中泰證券督導(dǎo)企業(yè)疑財(cái)務(wù)造假 新三板二哥重量不重質(zhì)？

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：7月25日，涉嫌財(cái)務(wù)造假的新三板上市公司ST 鑫秋（鑫秋農(nóng)業(yè)832268）公告董事長(zhǎng)張友秋被董事會(huì)罷免，“自曝家丑”的董秘宋洪勝暫代董事長(zhǎng)職務(wù)。此前，鑫秋農(nóng)業(yè)發(fā)布2015年年報(bào)后即遭到了其督導(dǎo)券商、亦是其主辦券商中泰證券（原齊魯證券）的否定。中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)援引某證券公司投行部人士觀點(diǎn)稱，年報(bào)的發(fā)布是企業(yè)自行完成的沒(méi)有經(jīng)過(guò)券商的渠道。導(dǎo)致中泰證券如此表態(tài)的關(guān)鍵原因或不是時(shí)間，而可能出在掛牌公司的財(cái)務(wù)方面，以至于督導(dǎo)券商如此明確地表明否定意見(jiàn)。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，鑫秋農(nóng)業(yè)董秘以及一名不愿具名的股東代表質(zhì)疑張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤(rùn)，并導(dǎo)致公司陷入困境。如今正成為眾多投資機(jī)構(gòu)的眾矢之的，主辦券商中泰證券在公司上市前后是否“勤勉盡責(zé)”也遭到投資機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。鑫秋農(nóng)業(yè)財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題在上市之前就已經(jīng)存在，主辦券商中泰證券在上市之前對(duì)于鑫秋農(nóng)業(yè)的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何蛛絲馬跡，而在公司財(cái)務(wù)造假問(wèn)題浮出水面后，中泰證券也未督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，中泰證券加快速度發(fā)展，尤其在新三板業(yè)務(wù)方面發(fā)展較快。從近期發(fā)布的新三板做市商排行上可以看出中泰證券做市企業(yè)已達(dá)300家，位列第二，與排名第一的廣州證券做事企業(yè)數(shù)量相比僅差2家。

據(jù)投資者報(bào)報(bào)道，在中泰證券的招股說(shuō)明書(shū)當(dāng)中，多次提及新三板業(yè)務(wù)，并且還單獨(dú)列出新三板。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，公司累計(jì)為167家掛牌企業(yè)提供做市服務(wù)，做市家數(shù)排名第一；持有的做市股票市值規(guī)模已達(dá)到10.5億元，在業(yè)內(nèi)排名靠前。中泰證券在招股說(shuō)明書(shū)中強(qiáng)調(diào)，“新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)的發(fā)展較快，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速。” 未來(lái)還將“持續(xù)強(qiáng)化股權(quán)、債權(quán)融資業(yè)務(wù)，大力發(fā)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，鞏固并強(qiáng)化已具市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的新三板業(yè)務(wù)，有效探索結(jié)構(gòu)融資等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域”。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就上述問(wèn)題向中泰證券董秘辦發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

ST鑫秋涉嫌財(cái)務(wù)造假 督導(dǎo)有責(zé)？

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，2016年6月30日，是新三板掛牌企業(yè)公布其上一年年報(bào)的 “生死”期限，逾期將被終止掛牌。是日，鑫秋農(nóng)業(yè)發(fā)布了其2015年年報(bào)。然而，就在這一驚險(xiǎn)的“壓哨”年報(bào)發(fā)布之后，中泰證券“不予認(rèn)可”的風(fēng)險(xiǎn)提示公告便接踵而至。

在公告里，中泰證券稱，鑫秋農(nóng)業(yè)于2016年6月28日向主辦券商提交擬披露的2015年年度報(bào)告及相關(guān)披露文件，主辦券商依據(jù)事先審查的原則對(duì)相關(guān)公告進(jìn)行審核。截至年度報(bào)告延期披露截止日，鑫秋農(nóng)業(yè)無(wú)法對(duì)主辦券商在審核過(guò)程中提出的問(wèn)題給予全部回復(fù)，導(dǎo)致主辦券商無(wú)法對(duì)鑫秋農(nóng)業(yè)2015 年年度報(bào)告事先審核完畢。因此，中泰證券對(duì)鑫秋農(nóng)業(yè)披露的2015年年度報(bào)告不予認(rèn)可。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，6月28日提交給中泰證券的年報(bào)，距離6月30日的發(fā)布期限確實(shí)十分緊張，督導(dǎo)券商無(wú)法完成審核或在情理之中。

對(duì)于督導(dǎo)券商這一罕見(jiàn)表態(tài)，前述投行部人士告訴記者：“作為督導(dǎo)券商，需要對(duì)上市公司披露的信息負(fù)責(zé)，中泰證券發(fā)布這樣的公告也比較正常。”據(jù)她了解，上述年報(bào)的發(fā)布是企業(yè)自行完成的沒(méi)有經(jīng)過(guò)券商的渠道。

相比時(shí)間上的緊迫而言，上述投行部人士認(rèn)為，導(dǎo)致中泰證券如此表態(tài)的關(guān)鍵原因或不是時(shí)間，而可能出在掛牌公司的財(cái)務(wù)方面，以至于督導(dǎo)券商如此明確地表明否定意見(jiàn)。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，鑫秋農(nóng)業(yè)董秘宋洪勝表示：“鑫秋農(nóng)業(yè)涉嫌嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題。”宋洪勝稱，鑫秋農(nóng)業(yè)董事長(zhǎng)張友秋涉嫌虛增收入、虛增利潤(rùn)等財(cái)務(wù)造假行為，是導(dǎo)致公司陷入今天如此局面的主要原因。

而因籌劃重大重組事項(xiàng)，已于4月11日起暫停轉(zhuǎn)讓，并計(jì)劃于7月11日恢復(fù)的鑫秋農(nóng)業(yè)，日前再發(fā)延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓公告，時(shí)間推遲至10月10日。中泰證券7月14日也據(jù)此發(fā)布了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

機(jī)構(gòu)質(zhì)疑中泰證券盡職調(diào)查失察

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，7月13日，證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局的工作人員已經(jīng)入駐鑫秋農(nóng)業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

深陷財(cái)務(wù)造假丑聞并可能面臨摘牌退市風(fēng)險(xiǎn)的鑫秋農(nóng)業(yè)，如今正成為眾多投資機(jī)構(gòu)的眾矢之的，主辦券商中泰證券在公司上市前后是否“勤勉盡責(zé)”也遭到投資機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。

“證監(jiān)會(huì)的此次派駐工作組進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，實(shí)際上是因?yàn)橹耙呀?jīng)有參與增發(fā)的投資機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了實(shí)名舉報(bào)。”22日，不愿具名的知情人士表示。

“大概虛增了凈資產(chǎn)有3個(gè)億左右，虛增收入數(shù)億。”這名知情人士稱，在公司內(nèi)部發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題嚴(yán)重后，眾多投資機(jī)構(gòu)曾與公司董事長(zhǎng)張友秋進(jìn)行過(guò)一次正式的交談，“他本人如實(shí)說(shuō)了，虛增應(yīng)收賬款、存貨、在建工程有多少，在棉花市場(chǎng)不景氣之后，找人買貨虛增了多少收入和應(yīng)收賬款，講了很多的細(xì)節(jié)。”

這名知情人士稱，根據(jù)張友秋本人的供述計(jì)算，鑫秋農(nóng)業(yè)虛增的凈資產(chǎn)大概在3個(gè)億左右，“這只是一個(gè)概數(shù)，最終還要看監(jiān)管機(jī)關(guān)的認(rèn)定。”

如果鑫秋農(nóng)業(yè)財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題被監(jiān)管部門認(rèn)定，那么鑫秋農(nóng)業(yè)已經(jīng)涉嫌欺詐發(fā)行。

“實(shí)際上，掛牌上市前鑫秋農(nóng)業(yè)就已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，公司現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有什么業(yè)務(wù)，”上述知情人士并不樂(lè)觀，他表示目前鑫秋農(nóng)業(yè)早已經(jīng)是嚴(yán)重資不抵債，即使不被摘牌退市也已經(jīng)沒(méi)有存續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。

無(wú)疑，上述參與鑫秋農(nóng)業(yè)定增的券商和私募基金都將損失慘重，而作為主辦券商的中泰券商如今也受到各方質(zhì)疑，“中泰證券是山東本地券商，如果說(shuō)真的認(rèn)真做了盡職調(diào)查的話，能審核不出來(lái)嗎？”

在一份中泰證券推薦鑫秋農(nóng)業(yè)掛牌和公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的推薦報(bào)告中，中泰證券稱“齊魯證券（后更名為中泰證券）推薦鑫秋農(nóng)業(yè)掛牌項(xiàng)目小組與鑫秋農(nóng)業(yè)鑫秋農(nóng)業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、員工等進(jìn)行了交談，并同公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所律師進(jìn)行了充分交流；查閱了公司章程、三會(huì)（股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)）會(huì)議記錄、公司各項(xiàng)規(guī)章制度、會(huì)計(jì) 憑證、會(huì)計(jì)賬簿、審計(jì)報(bào)告、工商行政管理部門登記資料、納稅憑證等；了解了公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、內(nèi)控制度、規(guī)范運(yùn)作情況和發(fā)展計(jì)劃。通過(guò)上述盡職調(diào)查，齊魯證券認(rèn)為鑫秋農(nóng)業(yè)符合全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司關(guān)于進(jìn)入全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所規(guī)定的掛牌條件。”

來(lái)自多名股東代表以及董秘宋洪勝的信息稱，鑫秋農(nóng)業(yè)財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題在上市之前就已經(jīng)存在，而且董事長(zhǎng)張友秋在4月份已經(jīng)承認(rèn)自己涉嫌虛增收入、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)。也就是說(shuō)，主辦券商中泰證券在上市之前對(duì)于鑫秋農(nóng)業(yè)的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何蛛絲馬跡，而在公司財(cái)務(wù)造假問(wèn)題浮出水面后，中泰證券也未督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)。

累計(jì)做市企業(yè)達(dá)300家 位居第二

據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，今年以來(lái)，新三板做市股票逐步增加，昨日，新三板市場(chǎng)上采取做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)為1588家，相比于2015年底增加近42%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，在做市轉(zhuǎn)讓股票個(gè)數(shù)方面，廣州證券、中泰證券分別以302家、300家依次位居前兩位，兩家券商的市場(chǎng)份額占比均超過(guò)3.7%。

在推薦掛牌企業(yè)數(shù)量方面，申萬(wàn)宏源推薦掛牌家數(shù)超過(guò)500家遙遙領(lǐng)先，安信證券、中泰證券依次排名第二、第三。

新三板業(yè)務(wù)大擴(kuò)張

據(jù)投資者報(bào)報(bào)道，通過(guò)挖人戰(zhàn)略，中泰從地方性券商躋身第二梯隊(duì)；通過(guò)差異化發(fā)展，新三板市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的不錯(cuò)。

近年來(lái)，中泰證券在行業(yè)四處挖角，各項(xiàng)業(yè)務(wù)也得到快速發(fā)展。其中，國(guó)際業(yè)務(wù)方面更是實(shí)現(xiàn)直線式增長(zhǎng)，2012年～2014年還連續(xù)巨虧的中泰國(guó)際，2015年前9個(gè)月扭虧為盈5012萬(wàn)元。公司新三板做市家數(shù)排名第一，持有的做市股票市值規(guī)模已達(dá)到10.5億元，在業(yè)內(nèi)排名靠前。

中泰證券自2003年被中國(guó)證監(jiān)會(huì)列為待稽查的高風(fēng)險(xiǎn)券商后，便開(kāi)始實(shí)施機(jī)構(gòu)、人事和分配三項(xiàng)制度改革，解決了生存問(wèn)題。2004年成為綜合類證券公司，2005年成為規(guī)范類證券公司。2007年8月，公司成為創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司，目前，已經(jīng)發(fā)展成為一家全國(guó)大中型綜合類券商。

IPO重啟以來(lái)，作為山東省唯一的本土券商中泰證券終于進(jìn)入IPO沖刺期。在中泰證券的招股說(shuō)明書(shū)當(dāng)中，多次提及新三板業(yè)務(wù)，并且還單獨(dú)列出新三板。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年9月30日，公司累計(jì)為167家掛牌企業(yè)提供做市服務(wù)，做市家數(shù)排名第一；持有的做市股票市值規(guī)模已達(dá)到10.5億元，在業(yè)內(nèi)排名靠前。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果國(guó)金證券的特色是互聯(lián)網(wǎng)，華西證券的特色是區(qū)域服務(wù)，那么中泰證券的特色則是“新三板”。中泰證券也曾多次被業(yè)內(nèi)評(píng)為最優(yōu)秀的做市商。

中泰證券在招股說(shuō)明書(shū)中強(qiáng)調(diào)，“新三板掛牌推薦業(yè)務(wù)的發(fā)展較快，財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速。”2015年9月，財(cái)務(wù)顧問(wèn)這一細(xì)分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)再度達(dá)到94%，當(dāng)期財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)凈收入為2.18億元，幾乎達(dá)到了2013年整年的投行收入。

面對(duì)這一勢(shì)頭，中泰證券在招股書(shū)中提及，未來(lái)還將“持續(xù)強(qiáng)化股權(quán)、債權(quán)融資業(yè)務(wù)，大力發(fā)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，鞏固并強(qiáng)化已具市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的新三板業(yè)務(wù)，有效探索結(jié)構(gòu)融資等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域”。