新三板：憧憬造富也需謹(jǐn)防內(nèi)幕

新三板目前還處于初創(chuàng)期，擴(kuò)大到全國(guó)以后將是一個(gè)完善、學(xué)習(xí)和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的過(guò)程，只有監(jiān)管才能為健康發(fā)展保駕護(hù)航。

如今的新三板，可謂一半是海水，一半是火焰。一邊是各種亂象層出不窮，一邊卻是“造富”神話(huà)傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)。先是九鼎投資通過(guò)布局新三板，如今的市值高達(dá)千億，作為新三板市值最大公司的最大的合伙人，董事長(zhǎng)吳剛問(wèn)鼎新三板首富。后是10月26日新三板掛牌公司天地壹號(hào)董事長(zhǎng)陳生身家接近100億元，在新三板只排在吳剛之后。

和新三板洶涌澎湃的掌門(mén)人造富神話(huà)相比，新三板發(fā)展所面臨的“腸梗阻”問(wèn)題同樣不容忽視。10月27日，江蘇國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)智能科技股份有限公司控股股東陳宏慶收到來(lái)自證監(jiān)會(huì)的一張價(jià)值80萬(wàn)的罰單，這也是證監(jiān)會(huì)給新三板開(kāi)出的第一張罰單。這份《行政處罰決定書(shū)》認(rèn)為，陳宏慶操縱“國(guó)貿(mào)醞領(lǐng)”股票交易價(jià)格違反了《證券法》，構(gòu)成了“操縱證券市場(chǎng)”的行為。

目前，我國(guó)僅規(guī)定新三板掛牌公司可參照上市公司信息披露標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行評(píng)估，自愿進(jìn)行更為充分的信息披露。亦即，我國(guó)對(duì)新三板掛牌公司信息評(píng)估要求限制小，彈性大，投資風(fēng)險(xiǎn)更大。“新三板”公司原本就是非上市公司，其管理并不規(guī)范，信息不對(duì)稱(chēng)，各種損害投資者利益的事情時(shí)有發(fā)生。不斷發(fā)生的內(nèi)幕交易，不僅損害了交易公平，也讓散戶(hù)投資者最終受害遭受損失。

今年上半年間，市場(chǎng)曾經(jīng)驚現(xiàn)99999.99元/股的超高價(jià)異常交易報(bào)單。新三板很多公司流通盤(pán)都很小，一些做對(duì)倒的投資者隨便買(mǎi)一家公司股價(jià)都漲上去了。做對(duì)倒的人會(huì)將價(jià)格一直往上抬，然后后面跟風(fēng)的投資者就來(lái)了，因此只要有人接盤(pán)，他們就可以出貨成功。而操縱市場(chǎng)的對(duì)倒交易，往往都是暗箱操作。

此外，新三板企業(yè)通常規(guī)模不大，而且其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、每股凈收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)低于上市公司，抗市場(chǎng)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。而且，運(yùn)作資本不僅需要經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)知識(shí)，更需要熟悉法律，一些掛牌企業(yè)董事長(zhǎng)實(shí)業(yè)出身，身邊又缺少懂資本運(yùn)作的人才，很多董事長(zhǎng)身兼董秘，到處參加培訓(xùn)、路演，對(duì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)、依法經(jīng)營(yíng)、宣傳、信息披露以及市值管理等缺少應(yīng)有的認(rèn)識(shí)。由于缺少這些系統(tǒng)知識(shí)，在發(fā)展后期就會(huì)遭遇很多不合規(guī)性問(wèn)題，煩惱不斷。

新三板目前還處于初創(chuàng)期，成長(zhǎng)的煩惱必不可少，不能掉以輕心。雖然“造富”神話(huà)固然是新三板發(fā)展壯大的體現(xiàn)，但是只有監(jiān)管才能為健康發(fā)展保駕護(hù)航，面對(duì)即將出現(xiàn)的海量市場(chǎng)，監(jiān)管應(yīng)當(dāng)在吸取主板教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配。