動收益因退出機制和市場環(huán)境影響，也不能快速落袋，長遠之計還是立足當下，寄希望于未來。