4家落選創(chuàng)新層企業(yè)安撫投資者背后：基礎層擔憂被冷落

全國股轉系統(tǒng)24日晚發(fā)布創(chuàng)新層企業(yè)正式名單，分層管理也于27日開始正式實施，意味著新三板分層時代的正式到來。

雖然目前并沒有與創(chuàng)新層企業(yè)相關的政策紅利出臺，但市場各方普遍認為，未來創(chuàng)新層各方面的配套政策會優(yōu)于基礎層，這也在一定程度上給基礎層企業(yè)帶來了壓力。

據(jù)了解，自創(chuàng)新層名單公布后，智信股份（830878）、木聯(lián)能（831346）等企業(yè)受到多方詢問公司分層事宜。為此，幾家企業(yè)先后發(fā)布未進創(chuàng)新層原因，意在安撫投資者。

業(yè)績好落選創(chuàng)新層 4家企業(yè)安撫投資者

27日，施美藥業(yè)（836706）、智信股份、木聯(lián)能3家企業(yè)發(fā)布公告對公司未能進入創(chuàng)新層的情況進行了說明。值得注意的是，它們并非首家披露類似公告的掛牌企業(yè)。在本月20日，即全國股轉系統(tǒng)發(fā)布創(chuàng)新層初選名單后的首個交易日，金達萊（830777）即已發(fā)布公告說明未進創(chuàng)新層的原因。

挖貝新三板研究院資料顯示，4家企業(yè)都分別滿足分層標準中的某一項或兩項差異化標準，但仍因未滿足共同標準而落選。其中，施美藥業(yè)、智信股份、木聯(lián)能未滿足融資標準，金達萊則是由于被采取監(jiān)管談話措施。

分析人士稱，4家企業(yè)發(fā)布公告說明未進創(chuàng)新層原因是為了安撫投資者等。在公告中，4家企業(yè)紛紛表示，自分層以來，收到多方關于公司分層的詢問，因此向投資者等就相關情況進行說明。同時施美藥業(yè)、智信股份表示，未進入創(chuàng)新層并不會影響公司的業(yè)務發(fā)展，請廣大投資者和客戶繼續(xù)信任和支持公司發(fā)展。

基礎層企業(yè)擔憂被冷落

從整體市場來看，投資者對企業(yè)是否進入創(chuàng)新層的關切無可厚非。

全國股轉系統(tǒng)制定分層制度的初衷之一即是為了降低投資人信息收集成本，分層標準以營業(yè)收入、凈利潤、市值、融資等指標對掛牌企業(yè)進行劃分，目前來看，創(chuàng)新層企業(yè)在盈利能力、成長性等方面普遍優(yōu)于基礎層。在時間、成本有限的情況下，一段時間內，出現(xiàn)投資人將目光聚焦在創(chuàng)新層企業(yè)上的情況是必然，相應的，基礎層企業(yè)的發(fā)展也會受到一定影響。

4家企業(yè)發(fā)布未進創(chuàng)新層情況說明公告，一定程度上代表了當前基礎層企業(yè)及其投資者等相關方面對企業(yè)未來發(fā)展的擔憂。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止6月28日，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)已達7664家，基礎層企業(yè)就有6711家，占總數(shù)的88%左右；創(chuàng)新層953家企業(yè)占總數(shù)的12%左右。對一般投資者而言，從953家創(chuàng)新層企業(yè)中挑選投資對象和從6711家基礎層企業(yè)中挑選投資對象，誰更節(jié)約成本、誰的風險更可控一些，答案不言而喻。

一些基礎層企業(yè)的高管曾對挖貝網(wǎng)表達了對企業(yè)落選創(chuàng)新層的擔憂。

金居股份（836030）總經理蔡奇霖表示，雖然依照公司目前發(fā)展明年可以進入創(chuàng)新層，但是仍然擔心今年未進創(chuàng)新層，會不會給公司下一步的定增計劃帶來負面影響。

另外，分層后，市場各方對企業(yè)關注會不會減少也是基礎層企業(yè)擔憂的問題。

部分投資人和新三板研究者并不否認分層實施后，相較于創(chuàng)新層企業(yè)，市場各方對基礎層企業(yè)的關注度會降低。

聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春認為，在整體市場有限的情況下，創(chuàng)新層企業(yè)的虹吸效應會對基礎層企業(yè)產生不小負面影響，會使越來越多基礎層企業(yè)被冷落。

新鼎資本CEO張弛表示，分層后，基礎層企業(yè)不至于被徹底忽略，但受關注程度將與創(chuàng)新層企業(yè)相差甚遠。

新三板需進一步細分 企業(yè)發(fā)展看自身

多位新三板企業(yè)高管、投資人、研究者曾對挖貝網(wǎng)表示，目前實施的分層制度仍需進一步完善。

中國新三板研究中心首席經濟學家劉平安認為，要想真正提高風險投資人的識別能力，新三板目前僅分為兩個層級不夠豐富，需要進一步細化。現(xiàn)有的分層標準對掛牌企業(yè)的財務指標要求占據(jù)了很大比例，不利于創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。因為只有成熟企業(yè)才會有很好的財務指標，而創(chuàng)新企業(yè)在初始階段很可能就沒有賺錢，但它們未來卻有著很好的增長潛力。

付立春和張弛也表示，新三板基礎層中不乏具有投資價值的好企業(yè)，未來新三板應該會進一步細分。

付立春甚至認為，基礎層企業(yè)比創(chuàng)新層企業(yè)更具投資價值。創(chuàng)新層企業(yè)的一些核心指標相對優(yōu)質，但估值更高。大量基礎層企業(yè)中不乏被埋沒的珍珠，專業(yè)研究從各個角度深入分析調研出的好企業(yè)，投資價值提升的空間則相對更大一些。

挖貝新三板研究院綜合目前基礎層企業(yè)各項指標來看，基礎層企業(yè)中確實不乏優(yōu)質企業(yè)因為各種各樣的原因未能進入創(chuàng)新層。

企業(yè)暫時未能進入創(chuàng)新層可能的確會對企業(yè)造成一定影響，不過，“打鐵還需自身硬”。分層標準已經確定，且創(chuàng)新層每年調整一次，企業(yè)努力發(fā)展自身是根本。

至于融資方面，就如張弛所言，如果企業(yè)確實很優(yōu)秀，那么即使在基礎層，也可以融到資金。能不能融到資金，和進不進入創(chuàng)新層，沒有必然聯(lián)系。核心還是企業(yè)質地本身。

（轉自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）