新三板分層或采用“二分法”

多家新三板掛牌公司高管表示，新三板分層制度正在研究完善中，不排除只包括創(chuàng)新層、基礎層兩個層級的可能性，此種“二分法”可以為未來競價交易等配套制度預留空間。

擇機實施分層

業(yè)內(nèi)人士預計，新三板分層制度有望年內(nèi)推出。全國股轉(zhuǎn)公司人士此前表示，將適應市場的結構性、層次性的變化和內(nèi)生需要，研究確定內(nèi)部分層的基本原則、實施方案和相關制度安排，擇機實施市場內(nèi)部分層，形成差異化的服務和監(jiān)管安排，降低投資者信息收集成本，加大對創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型掛牌公司的重點孵化培育。

此前有消息稱，新三板分層制度可能采取“創(chuàng)新層、培育層和基礎層”的“三分法”。但多家掛牌公司高管表示，目前方案還在研究完善中，不排除僅包括創(chuàng)新層和基礎層兩個層級的可能性。

前述高管表示，分層方案今年底前推出應該問題不大，真正實施分層可能要等到明年。目前新三板掛牌企業(yè)數(shù)量遠超滬深兩市總和，但掛牌公司之間差異化明顯，分層的必要性凸顯。

分層制度將是新三板一系列創(chuàng)新制度的基礎。前述掛牌公司高管表示，只有在分層的基礎上，配套融資制度、轉(zhuǎn)板試點等政策才可能推出。繼優(yōu)先股制度之后，內(nèi)部分層制度以及在此基礎上的公司債券和證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務等融資制度、有利于風險管理的指數(shù)產(chǎn)品、轉(zhuǎn)板試點等多項制度紅利有望加速釋放。

量化指標受關注

掛牌公司的公眾化程度有望成為新三板分層的量化指標之一。業(yè)內(nèi)人士表示，股東戶數(shù)如果比較多，意味著公司流動性基礎較強。新三板掛牌公司超過3000家，差異化非常明顯，最能夠進行量化比較的指標莫過于公眾化程度。

數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司的股東戶數(shù)差異很大。以2015年半年報為基準，股東戶數(shù)超過1000戶的有9家，一些公司的股東戶數(shù)則是個位數(shù)。

定位于服務高成長性企業(yè)的新三板有望借鑒納斯達克分層法。前述掛牌公司高管表示，新三板的魅力在于擁有無限可能性，有望對創(chuàng)新類“黑馬”公司倍加關照。以互聯(lián)網(wǎng)公司為例，隨著估值體系的日益完善和投資者對其商業(yè)模式的進一步熟悉，此類公司有望作為精選企業(yè)首先進入新三板分層后的頂層。中搜網(wǎng)絡總裁陳沛表示，不少在新三板掛牌的互聯(lián)網(wǎng)公司正加緊備戰(zhàn)即將推出的分層制度，因為進入創(chuàng)新層的公司有望獲得更大的融資便利和發(fā)展機會。