新三板路演亂象大起底

如今新三板掛牌公司已突破七千大關(guān)。在去年年初行情大好之時，只要有定增項目，投資機構(gòu)便會蜂擁而至，然而從去年下半年開始，新三板交易低迷、估值萎縮，像是“從天堂跌入地獄”，破發(fā)層出不窮，企業(yè)定增頻頻遇冷。

中國網(wǎng)財經(jīng)記者在走訪過程中了解到，市場行情不盡人意，掛牌企業(yè)亟待資金，投資機構(gòu)又渴求真正的好項目。在此背景下，各路路演平臺如雨后春筍，意在為企業(yè)和投資者搭建投融資平臺，僅北京地區(qū)每日就有數(shù)場路演上演。

“路演是拉近企業(yè)與投資者的橋梁，未來會逐漸常態(tài)化。”快拍物聯(lián)(835101)董事長王鵬飛對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示。盡管如此，愈發(fā)紛亂雜多的路演平臺卻讓企業(yè)與投資者眼花繚亂，花費大量時間“飛來飛去”，真正效果如何卻仍待商榷。“希望各類路演平臺能夠更加規(guī)范。”一位新三板掛牌公司董秘如是說。

路演平臺雜草叢生

“每個新三板圈內(nèi)人微信中都會有好多路演群吧。”在閑聊時，一位新三板投資者向中國網(wǎng)財經(jīng)記者“吐槽”，時常被人“拽入”各種路演群，一登錄微信就會受到他們信息的“狂轟亂炸”，“后來嫌亂就把他們都屏蔽或者退群了。”而據(jù)記者了解，類似這位投資者經(jīng)歷的并非少數(shù)。

“融資是新三板的核心功能，新三板企業(yè)數(shù)量繁多，但投資者卻較少，在市場行情較為萎靡不振的情況下，如何獲得區(qū)區(qū)幾十萬投資者的關(guān)注，就需要有展示與交流的平臺，而設(shè)立平臺的門檻并不高。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，正因為洞察到商機，去年伊始，各路路演平臺如同“過江之鯽”順勢而生。

廣州君俠投資總經(jīng)理黃劍飛告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者，目前新三板市場上，券商、投資機構(gòu)、中介機構(gòu)都會組織線下路演，還有微信群、一些APP會舉行線上路演。

“作為投資者，為尋找好的投資標的，路演我們還是比較常去的。但是目前路演信息非常雜亂，路演平臺很多，企業(yè)也并非只參加一場。”談及對路演現(xiàn)狀的看法，煩重復又怕遺漏，這讓黃劍飛頗為“心累”。

“不正規(guī)的中介機構(gòu)還會‘忽悠’投資者。”某不愿具名投資人士向中國網(wǎng)財經(jīng)記者抱怨，自己遇到過一些路演平臺會選擇尚未做市的企業(yè)，例如把與企業(yè)商定5元的價格，抬高到7元賣給投資者，從中賺取差價。不僅如此，甚至還會允許企業(yè)在路演臺上，把營收寫作凈利潤等。

“我們參加過幾次路演，但效果都不是太好。”一位北京新三板公司董秘告訴記者，一些路演平臺僅是將報名的幾家企業(yè)像“大雜燴”一般聚集在一塊，到場的投資者未經(jīng)篩選，對企業(yè)及所在行業(yè)甚至毫不了解。

“至于線上路演群，我們其實不太關(guān)注。”上海璞琢資產(chǎn)合伙人王榮進認為，路演群僅是補充性質(zhì)，肯定不會成為主流，“投資者在調(diào)研企業(yè)的時候肯定會觀察言行舉止，比如回答問題是否會猶豫等。”

企業(yè)路演要把握好“度”

盡管不少人抱怨新三板路演亂象叢生，但在記者走訪了解中，也有不少企業(yè)通過路演平臺成功對接投資者。

“路演對企業(yè)定增肯定有幫助，而線上路演則更方便與其他地區(qū)的投資者接觸。”一家經(jīng)常參加路演的新三板掛牌公司負責人表示，不過他也指出，企業(yè)在宣傳的初期效果會比較好，但隨著路演增多，也開始到了瓶頸期，比如會發(fā)現(xiàn)見到的投資者都大同小異。

活躍于新三板市場的王鵬飛有著雙重身份，除了擔任掛牌公司董事長，早在去年年初便發(fā)起了“激蕩新三板俱樂部”，每個月不定期舉辦路演活動。由于較早涉足，王鵬飛對此頗為了解，“早前路演可能僅為達成定增目的，但現(xiàn)在這種情況有所減少，甚至只占了40%，更多是為了在新三板資本圈內(nèi)形成品牌影響力。”

“目前新三板逾七千家企業(yè)，如何脫穎而出，把自己展現(xiàn)給投資者很重要。”在新三板投資者Danny看來，路演的價值更多在于宣傳。

如今分層落地，創(chuàng)新層無疑將獲得更多關(guān)注。對此王鵬飛認為，即便身處創(chuàng)新層，但由于創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量預計近千家，而交易活躍的卻可能僅十分之一，還是應該主動與投資者接觸，而基礎(chǔ)層企業(yè)則應以業(yè)務(wù)為核心，兼顧適度宣傳。

不過王鵬飛還指出，企業(yè)參加路演也并非越多越好，要把握好“度”，“路演可能會占用過多董事長或董秘的時間，其次會讓投資者產(chǎn)生‘怎么哪里都能看到’的感想，對項目是否優(yōu)質(zhì)產(chǎn)生質(zhì)疑。”

“如果企業(yè)老總光去路演，不抓業(yè)務(wù)，這樣的公司股票我是不敢買的。”一位業(yè)內(nèi)人士對中國網(wǎng)財經(jīng)記者笑稱。

路演不是不能做 而是怎么做

“愛之深責之切”，正因?qū)β费莸膹娏倚枨螅簧贅I(yè)內(nèi)人士也向記者表達了自己的期待和建議。“就目前而言，我會選擇專業(yè)性較強機構(gòu)的路演活動，現(xiàn)在有很多自媒體組織的路演，組織能力，尤其是篩選項目能力上稍差強人意。”一位投資者告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者。

“現(xiàn)在的路演平臺并沒有獨一性，一家公司可以去不同平臺參加路演。怎么在眾多“奇葩”平臺中引起關(guān)注，要做出特色，比如有高凈值客戶能夠更高效率融到資，比如企業(yè)更加優(yōu)質(zhì)。”Danny希望，路演平臺最好能預先篩選企業(yè)，提高路演企業(yè)的質(zhì)量。

“就像婚介所就是為了找對象，投資機構(gòu)去路演就是為了尋找標的，能否把優(yōu)質(zhì)的企業(yè)邀請過來，進行深入交流才是最重要的，場地多大、嘉賓多牛，其實我們都不關(guān)心。”王榮進對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示。

“首先資源要足夠多，最好有個明確的主題。路演的時候最好能把企業(yè)董秘或者財務(wù)人員都叫上來。除了現(xiàn)場交流，會后的資料共享也非常重要。”黃劍飛建議稱。而對于紛繁雜亂的路演信息，他則希望有APP可以把路演消息都集中，并且提供企業(yè)的相關(guān)信息與行情，方便投資者。

“因為企業(yè)數(shù)量眾多，單個路演平臺涵蓋所有企業(yè)顯然難以實現(xiàn)。未來路演會逐漸專業(yè)化、細分化。除了線上、線下路演，還會出現(xiàn)帶有地域特征、行業(yè)特征、媒體特征等等的路演平臺。”王鵬飛認為。

而對于企業(yè)，更多的是希望能更“省事”，通過路演更有效率找到更多高凈值投資者，“我們關(guān)心的是將來有一些大的路演平臺，在大平臺路演一次，結(jié)果相當于去別的小的平臺五次。”一位新三板掛牌公司負責人如是表示。