流動性的秘密：為什么這些公司流動性這么好

（作品名稱 : The Rocky Mountains, Lander's Peak 藝術(shù)家 : Albert Bierstadt）

動性是很慘，但仍有20家公司的日均成交1%，最牛公司日均換手超過10%

讀懂君系統(tǒng)研究了1048家做市公司，截至4月11日，這些公司已經(jīng)采取做市轉(zhuǎn)讓方式，做市以來實際成交天數(shù)不少于30天。

根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，1048家做市公司中有47家的換手率不到0.01%。

你知道這個數(shù)據(jù)意味著什么嗎？假設(shè)一年可交易天數(shù)220天，這47家公司的年換手率將不到2.2%。要花45年時間，股票才換手一遍。

真的是白做市了，協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司也沒這么慘啊。但讀懂君想告訴你的是，這不是事實的全部。也有20家公司的日均換手率超過1%。

甚至有公司做市以來的日均換手率達(dá)到10.41%！即便放在A股，這也算超級大妖股了。

不同做市公司流動性為什么差距這么大？

擁有做市商數(shù)量越多，流動性越好，10家做市商是轉(zhuǎn)折點

1048家公司平均每家擁有5.34家做市商，其中，擁有2家做市商的企業(yè)最多，達(dá)到214家；其次是擁有6家做市商的公司，有201家，這是分層草案出臺后各公司為達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)三必須有6家做市商做市的要求，企業(yè)經(jīng)過運作后的結(jié)果。

擁有不同家數(shù)做市商的企業(yè)，流動性不同。根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，只擁有2家做市商的企業(yè)的流動性最低，平均每家的日均換手率只有0.13%；而擁有做市商數(shù)量達(dá)14家及以上的企業(yè)，他們的流動性最好，平均每家公司的日均換手率達(dá)到0.92%，相當(dāng)于只有2家做市商企業(yè)的7倍。

不過，當(dāng)企業(yè)擁有的做市商數(shù)在5家至9家中間時，他們的換手率反而差異不大，比較平穩(wěn)。比如說擁有5家做市商的企業(yè)平均每家公司日均換手率0.22%，而擁有9家做市商的企業(yè)平均每家公司日均換手率0.21%。這一區(qū)間的公司，日均換手率在0.21%上下波動。

但是，當(dāng)企業(yè)擁有做市商數(shù)達(dá)到10家時，他們的流動性得到顯著提升。擁有10家做市商的企業(yè)共有21家，平均每家公司日均換手率為0.32%。隨后每增加一個做市商，企業(yè)的日均換手率幾乎就提升一個臺階。

當(dāng)然，也有特例。比如擁有40家做市商的聯(lián)訊證券做市以來的日均換手率為1.60%，而擁有16家做市商的衛(wèi)東環(huán)保做市以來的日均換手率則為10.31%。

這些公司日均換手2%，他們怎么做到的

讀懂君之前已經(jīng)告訴你，有20家做市公司的日均換手率超過1%，其中4家公司超過2%。那么，日均2%的換手率是怎么做到的？

讀懂君發(fā)現(xiàn)，這些公司首批做市商的拿票成本都很低，這樣首批做市商的騰挪空間更大。而首批做市商一旦賣力做市，流動性剛開始就會表現(xiàn)不錯，此時更多做市商愿意加入的概率更大，流動性就會越做越好。但是讀懂君需要提醒您的是，這幾家公司在整個新三板市場，基本面表現(xiàn)并不出眾。至于流動性表現(xiàn)出眾是否另有原因，也值得投資者挖掘。

先來看日均換手率10.31%的衛(wèi)東環(huán)保，這家公司有16家做市商，其中5家是首批做市商，且都是通過定增方式拿到股票的。這5家首批做市商定增的價格為每股2.5元，而當(dāng)時衛(wèi)東環(huán)保的成交均價為5.74元，不到半折價位入手的做市商們，做市顯然會更加賣力。

另一家日均換手率為2.76%的公司融信租賃，做市商拿貨成本同樣很低。融資租賃共有做市商17家，其中首批做市商4家。2015年1月5日，融資租賃通過平潭中智投資合伙企業(yè)（有限合伙）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給光大證券、東方證券、興業(yè)證券和華福證券共計500萬股，而當(dāng)天融資租賃公司的股價最高1.89元，最低1.58元，總共成交510萬股?？梢钥隙ㄟ@四家做市商的拿票成本不會高于1.89元，而融資租賃公司2014年的每股凈資產(chǎn)就有1.4元。近乎白菜價拿票后，做市商們當(dāng)然會賣力。

日均換手率2.02%的明利股份有31家做市商，其中首批做市商11家。2015年3月，明利股份做了第一次定增，發(fā)行7500萬股，每股4元，募集了3個億。其中有兩家認(rèn)購方，一家叫廣西防城港恒鑫化工有限公司，一家叫廣西桂東磷業(yè)投資有限公司，恒鑫化工認(rèn)購3500萬股、桂東磷業(yè)認(rèn)購3307.5萬股。2015年5月，這兩家公司開始以每股2元的價格向川財證券、廣州證券等多家券商轉(zhuǎn)讓股票。半折拿票后的做市商也沒有辜負(fù)明利股份，2%的日均換手率幾乎是常態(tài)。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號：ddxinsanban）