天風(fēng)證券新三板團隊：新三板投資宜自上而下

目前市場成交暫時低迷，而投資者的熱情不減。11月4日，天風(fēng)證券“2015年新三板秋季公司交流會”在北京民族飯店召開，天風(fēng)證券攜17家優(yōu)質(zhì)上市公司進行路演，300多位機構(gòu)和個人投資者參與。

在業(yè)內(nèi)創(chuàng)造了“天風(fēng)模式”的天風(fēng)證券新三板團隊提出，新三板投資正當(dāng)時，并對新三板目前的投資機會和投資策略進行了獨到解讀，即“從關(guān)注宏觀需求開始進行自上而下的投資，長期關(guān)注企業(yè)成長性和核心價值，不建議進行制度博弈的投機”。

新三板交易量一年翻了十幾倍

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)機構(gòu)業(yè)務(wù)部蔣天剛介紹，掛牌公司截止11月3日已近4000家，而新三板的機構(gòu)投資者從9月底的1200多戶增加到最近的1500多戶，交易量截止11月3日已超過1500億，比14年全年的100億左右翻了十幾倍，還有市場的融資，近1500家企業(yè)融資額基本上接近一千億。這些快速增長都說明更多優(yōu)秀的企業(yè)、更多不同類型的投資者都愿意進來給市場提供流動性。

蔣天剛表示，新三板制度的初心就是為了服務(wù)中小企業(yè)，有制度的支撐才取得了今天的成績，目前近4000家企業(yè)中，行業(yè)類型已充分融合，下一步在中國多層次的體系建設(shè)上要做分層，但是不排除轉(zhuǎn)板，關(guān)鍵就是后續(xù)的法規(guī)的配合以及重要的法律地位的界定。

在市場流動性方面，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會結(jié)合目前市場對協(xié)議制度的意見反饋進行優(yōu)化。包括做市商制度，雖然市場提到了各種問題，但截止目前做市的企業(yè)交易量達到了800億，已經(jīng)占到市場交易量的過半，因此在采納各方建議的前提下，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會協(xié)同市場繼續(xù)做優(yōu)化。此外，目前市場上基本上還是偏重于私募，后期也可能引導(dǎo)公募基金參與這個市場，引入長期的資金，讓更多類型的投資者進來，支持企業(yè)的發(fā)展。

新三板投資宜“自上而下” 

天風(fēng)證券中小企業(yè)服務(wù)中心研究總監(jiān)樊鵬介紹，新三板企業(yè)數(shù)量眾多，投資人如何選擇投資標(biāo)的？目前這個市場研究力量缺乏，但企業(yè)數(shù)量足夠多，天風(fēng)爭取挖掘新三板1%的優(yōu)質(zhì)公司來推薦機構(gòu)和投資者。而新三板一方面是成交低迷，一方面企業(yè)掛牌熱情不減，可以認為目前投資布局三板是一個比較好的時機。

而對于投資新三板的策略，不建議進行制度博弈的投機，而是建議選擇關(guān)注公司的成長性，用一級市場投資的思維。一級市場基本是價值投資，幾乎沒有流動性，時間要長一些，可能三年以上。此外企業(yè)不要只做“講故事”的事情，最終還要關(guān)注成長性和未來業(yè)績。只要公司足夠優(yōu)質(zhì)，增長足夠快，投資者可以隨著公司一起成長，最終實現(xiàn)順利退出。

從策略來看，建議“自上而下”：首先看宏觀需求，其次看公司成長性（如果具備政策紅利是驚喜，但不能過于倚重）。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下，具備成長性的企業(yè)未來有很大的機會。例如居民消費結(jié)構(gòu)的升級，就充滿很多投資機會。投資者可以選擇一個賽道看行業(yè)，例如未來物聯(lián)網(wǎng)可能是繼移動互聯(lián)網(wǎng)之后又一個將具備革命性發(fā)展的領(lǐng)域，基于物聯(lián)網(wǎng)傳感器有很多數(shù)據(jù)的搜集，可以產(chǎn)生很多商業(yè)模式，比如移動營銷和大數(shù)據(jù)處理等。 

總體而言，投資新三板企業(yè)注意三個維度，一是業(yè)績和成長性，第二三年以后達到三千萬左右的業(yè)績是比較好的，二是稀缺性，即新的公司會在這個板塊登陸，有可能成為新增行業(yè)的龍頭。三就是分層的預(yù)期，市場已經(jīng)出現(xiàn)了分層的形態(tài)，很容易選出交易活躍的標(biāo)的。如果三個維度都具備，就是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。