掛牌企業(yè)爭搶分層“門票” 公司只能靠低價吸引做市商

1月13日幸美股份（830929）董秘田志剛告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“有消息傳出來，個別掛牌企業(yè)為了吸引到做市商，開出了凈資產(chǎn)的價格轉(zhuǎn)讓做市股票，就是為了滿足至少6個做市商的要求。”

隨著今年5月新三板分層制度即將實施，掛牌企業(yè)都在使盡解數(shù)以圖擠進創(chuàng)新層。

田志剛認為，如果做市商資格放開，做市商數(shù)量達到供需平衡之后再來推出分層制度的話，這樣效果會更好些。

在做市商供需本就嚴重不平衡的情況下，分層方案征求意見稿的推出更加加劇了做市商荒的局面。業(yè)內(nèi)人士透露，目前的現(xiàn)狀是，為了進入創(chuàng)新層，大家都在爭搶這張“諾亞方舟”的船票。

當天，21世紀經(jīng)濟報道記者在采訪中了解到，目前，新三板企業(yè)普遍的看法是，如果能進入創(chuàng)新層的話，都會竭盡全力進入。

據(jù)中山證券有關(guān)負責人透露，目前，市場對于分層方案征求意見稿中標準三還存在不同的意見。有觀點認為，6個億的市值標準是否公允還有待考量，不排除有部分企業(yè)會采取資金硬拉上去的做法。

消息人士透露，標準三的標準可能會進行調(diào)整。

掛牌企業(yè)爭搶分層“門票”

“開句玩笑話說，從去年年底至今，天下最忙的行業(yè)都是做市商了。分層方案征求意見稿出臺第二天，公司就開始著手準備了。” 田志剛稱。

“目前，公司采取了雙保險措施。對照分層標準，目前公司已經(jīng)滿足了標準一的條件。不過，由于公司股本規(guī)模較大，營業(yè)收入體量較大，2015年再實現(xiàn)50%以上的復合增長率尚有難度，因此，公司選擇了標準三進行突破，選擇6家做市商。按照標準三，只要找到6家做市商，公司股價保持在6.98元以上，就能達到6億元的市值標準。”

田志剛表示，現(xiàn)在，是不是有6家以上做市商成為了衡量一家掛牌企業(yè)是不是好企業(yè)的一個隱形標準。

當天，普金科技（430486）董秘甘蔚也告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，目前，做市商選擇標的主要針對的是確定能夠進入創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)和企業(yè)成長性突出的掛牌企業(yè)。同時，也會考慮二級市場交易活躍程度以及企業(yè)是否至少滿足一個分層標準。如果上述條件滿足的話，還是能夠吸引到做市商進來。

甘蔚透露，目前，普金科技也在為沖刺創(chuàng)新層作努力。“公司之前已經(jīng)有了5家做市商，計劃再增加1-2家做市商。對照標準執(zhí)行的話，公司已經(jīng)滿足了標準二。再增加到6家以上做市商是為了雙保險，以確保進入創(chuàng)新層。公司現(xiàn)在已經(jīng)談定了第6家做市商，準備近期將申報股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。不同其他掛牌企業(yè)的是，公司這次引進做市商是通過二級市場買入的做市股票，因此，價格折扣并不大。”甘蔚稱。

對此，廣州證券一位負責人也稱，目前尋求做市的企業(yè)很多，但公司畢竟要投入真金白銀，選擇投資標的也有一定的門檻，不會隨意投。

中山證券有關(guān)負責人舉例稱，“像公司投資的一家新能源電池企業(yè)最初投資時公司盈利僅有幾百萬而已，但公司估值卻給到了2個億左右。去年，該公司盈利增長了4倍。”

做市股票行情一再走低

對此，田志剛表示，現(xiàn)在，由于尋求做市的掛牌企業(yè)多了，做市股票的行情也一再走低。有些做市商明確表示，只會考慮15倍以下的做市股票，比如10-15倍PE就可以考慮，高了則免談。

此外，經(jīng)過去年下半年以來的大跌之后，部分做市商也考慮到二級市場價格上不去的話，就盡量壓低做市股票的成本。

另外一家新三板董秘也稱，“之前某某券商找我，說你們要不要增加做市商，我說最近做市商也還好，不是特別需要，我說你要進也可以，在二級市場買吧，價格也不高。現(xiàn)在我打電話對他們說，最近我們要增加做市商，對方卻回答‘不好意思，你們價格太高了’。”

前述中山證券有關(guān)負責人表示，如果太多掛牌企業(yè)都沖著標準三去尋找做市商的話，低價自然能夠吸引到做市商。不過，這主要是針對部分資質(zhì)不是特別出色的掛牌企業(yè)。

在田志剛看來，低價拿籌帶來的負面影響還在于，做市商由于做市股票拿得少，也就按最少10萬股認購。因此，投后管理效果就不盡理想，一般也不會放太多精力在這只做市股票身上。如果做市價格高開的話，一二個月之后，說不定做市商的庫存股票就會少了三分之二。因為做市商投入的都有自有資金，做市商在拿回做市本金之后，剩下的都是利潤，賺多賺少可能不會放在心上，也不會考慮做市價格了。據(jù)了解，類似這樣的做市商是大有人在。

“之前，掛牌企業(yè)還可以盡量挑選好的做市商，但是，如今，如果公司要湊足6家做市商的話，恐怕就沒有挑選的余地了。” 田志剛稱。“截至目前，具備做市資格的做市商不足百家，僅有84家左右。若按二八定律，就現(xiàn)在5000多家掛牌企業(yè)有兩成進入創(chuàng)新層的話，也有1000多家掛牌企業(yè)需要做市，若按每家6個做市商計的話，就需要6000人次的做市商，可見缺口有多大。”