新三板企業(yè)今年有望過萬 或成A股并購主戰(zhàn)場

轉(zhuǎn)眼間，新三板擴容已走過兩年。

在這兩年里，新三板從默默無聞發(fā)展到了一票難求。對于已經(jīng)到來的2016年，面對千軍萬馬要掛新三板的沖動，機構(gòu)、學(xué)者對于新三板又有著怎樣的期待？面對著轉(zhuǎn)板和分層制度的出臺，新三板又會出現(xiàn)什么樣的變化？

【量變】

2016年

新三板掛牌企業(yè)數(shù)有望過萬

在過去的兩年，新三板發(fā)展的速度可以用“驚人”來形容。從兩年前的266家到今天的超過5000家，可以說在過去的這兩年當(dāng)中的每一天，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量都在不斷創(chuàng)新高。

“數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，新三板共計新增掛牌企業(yè)3557家，去年上半年，新三板掛牌企業(yè)數(shù)以每日20家左右的速度增長，6月至10月份則以每日30家左右的速度增長，11月份后每日的掛牌數(shù)量高達40家左右，如果繼續(xù)按照這個速度增長，我們預(yù)測，2016年將會新增掛牌企業(yè)至少1萬家，總掛牌量將突破1.5萬家。”鄭州一位不愿具名的券商新三板負責(zé)人表示。

據(jù)了解，這家券商河南分公司2015年共輔導(dǎo)了7家企業(yè)實現(xiàn)掛牌，目前手中尚有17家公司的單子在手中。

鑒于2015年新三板發(fā)展的突飛猛進，已經(jīng)不止一家機構(gòu)預(yù)測新三板2016年的掛牌總數(shù)將過萬。

“隨著監(jiān)管逐漸加強，注冊制、戰(zhàn)略新興板、科創(chuàng)板的推出，新三板掛牌企業(yè)增速可能有所放緩，但預(yù)計2016年底仍有望突破1萬家。”東吳證券相關(guān)分析師表示。

【質(zhì)變】

分層制度或能解決新三板的

流動性差問題

如果說“數(shù)量過萬”只是新三板量能提升的話，在已經(jīng)到來的2016年，由于分層制度的推出，很有可能促使新三板發(fā)生質(zhì)變，從而解決新三板流動性差的難題。

2015年11月24日，《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》正式發(fā)布，全社會公開征求意見已于去年12月8日結(jié)束。征求意見稿設(shè)定三套并行進入創(chuàng)新層的標準，分別側(cè)重盈利能力（2000萬元以上）、營業(yè)收入（4000萬元）、市值（近三月超過6億元）。

彼時全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理隋強表示，根據(jù)2015年半年報測算，符合標準的創(chuàng)新層企業(yè)在500家至600家范圍內(nèi)，但肯定超過500家。

河南九鼎德盛投資顧問有限公司董事長張保盈表示，對于2016年來說，新三板的重點在于分層制度的推行，圍繞分層制度的投資機會也將顯現(xiàn)。

“分層方案征求意見稿發(fā)布之后，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)受到投資者的普遍關(guān)注，在分層方案正式推出之后能直接進入創(chuàng)新層，享受制度紅利。這類企業(yè)基本被市場解讀，其估值水平與中小板和創(chuàng)業(yè)板相差不大，其價格基本能夠反映其真實價值。”張保盈說。

事實上，自征求意見稿發(fā)布以來，在短期內(nèi)沖擊前兩套標準無望的情況下，不少掛牌企業(yè)已經(jīng)開始沖刺第三套標準(即市值標準)，尤其是在選擇做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)中已經(jīng)掀起一股沖刺熱潮，而機構(gòu)也適時地推出了針對第三套標準的相關(guān)服務(wù)。

“不論是注重盈利能力的第一套標準，還是注重營收的第二套標準，對于大多數(shù)新三板企業(yè)來說，都會有很大的難度，相反如果按照市值的標準來看，通過券商的運作，一些好的新三板企業(yè)倒是有機會進入創(chuàng)新層。”安信證券相關(guān)負責(zé)人表示。

【疑問】

轉(zhuǎn)板制度2016年落地？

相較于新三板的數(shù)量和分層制度，另一個更牽動新三板企業(yè)的則是轉(zhuǎn)板制度。

從目前我國多層次資本市場來看，由于新三板處于多層次資本市場體系的中間位置，起到承上啟下的作用，是連接一板、二板與四板的紐帶。而一些企業(yè)一開始之所以選擇掛牌新三板，很大程度上就是希望能借助這個平臺，實現(xiàn)轉(zhuǎn)板，成功跳躍到主板。

在政策層面，2015年11月20日，證監(jiān)會召開例行發(fā)布會，宣布為加快推進全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)展，將研究推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點。

雖然目前關(guān)于新三板轉(zhuǎn)板能否在2016年落地仍然是眾說紛紜，但毫無疑問的是，對于被IPO攔在門外轉(zhuǎn)投新三板的企業(yè)來說，轉(zhuǎn)板未嘗不是一種捷徑。

只是這種捷徑，在券商看來，2016年落地實施，看上去并不容易。

“雖然監(jiān)管層面已經(jīng)在研究轉(zhuǎn)板試點，但從目前的實際情況來看，新三板只有先分層，把優(yōu)質(zhì)的新三板公司放到創(chuàng)新層去，才有可能為下一步的新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)造機會。但現(xiàn)在新三板分層何時落地尚無定論，所以2016年年內(nèi)實現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)板的可能性不大。”新華社瞭望智庫特約研究員肖玉航表示。

【觀點】

新三板將成

A股并購重組的主戰(zhàn)場

近日，證監(jiān)會主席肖鋼在“2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議”上提出，要深入推進并購重組市場化改革。這預(yù)示著，今年A股上市公司的并購重組依然是資本市場的一場“重頭戲”。

既然是并購重組的“大年”，那么并購重組的標的來自哪里呢？華泰證券一位不愿具名的分析師認為，未來幾年新三板將為A股上市公司的并購重組提供充分的“彈藥”。

2015年8月，眾益制藥僅僅掛牌一個月之后，就被華潤九新(華潤三九全資子公司)以13億元的交易價買走。無獨有偶，2015年11月初，雷科防務(wù)宣布擬以近9億元收購軍工企業(yè)奇維科技，而奇維科技正是新三板企業(yè)。

下面這組數(shù)據(jù)也許更能說明問題，截至2016年1月15日，已有35家企業(yè)從新三板退市。其中，有11家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板或A股，而其余的24家，大多數(shù)成為A股上市公司收購的對象。

“從已經(jīng)過去的兩年來看，新三板中實現(xiàn)掛牌的企業(yè)多來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，契合宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向且具備良好的成長性。這使得其成為并購市場上的優(yōu)質(zhì)標的，相信隨著分層制度的推出，新三板將為A股上市公司提供更多的可選擇標的。”上述華泰證券分析師表示。

小貼士

分層制度

對企業(yè)有啥利好？

分層方案征求意見稿發(fā)布之后，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)受到投資者的普遍關(guān)注，在分層方案正式推出之后能直接進入創(chuàng)新層，享受制度紅利。這類企業(yè)基本被市場解讀為，其估值水平與中小板和創(chuàng)業(yè)板相差不大，其價格基本能夠反映其真實價值。