定增規(guī)模持續(xù)萎縮 新三板呼喚嚴(yán)格監(jiān)管

2016年第二季度新三板定增融資規(guī)模跌破300億元，萎縮特征明顯。業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)流動(dòng)性掣肘開始在定增市場(chǎng)顯現(xiàn)，另一方面也與市場(chǎng)中不規(guī)范定增現(xiàn)象導(dǎo)致投資者謹(jǐn)慎情緒升溫有關(guān)。

有分析認(rèn)為，融資功能是發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的關(guān)鍵功能，定增市場(chǎng)中不規(guī)范行為應(yīng)該成為新三板市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)。

定增融資萎縮

東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，因?yàn)榇汗?jié)因素，2016年第一季度新三板融資額度受到一定影響，全市場(chǎng)規(guī)模368.5億元；2016年第二季度融資規(guī)模進(jìn)一步降至293億元。這也是一年來(lái)，新三板單季度融資規(guī)模首次跌破300億大關(guān)。尤其今年5月和6月，新三板定增市場(chǎng)不僅單月融資規(guī)模始終未能超過(guò)百億元水平，完成發(fā)行次數(shù)也雙雙將至200次附近，為近年來(lái)較低水平。

有私募人士介紹說(shuō)，2015年新三板一級(jí)市場(chǎng)融資總額超過(guò)創(chuàng)業(yè)板，規(guī)模達(dá)到1200億元左右，創(chuàng)歷史新高，但今年受多方面因素共同影響，新三板定增融資市場(chǎng)持續(xù)萎縮。“上一次新三板定增市場(chǎng)單月融資不到百億元水平，還要追溯到2015年6月，但當(dāng)時(shí)新三板掛牌企業(yè)家數(shù)不足3000家。這表明，新三板市場(chǎng)的融資規(guī)模并沒有緊隨掛牌公司家數(shù)的增多而同步增長(zhǎng)。”

多家掛牌公司負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在企業(yè)定增越來(lái)越難。此前很多準(zhǔn)創(chuàng)新層公司希望借助新三板分層利好實(shí)現(xiàn)相對(duì)高估值融資，但實(shí)際情況遠(yuǎn)低于預(yù)期。“通常而言，隨著公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其最新一輪的定增價(jià)格要高于前輪，但2016年以來(lái)，即使定增價(jià)格持平或者略低，卻反而陷入發(fā)行難的困境。”

監(jiān)管料將趨嚴(yán)

2016年第二季度，受到二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性掣肘因素傳導(dǎo)影響，新三板定增市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮。有券商人士認(rèn)為，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫是另一大重要原因。當(dāng)前，越來(lái)越多的投資者對(duì)新三板市場(chǎng)“不規(guī)范定增”現(xiàn)象產(chǎn)生警覺。

以宇昂科技為例。公司6月23日收到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的通報(bào)批評(píng)紀(jì)律處分。原因是公司2015年通過(guò)兩次股票發(fā)行共募集資金2028萬(wàn)元，但不久便改變募集資金用途，分別向公司開立的證券賬戶中匯入募集資金500萬(wàn)元和200萬(wàn)元，用于購(gòu)買二級(jí)市場(chǎng)A股股票及分級(jí)基金。而根據(jù)公司章程，上述對(duì)外投資行為應(yīng)當(dāng)履行董事會(huì)及股東大會(huì)的決議程序。直到2015年11月22日，宇昂科技公司證券賬戶市值已降至439.19萬(wàn)元，宇昂科技將該事項(xiàng)告知主辦券商廣發(fā)證券。

除改變募集資金用途之外，還有部分公司在定增過(guò)程中出現(xiàn)紕漏。以東方科技為例，據(jù)一位不愿具名的投資方人士介紹，公司2015年5月啟動(dòng)了定向增發(fā)，但很快就遭到中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，但公司并未中止定增程序以及將募集資金返還投資者賬戶，以至于2016年3月證監(jiān)會(huì)調(diào)查已經(jīng)結(jié)案，但公司增發(fā)股份時(shí)隔1年多時(shí)間仍未到賬。

投行人士指出，融資功能是資本市場(chǎng)基本功能，“不規(guī)范定增”破壞市場(chǎng)秩序，應(yīng)該成為監(jiān)管的重要著力點(diǎn)之一。日前證監(jiān)會(huì)和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)新三板各參與方監(jiān)管明顯加強(qiáng)，預(yù)料未來(lái)對(duì)定增市場(chǎng)的監(jiān)督和管理有望進(jìn)一步加碼。