深化投融資體制改革意見(jiàn)發(fā)布 新三板將迎三大利好

7月18日，新華社受權(quán)播發(fā)《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》。

意見(jiàn)提出，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，深入推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)改革，建立完善企業(yè)自主決策、融資渠道暢通，職能轉(zhuǎn)變到位、政府行為規(guī)范，宏觀調(diào)控有效、法治保障健全的新型投融資體制。

意見(jiàn)出臺(tái)的背景，是上半年我國(guó)民間固定資產(chǎn)投資的持續(xù)下滑。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-6月份，民間固定資產(chǎn)投資158797億元，同比名義增長(zhǎng)2.8%，增速比1-5月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為61.5%，比去年同期降低3.6個(gè)百分點(diǎn)。

這導(dǎo)致了上半年固定資產(chǎn)投資額的整體下滑。盡管2016年1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額為258，360億元，同比增9.0%，但較預(yù)期低0.4個(gè)百分點(diǎn)，為十六年以來(lái)最低的增速。

眾所周知，民間固定資產(chǎn)投資的下滑，和民營(yíng)企業(yè)投資動(dòng)力持續(xù)減弱相關(guān)。

中國(guó)人民銀行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成日前出席活動(dòng)時(shí)稱，最近半年時(shí)間，我國(guó)貨幣M1和M0出現(xiàn)明顯的剪刀差。當(dāng)前我們的狹義M1已經(jīng)達(dá)到了44萬(wàn)億，其中只有6.3萬(wàn)億左右為流通中的現(xiàn)金M0。M1和M2的增速差距很大，M1的增速是24.6%，而M2是11.8%。

M1是M0+單位活期存款，M1和M0的差距加大，表明我國(guó)企業(yè)的活期存款在快速增加。

這說(shuō)明大量貨幣增加流向企業(yè)，但是企業(yè)并沒(méi)有找到合適的投資方向，于是就把大量的錢留在活期存款賬戶上，這正好是我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制造業(yè)和民間固定資本投資最低的反應(yīng)。

中央和國(guó)務(wù)院在這個(gè)時(shí)候推出深化投融資體制改革意見(jiàn)，用意是要通過(guò)政策推動(dòng)實(shí)體企業(yè)加大投資力度，完善投融資體制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

那么，意見(jiàn)出臺(tái)對(duì)于新三板市場(chǎng)有什么影響呢？我們分析至少有三大利好。

一是有利于提升新三板在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中的地位。

上半年新三板市場(chǎng)的發(fā)展與當(dāng)前我國(guó)民間固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)出高度正相關(guān)性。2016年上半年，新三板市場(chǎng)股票發(fā)行融資熱情有所減緩，當(dāng)期共進(jìn)行1634次定向增發(fā)，較2015年下半年下降12.10%；融資總額為722.64億元，較2015年下半年環(huán)比下降21.69%。

作為我國(guó)基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)，目前新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)達(dá)到7780家。當(dāng)中超過(guò)90%的掛牌企業(yè)屬于民營(yíng)企業(yè)，而且大多數(shù)是代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

提高新三板掛牌企業(yè)的融資力度，對(duì)解決當(dāng)前民間固定資產(chǎn)投資下滑有積極意義。

二是有利于改善當(dāng)前新三板市場(chǎng)低迷現(xiàn)狀。

意見(jiàn)明確提出要大力加強(qiáng)直接融資。依托多層次資本市場(chǎng)體系，拓寬投資項(xiàng)目融資渠道，支持有真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)支撐的資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化金融資源配置，更好地服務(wù)投資興業(yè)。

通過(guò)多種方式加大對(duì)種子期、初創(chuàng)期企業(yè)投資項(xiàng)目的金融支持力度，有針對(duì)性地為“雙創(chuàng)”項(xiàng)目提供股權(quán)、債權(quán)以及信用貸款等融資綜合服務(wù)。

在我國(guó)，企業(yè)的直接融資主要是兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是股市，一個(gè)是債市。股市方面，A股每年的IPO大致在200家左右，在注冊(cè)制未推出之前，A股IPO的發(fā)行數(shù)量有一定的天花板，但在新三板掛牌就沒(méi)有數(shù)量上的限制。

所以說(shuō)，通過(guò)新三板的掛牌來(lái)提升當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的直接融資比例不失為是短平快的渠道。

但要實(shí)現(xiàn)上述目的，就要解決目前新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題，需要推出包括做市擴(kuò)容、增加各類機(jī)構(gòu)投資者等利好政策，以解決市場(chǎng)投資低迷的現(xiàn)狀。

三是有利于形成新三板投融資市場(chǎng)的健康體系。

意見(jiàn)指出，當(dāng)前市場(chǎng)投資項(xiàng)目融資難融資貴問(wèn)題較為突出，融資渠道需要進(jìn)一步暢通。通過(guò)新三板市場(chǎng)可以解決掛牌企業(yè)的融資難融資貴的問(wèn)題，以及構(gòu)建暢通的融資渠道。

意見(jiàn)認(rèn)為，應(yīng)該改善企業(yè)投資管理，充分激發(fā)社會(huì)投資動(dòng)力和活力。

通過(guò)新三板市場(chǎng)建設(shè)，可以進(jìn)一步確立企業(yè)投資主體地位；建立投資項(xiàng)目“三個(gè)清單”管理制度；優(yōu)化管理流程和規(guī)范企業(yè)投資行為，形成新三板投融資市場(chǎng)的健康體系。

總之，新三板市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于提升企業(yè)的直接融資比例，增加暢通的融資渠道，以及改善我國(guó)當(dāng)前投融資體系均有相當(dāng)大的作用。（來(lái)源：微信公眾號(hào)新三板在線）