解析新三板分層：增加流動性 企業(yè)面臨更多監(jiān)管與福利

近日一則“新三板分層方案獲通過”的報道被媒體廣泛轉(zhuǎn)載，該報道稱，將在5月份實施的分層不會推遲。而五一節(jié)后市場出現(xiàn)持續(xù)低迷，似乎也在醞釀著新一輪行情。

那么分層會給新三板市場帶來怎樣的變化？進入創(chuàng)新層對企業(yè)又有什么影響？分層前夕，一些業(yè)內(nèi)專家發(fā)表了對分層和創(chuàng)新層的看法。

從整個市場的影響來看，九泰基金總裁助理、產(chǎn)業(yè)投資部總經(jīng)理鄭立昌表示，分層除了能給新三板市場帶來分層行情外，將有效改善新三板交易的僵局，創(chuàng)新層推出將極大的提高投資效率，吸引更多的投資者。

“近期我和一些A股投資者有過交流，這些投資者對創(chuàng)新層企業(yè)表達了非常確定的興趣。”鄭立昌說，這些投資者將在分層之后帶給新三板市場一定增量資金，一定程度上可以緩解新三板交易流動性困局。

同時鄭立昌認為，這些資金肯定更青睞創(chuàng)新層公司。他還說，有來自符合創(chuàng)新層標準的企業(yè)董秘透露，公司股票在市場上受到了投資者關注。一些新三板投資者也表示，不想錯過分層政策紅利落實這波市場行情。

華龍證券新三板管理總部總經(jīng)理呂紅貞也認為，創(chuàng)新層的推出將極大提高投資效率，吸引更多淘金者，從創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)中尋找標的極大地提高了投資效率。

而對于進入創(chuàng)新層的企業(yè)則是挑戰(zhàn)和機遇并存。呂紅貞表示，創(chuàng)新層推出將留住優(yōu)秀企業(yè)，促進中間企業(yè)，淘汰落后企業(yè)。因為在政策上，進入創(chuàng)新層意味著更多監(jiān)管，同時意味著更多福利。

呂紅貞介紹，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在近期的培訓會上透露了有關分層的監(jiān)管思路，創(chuàng)新層將成為監(jiān)管重點。股轉(zhuǎn)公司表示將從三個方面搭建專門針對創(chuàng)新層的監(jiān)管體系，有四類創(chuàng)新層公司將會被重點關注。而除了更加嚴格的監(jiān)管，股轉(zhuǎn)公司也將以提高市場效率為核心，持續(xù)推進制度創(chuàng)新，優(yōu)先進行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點。

此外，呂紅貞還認為，分層制度推出后，優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，短時間內(nèi)將受到熱捧，大量資金追逐，甚至短時間內(nèi)在頂層形成上百倍市盈率。創(chuàng)新層的優(yōu)秀企業(yè)得到更高的估值認可，摘牌排隊到A股再上市的可能性進一步降低。

而對不能進入創(chuàng)新層的企業(yè)，鄭立昌和呂紅貞都認為有兩類，一類是質(zhì)地不錯，但暫時還不符合創(chuàng)新層標準，這些企業(yè)通過努力持續(xù)經(jīng)營，自然會符合創(chuàng)新層標準的；另一類是本身質(zhì)地不佳，這類企業(yè)需要努力改善自身狀況，否則最終的結(jié)果可能就是被市場淘汰。

呂紅貞還指出，分層后基礎層企業(yè)的定向增發(fā)將變得困難，市場會進一步分化，產(chǎn)生“馬太效應”。優(yōu)秀的企業(yè)融資順利業(yè)務發(fā)展更快，落后的企業(yè)融資困難業(yè)務發(fā)展緩慢，基礎層與創(chuàng)新層的企業(yè)將呈現(xiàn)冰火兩重天的態(tài)勢。