新三板企業(yè)IPO只收不審？ 假消息但仍存難題

記者從一位接近監(jiān)管層的人士處了解到，證監(jiān)會并沒有區(qū)別對待新三板掛牌企業(yè)的IPO申請，證監(jiān)會官方層面尚未有所回應(yīng)。

距離全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）正式實施分層制度的時間不足一個月的時間。而政策真空期內(nèi)，市場上躁動不安的流傳著一些傳聞。

上周五，證監(jiān)會就近期部分互聯(lián)網(wǎng)媒體報道全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司“達(dá)到股票上市條件的，可直接申請上市交易，無需證監(jiān)會審核”一事進(jìn)行了辟謠和回應(yīng)。

除此之外，另一條傳言則讓很多新三板掛牌企業(yè)中擬IPO的企業(yè)捏了一把汗。傳言稱：證監(jiān)會對于新三板遞交IPO申請的企業(yè)采取擱置態(tài)度，只收不審，其中，將重點關(guān)注股東中有新三板基金產(chǎn)品和資管產(chǎn)品的企業(yè)。

但記者從接近監(jiān)管層的人士處了解到，這條傳聞不實。

辟謠只收不審

證監(jiān)會對新三板企業(yè)提交IPO材料只收不審的傳聞迅速在新三板市場傳播起來。

很多擬IPO企業(yè)的董秘都在四處打聽該消息的真實性。

其中北京地區(qū)的一位董秘對記者表示：“如果這個消息是真的話，會讓近期本就搖擺不定的很多新三板企業(yè)陷入尷尬境地。”

傳聞的起因是什么？北京地區(qū)一家大型券商場外市場部的人士對記者講道：“如果該消息是真的話，導(dǎo)致證監(jiān)會這樣做的一個主要原因是，目前新三板掛牌企業(yè)中股東中有很多是新三板基金或是針對新三板成立的資管產(chǎn)品。這一類型的股東在公司股權(quán)穩(wěn)定性和股東人數(shù)200人問題上都會存在一定的瑕疵。另外，數(shù)量方面，從去年底開始有超過100家的企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期或是提交IPO材料。”

不過，記者從一位接近監(jiān)管層的人士處了解到，這條消息不實，證監(jiān)會并沒有區(qū)別對待新三板掛牌企業(yè)的IPO申請，但證監(jiān)會官方層面并未對該消息有所回應(yīng)。

盡管可能不會被區(qū)別對待，但新三板企業(yè)的IPO申請仍面臨一些問題。

中泰證券一位分析師則對記者表示：“就新三板企業(yè)面臨200股東人數(shù)問題而言，在目前IPO操作實務(wù)中，如果投資基金是公開募集的、知名的、經(jīng)過備案的，一看就知道是可能投多個項目，不是專門投一個項目的，一般是不需要穿透，基金和資管計劃都算一個人；如果是專門為某一個項目設(shè)立的股權(quán)投資基金，存在規(guī)避200人可能的，一般是要求穿透的。

該位券商分析師進(jìn)一步表示：“對于新三板公司申請IPO，要點可能不僅僅是在于200人股東限制的考慮，還有對新三板基金、資管計劃的不確定性，如產(chǎn)品清盤等，可能影響股權(quán)的穩(wěn)定性，從這個角度來說，部分新三板企業(yè)IPO是會有額外的難度。”

而上海一家大型律師事務(wù)所的一位合伙人也對記者表示：“新三板掛牌公司既不同于未掛牌公司，也不同于已IPO公司，針對公司如何核查，而公司層面又該如何披露都是問題。”

已有4家提交材料

“實際上在去年合眾科技（300477.SZ）、康斯特（300445.SZ）等公司成功IPO之后，目前尚未有很快就要接受審核IPO的新三板公司。因此目前來看，已經(jīng)遞交材料的企業(yè)遠(yuǎn)到不了審核的層面。”滬上一家大型投資機(jī)構(gòu)的人士表示。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，目前新三板掛牌企業(yè)有4家正式向證監(jiān)會提交了IPO申請材料，并且在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)停牌。

這4家企業(yè)分別是百華邦悅（831008）、海容冷鏈（830822）、森鷹窗業(yè)（430483）、龍磁科技（832388）。

記者梳理了目前這四家企業(yè)的股東架構(gòu)，其中龍磁科技和森鷹窗業(yè)較為簡單。而海容冷鏈和百華邦悅的股東中則出現(xiàn)了上述提到的資管計劃股東，海容冷鏈第十大股東為國保新三板2號資產(chǎn)管理計劃。

實際上，這四家企業(yè)中涉及到機(jī)構(gòu)投資者層面都是VC/PE這些產(chǎn)品期限較長，做股權(quán)投資的機(jī)構(gòu)，類似資管計劃和二級市場基金的一些產(chǎn)品還是比較少見的。

“以目前新三板提交材料企業(yè)的情況來看，新三板基金和資管計劃并沒有出現(xiàn)扎堆的現(xiàn)象。如果說以這樣的理由來擱置新三板企業(yè)材料提交的話不太成立。”前述北京地區(qū)券商人士表示。

但實際上，該則傳聞并沒有影響一些想要通過政策排隊途徑IPO企業(yè)的情緒。尤其是如今戰(zhàn)新板推進(jìn)預(yù)期不明，轉(zhuǎn)板政策尚在研究的情況下。

一家此前決定選擇戰(zhàn)新板的滬上新三板企業(yè)對記者表示：“現(xiàn)在戰(zhàn)新板還在研究，我們就不等了，但是近期的變化讓我們覺得新三板創(chuàng)新層在未來可能也不會兌現(xiàn)太多政策紅利，因此公司最終決定選擇創(chuàng)業(yè)板，盡管可能要排隊好幾年，但這是目前最穩(wěn)妥的辦法。”

前述滬上大型投資機(jī)構(gòu)人士對記者表示：“企業(yè)在經(jīng)歷了這幾年資本市場改革后發(fā)現(xiàn)，排隊IPO仍舊是無法逃避的一條路。”