著力改善雙創(chuàng)環(huán)境 新三板掛牌提速

“‘新三板’市場剛剛起步，當(dāng)前最重要的是夯實基礎(chǔ)，提升風(fēng)險控制能力。”在此前舉辦的全國首屆“雙創(chuàng)周”活動期間，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚表示，“新三板”市場將與科技部火炬中心、深圳證券交易所等各方深化合作，充分發(fā)揮各自的資源優(yōu)勢，為科技型中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，為改善金融環(huán)境，促進(jìn)全國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動而努力。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止10月30日，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)3896家，總股本2126.26億股。掛牌企業(yè)成交9.53億元，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交3.36億元。目前，“新三板”掛牌企業(yè)已涵蓋境內(nèi)31個省和84個大類行業(yè)，其中高新技術(shù)企業(yè)占比達(dá)65%以上，中小微企業(yè)占比高達(dá)95%。

提高交易效率

針對備受矚目的“新三板”流動性問題，謝庚表示，市場培育需要一個過程。即便在現(xiàn)有交易制度下，“新三板”可以挖掘的空間依然很大。比如，如何能夠讓做市商制度更加名副其實，如何能夠讓主辦券商更好地發(fā)揮市場交易組織者和流動性提供者的功能等。而采取更高效率的交易方式——競價方式，至少需要具備３個條件：即更大的股權(quán)分散度、更高質(zhì)量的信息披露以及系統(tǒng)的投研體系。

“首先是股權(quán)的分散度。沒有足夠的股權(quán)分散度談不上競爭。”謝庚表示，目前“新三板”超過２００個股東的企業(yè)只有１６６家，股東人數(shù)不超過１０人的企業(yè)占比約為４０％，由于一些企業(yè)改制比較晚，還有１０５６家企業(yè)沒有可流通股份，因為改制不滿一年股份不能流通，這是由《公司法》規(guī)定的；其次是比較高質(zhì)量的信息披露。由于企業(yè)制度慣性，很多民營企業(yè)由家族管理模式直接改制掛牌“新三板”后，在信息披露規(guī)范性上還需要有一個培育的過程；第三，就是對“新三板”市場的研究分析服務(wù)。由于“新三板”市場規(guī)模增長較快，目前針對市場的研究分析服務(wù)還沒有完全跟上。

記者了解到，在今年１０月初國務(wù)院召開的金融座談會上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司董事長楊曉嘉等６位金融企業(yè)負(fù)責(zé)人做了專題匯報。國務(wù)院總理李克強(qiáng)要求“加強(qiáng)制度建設(shè)，繼續(xù)積極培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的多層次資本市場，規(guī)范發(fā)展區(qū)域股權(quán)交易市場，健全和完善債券市場格局，拓寬直接融資渠道。”

隨后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司相繼于１０月２０日和２１日連續(xù)發(fā)布新修訂的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌業(yè)務(wù)操作指南（試行）》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續(xù)督導(dǎo)操作指南》的公告，進(jìn)一步簡化掛牌流程、前移申請時點、減輕掛牌企業(yè)負(fù)擔(dān)。如將股票初始登記由現(xiàn)場辦理改為在線登記；申請掛牌公司提交股票初始登記申請表不必等到取得同意掛牌函之后；掛牌企業(yè)與主辦券商協(xié)商一致后報送文件，若股轉(zhuǎn)公司五個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)無異議則應(yīng)出具《無異議函》，持續(xù)督導(dǎo)即刻終止。

“總體來看，‘新三板’審核比較寬松，近似于備案制。”一位業(yè)內(nèi)人士透露，截至１０月１６日，申請“新三板”掛牌的在審企業(yè)為１３７０家，其中約有８００家已經(jīng)接到股轉(zhuǎn)公司第一次反饋意見。另據(jù)不完全統(tǒng)計，與券商簽約的擬掛牌企業(yè)約有６０００家。對此，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司表示，目前在審的１３７０家企業(yè)主要都是近兩月受理的，其中９月受理的企業(yè)近８００家。沒有掛牌企業(yè)因?qū)彶榕抨爩?dǎo)致補(bǔ)充審計的情形，絕大多數(shù)企業(yè)都在財務(wù)資料有效期內(nèi)完成了審查工作。“審計報告的有效期為半年，因此可以這樣認(rèn)為，半年是申報資料中財報截止日到獲準(zhǔn)掛牌的時間上限，順利的話，企業(yè)只需三、四個月就能掛牌。”上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著掛牌提速，今年年底，“新三板”掛牌企業(yè)有望再增１０００家，總數(shù)或?qū)⒈平矗福埃凹摇?/p>

增強(qiáng)風(fēng)控能力 

改善“雙創(chuàng)”環(huán)境

“‘新三板‘目前有３８００多家掛牌企業(yè)，到年底可能就要達(dá)到４０００多家，明年還會進(jìn)一步增長。”謝庚認(rèn)為，從掛牌公司數(shù)量來看，“新三板”是一個海量市場。對于海量市場，投資人的投資信息收集成本會逐步提高。“目前正在研究市場分層的方案，當(dāng)市場分層方案推出以后，不僅可以推進(jìn)差異化服務(wù)，降低投資人的信息收集成本，還可以實現(xiàn)風(fēng)險的分層管理。”

謝庚表示，市場的發(fā)展速度，創(chuàng)新的推進(jìn)力度，其前提都是風(fēng)險控制能力。當(dāng)風(fēng)險可控的時候，創(chuàng)新發(fā)展的條件就會更加具備，市場的發(fā)展速度和服務(wù)能力也會有更好的提升。

“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)設(shè)立近３年、面向全國運營近兩年來，市場功能逐步完善，市場運行整體平穩(wěn)，主要從兩方面改善了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。”謝庚表示。

一是改善了“雙創(chuàng)”企業(yè)融資環(huán)境，為創(chuàng)新發(fā)展提供持續(xù)的融資支持。截至今年１０月１９日，“新三板”掛牌企業(yè)股票合計成交達(dá)１３９４億元，為２０１４年全年的１０．７倍。其中，有８８４家掛牌企業(yè)采取做市轉(zhuǎn)讓方式，做市轉(zhuǎn)讓成交７７３億元，占比５５．５％。今年以來，掛牌企業(yè)完成了１８４１次股票發(fā)行，融資總額達(dá)７８９．１７億元，有的掛牌企業(yè)今年以來實現(xiàn)了７次融資。

二是為科技人才等創(chuàng)新要素的流動聚集重整搭建高效率的市場平臺。截至今年１０月１９日，累計有２４９家掛牌公司通過實施股權(quán)激勵，吸引創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才６２２０人，累計有１２２家掛牌公司通過重大資產(chǎn)重組和收購兼并，完善產(chǎn)業(yè)鏈，交易金額達(dá)２４７億元。

“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與科技部火炬中心長期以來合作密切，雙方共同探索利用資本市場支持科技型中小微企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，成效顯著。”全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司監(jiān)事長鄧映翎表示，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自成立以來，其靈活包容的制度理念和高效透明的審核流程使眾多尚不符合上市條件的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)得到了證券市場的服務(wù)。“新三板”市場通過帶動社會資本投資實體經(jīng)濟(jì)的周期前移，已經(jīng)形成從產(chǎn)業(yè)發(fā)展到機(jī)構(gòu)服務(wù)及資本投入的“實業(yè)對接金融”的生態(tài)圈。下一步，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司將攜手科技部火炬中心面向中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽優(yōu)秀企業(yè)，分區(qū)域、分行業(yè)舉辦專場培訓(xùn)、調(diào)研座談及投融資對接等多樣性活動。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司將充分發(fā)揮資源優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢，為科技型中小微企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供持續(xù)助力。

記者注意到，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司近期已連續(xù)表態(tài)，將對“新三板”企業(yè)數(shù)量保持寬容的態(tài)度，希望吸引更多中小企業(yè)掛牌，而不會因為企業(yè)多和流動性尚未達(dá)到預(yù)期而進(jìn)行管制甚至窗口指導(dǎo)。

“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司根據(jù)中小微企業(yè)多元化特征和創(chuàng)新發(fā)展需求，構(gòu)建了有利于中小微企業(yè)發(fā)展的制度特點和功能優(yōu)勢，對于促進(jìn)企業(yè)規(guī)范發(fā)展、價格發(fā)現(xiàn)及股權(quán)激勵等方面起到重要推動作用。”科技部火炬中心副主任楊躍承表示，未來，科技部火炬中心與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司將充分發(fā)揮各自平臺優(yōu)勢，促進(jìn)科技資源與金融資源有效對接，為科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。