新三板首家私募定增募資成功 PE的春天來了？

2016年新三板首家私募掛牌公司定增募資成功，守得云開見月明，PE的春天來了？

眼看他起高樓，

眼看他宴賓客，

眼看他樓塌了，

但真心期待他東山再起。

2016年首家私募掛牌公司定增成功

日前，新三板掛牌公司博信資產(834395)發(fā)布成功定增的公告：發(fā)行股數(shù)總計270.79萬股，共募集資金1.52億元，發(fā)行價格為56.33元/股。這是2016年以來，新三板首家通過定增成功募資的私募機構。

據(jù)了解，本次股票發(fā)行募集資金的用途為：設立新的基金并增加 GP 出資額、實施項目投資,并用于補充公司流動資金，提高公司盈利水平和抗風險能力。

公告顯示，此次發(fā)行定增，發(fā)行對象包括2名自然人投資者、9位機構投資者及1個基金產品。

博信資產自2015年11月28日發(fā)布定增預案以來，至2016年7月21日發(fā)布股票發(fā)行公告，再到7月27日股權登記日，這筆定向增發(fā)項目從預案到實施完畢，足足花了8個月的時間！

據(jù)新三板資本圈統(tǒng)計，從企業(yè)發(fā)布定增預案到實施完畢，2015年至今，新三板上成功實施定增的1227次案例中，平均歷時62天，遠遠低于博信資產籌集資金所需的時間成本。

雖說新三板上在定增項目的實施過程中，比博信資產耐得起寂寞、耗得起光陰的企業(yè)也有，但畢竟少數(shù)。比如2015年6月26日發(fā)布定增預案到2016年7月22日股權登記日，這筆“救命錢”，意誠信通（430058）足足等了一年有余。這是2015年以來，“新三板定增實施歷時最長獎”頭銜獲得者。而在這個頭銜的“評比”中，博信資產妥妥進入20強。

長達8個月的等待，期間目睹并遭遇類金融企業(yè)在新三板的各種“優(yōu)待”，博信資產還能守得云開見月明，真是不容易。

消息一傳開，新三板資本圈一片歡呼（此資本圈是貨真價實的資本圈，非咱公眾號名稱的“資本圈” =_=||），無論過程如何艱辛，結果還是令人滿意的。甚至有媒體高呼，新三板私募融資破冰了！可事實真的是如此嗎？

這到底是企業(yè)與資本間一場擴日持久戰(zhàn)的勝利，還是監(jiān)管層對類金融企業(yè)“一刀切”的做法在松動，抑或是投資者對市場信心逐步恢復的信號？

新三板類金融企業(yè)被“屠殺”，私募融資遭冷

自去年12月證監(jiān)會暫停金融類企業(yè)在新三板的掛牌和融資后,半年來新三板新增掛牌企業(yè)中已幾近沒有類金融企業(yè)的身影，已掛牌類金融企業(yè)也在一級市場融資中遇冷，PE機構也難逃一劫。

在由接近8000家企業(yè)軍團組成的“宇宙第一大板”中，根據(jù)Wind二級行業(yè)分類，屬“多元金融”的企業(yè)有107家。2015年至今，發(fā)布定增預案的有27家，合計募集資金超過190億元人民幣。

這其中有部分企業(yè)定增不了了之，也有包括麥高金服、協(xié)和資產、昌信農貸、天秦小貸等公司宣布終止預案。真正募資成功的類金融企業(yè)只有7家，占比不足四成；成功募資12億元，實際募資成功率不足一成。類金融掛牌公司融資之艱辛可見一斑。

PE機構更是唯獨博信資產一家公司成功撥云見日定增成行，而合晟資產、中科招商、思考投資等PE機構則紛紛宣布“投降”。

而這個數(shù)據(jù)，在2015年，包括硅谷天堂、明石創(chuàng)新、同創(chuàng)偉業(yè)、思考投資等在內私募基金管理機構，在新三板一級市場的融資金額合計超過300億元，相當于新三板在過去一年完成總募資額的近25%。

這由僅二十多家公司組成的“二級行業(yè)”，占比不足新三板企業(yè)軍團的1%，卻強食了整個定增市場近四成的量，細思極恐。

而隨著類金融企業(yè)在新三板被“一刀切”，PE機構在新三板上任性融資的時代壽終正寢。

私募融資破冰，PE的春天來了？

博信資產此次融資成功，成今年新三板私募機構募資“先鋒”，確實可喜可賀，至少在新三板PE融資界，它就像黑暗中一道微弱之光，給人以信心給人以希望。但這能代表新三板私募融資已破冰嗎？是否能標志著新三板PE機構的春天來了？

以后私募的融資，到底是實現(xiàn)“先富”幫帶“后富”，還是先讓一家企業(yè)“富”起來，再使其他企業(yè)“窮死”，我們也只能靜待春風。

監(jiān)管從嚴，監(jiān)管層拿新三板類金融企業(yè)開刀也是合情合理合法?？v觀2015年全年，新三板各種黑天鵝的始作俑者中，類金融占比幾何？又有多少類金融企業(yè)將募集而來的資金不用作正途？

新三板作為國家鼓勵“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”企業(yè)的首選承載市場，私募基金早期所投企業(yè)想要進入資本市場，除非個別特別優(yōu)秀的“尖子生”可以進入IPO、或者被A股上市公司并購，不然大概率會通過新三板掛牌。

而作為創(chuàng)業(yè)股權投資的“主力軍”，在支持新三板市場服務實體經濟發(fā)展的“初衷”上，私募機構的地位舉足輕重。

如果不是“太過分”，哪個學校又忍心對“三好學生”痛下殺手？

7月21日，股轉公司副總經理隋強在公開講話中表示，現(xiàn)在新三板到了二次創(chuàng)業(yè)的時代。

同日，證監(jiān)會私募部副主任劉健鈞在公開演講中提到，私募股權投資基金要回歸本原——并購投資、中早期投資。

回歸本原，促進股權創(chuàng)投基金健康發(fā)展，PE/VC需要實現(xiàn)四個方面的轉變：

一是發(fā)展路徑上要從野蠻生長向規(guī)范發(fā)展轉變；

二是盈利模式上要從主要靠流動性溢價獲取收益向靠價值發(fā)現(xiàn)、價值創(chuàng)造獲益轉變；

三是投資策略上要從機會主義型投資向科學投資轉變，四是管理策略上要從粗放式管理向專業(yè)化管理基礎上的集團化管理轉變。

看來PE機構重生并非絕無可能，但道路注定曲折漫長。

總而言之，你若盛開，清風自來。只要自身素質過硬，何須驚懼穹頂“電閃雷鳴”？