中國(guó)新三板研究中心劉平安：分層標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)朝市場(chǎng)化方向完善

挖貝網(wǎng)訊 6月23日消息，由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院MBA教育中心主辦的“第十六屆中國(guó)MBA發(fā)展論壇暨資本市場(chǎng)創(chuàng)新——中國(guó)新三板創(chuàng)新層高峰論壇”于6月18-19日在北京舉行。會(huì)議以“資本市場(chǎng)創(chuàng)新”為主題，探討未來(lái)MBA教育的創(chuàng)新發(fā)展模式的同時(shí)，探究資本市場(chǎng)如何成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力量。挖貝網(wǎng)作為支持媒體對(duì)會(huì)議全程進(jìn)行圖文直播。

中國(guó)新三板研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉平安在論壇上對(duì)挖貝網(wǎng)表示，新三板分層標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)朝市場(chǎng)化方向完善，而目前仍有著非市場(chǎng)化特征，如對(duì)創(chuàng)新企業(yè)過(guò)多強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)，層級(jí)不夠等。

中國(guó)新三板研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 劉平安（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

在論壇舉行首日（6月18日），股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布創(chuàng)新層掛牌公司初步篩選名單的公告》，共有920家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層掛牌公司初選名單，而下周一（27日）分層將正式實(shí)施，新三板分層時(shí)代的到來(lái)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

目前新三板分為“基礎(chǔ)層”和“創(chuàng)新層”，創(chuàng)新層有三套準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，滿足任一標(biāo)準(zhǔn)并達(dá)到融資額或成交天數(shù)的共同要求即可進(jìn)入創(chuàng)新層。但三套標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求占據(jù)了很大比例。例如，標(biāo)準(zhǔn)一中強(qiáng)調(diào)凈利潤(rùn)的規(guī)模和凈資產(chǎn)收益率，標(biāo)準(zhǔn)二中強(qiáng)調(diào)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。

劉平安認(rèn)為，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的強(qiáng)調(diào)不利于創(chuàng)新企業(yè)。因?yàn)橹挥谐墒炱髽I(yè)才會(huì)有很好的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而創(chuàng)新企業(yè)在初始階段很可能就沒(méi)有賺錢(qián)，但它們未來(lái)卻有著很好的增長(zhǎng)潛力，所以不能著重它的財(cái)務(wù)指標(biāo)，關(guān)鍵是看它創(chuàng)新能力的表現(xiàn)，未來(lái)成長(zhǎng)性的表現(xiàn)。

與此同時(shí)，對(duì)于新三板目前僅分為兩個(gè)層級(jí)的情況，劉平安表示，要想真正提高風(fēng)險(xiǎn)投資人的識(shí)別能力，這種層級(jí)是不夠，從納斯達(dá)克的分層經(jīng)驗(yàn)看，它分了三層，每一層準(zhǔn)入都有四套標(biāo)準(zhǔn)，所以說(shuō)新三板未來(lái)也需進(jìn)一步的細(xì)分。

新三板是一個(gè)高成長(zhǎng)性的市場(chǎng)，分層制度落地之后，更是被給予了較高的期望，但新三板流動(dòng)性不強(qiáng)等問(wèn)題一直飽受詬病。劉平安告訴挖貝網(wǎng)，交易結(jié)果決定于交易行為，交易行為決定于制度安排，新三板制度未來(lái)一是要允許PE機(jī)構(gòu)做市，二是要完善退市制度，三是應(yīng)該推出集合競(jìng)價(jià)交易制度，這些制度完善了，流動(dòng)性自然就會(huì)變好。