新三板企業(yè)股權(quán)激勵那些事兒：虛擬股權(quán)激勵成為新模式

從今年年初至今，不少新三板公司陸續(xù)推出了股權(quán)激勵方案，與A股市場相比，新三板股權(quán)激勵仍處于起步階段。目前，新三板掛牌公司實(shí)施股權(quán)激勵所受限制較少，只要求掛牌公司對股權(quán)激勵方案進(jìn)行及時披露，但暫未對公告的內(nèi)容有明確規(guī)范。在新三板公司的股權(quán)激勵方案中，出現(xiàn)了一些在上市公司股權(quán)激勵方案中未被允許出現(xiàn)的激勵對象及一些較新穎的方式。

新三板多以股票期權(quán)作激勵工具

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以預(yù)案公告日為基準(zhǔn)，2016年1月1日至今，新三板市場共有132次股權(quán)激勵公告，涉及約100家公司。其中，包括有17家未通過股東大會并已停止的股權(quán)激勵方案。

去年同期新三板公司共44家推出股權(quán)激勵方案，今年數(shù)量猛增。另外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，有少數(shù)公司在2015年和2016年都分別推出了股權(quán)激勵的計劃，其中包括創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、新眼光、納晶科技和合全藥業(yè)等。

目前，在推出的這些股權(quán)激勵方案中，共有21家已成功實(shí)施，占比約21%，剩余公司仍處于股東大會通過或者董事會預(yù)案的階段。

在推行股權(quán)激勵方式中，新三板公司更多選擇限制性股票和股票期權(quán)，同時也有虛擬股權(quán)等較新穎的案例出現(xiàn)。

監(jiān)事和控股股東成激勵對象

記者查看公告發(fā)現(xiàn)，在新三板股權(quán)激勵對象中，將公司監(jiān)事作為股權(quán)激勵對象的情況較為普遍。

比如，8月5日，精研科潔公告擬向17位激勵對象授予股票總計145.50萬股，其中2名為監(jiān)事。伯瑞信息7月16日的股票發(fā)行公告稱，定向發(fā)行股票數(shù)量不超過400萬股，對象共26名，其中董事及高級管理人員6名、監(jiān)事2名、核心員工18名。

此外，麥可思、網(wǎng)高科技、清軟創(chuàng)新、遙望網(wǎng)絡(luò)等公司的激勵對象中，均有監(jiān)事。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來推出股權(quán)激勵的新三板公司中，激勵對象包括監(jiān)事的達(dá)25家。

天星資本表示，目前《公司法》、《證券法》和《非上市公眾監(jiān)督管理辦法》是新三板掛牌公司股權(quán)激勵必須遵守的法律法規(guī)，而《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則（試行）》只要求掛牌企業(yè)對股權(quán)激勵進(jìn)行信息披露，并未對股權(quán)激勵公告的內(nèi)容加以規(guī)范，即新三板尚未形成類似于A股上市公司的掛牌企業(yè)股權(quán)激勵管理辦法。

在8月13日即將實(shí)施的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》中，明確了激勵對象的范圍，如明確獨(dú)董、監(jiān)事不得成為激勵對象，單獨(dú)或合計持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女，不得成為激勵對象。

而少部分新三板企業(yè)激勵對象包括持股5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人，比如智創(chuàng)聯(lián)合、雙申醫(yī)療、賽思信安、遙望網(wǎng)絡(luò)和永強(qiáng)巖土等。

海天煒業(yè)7月4日的公告公布的17名股權(quán)激勵對象中，公司董事長仇亞仁、副總經(jīng)理劉安正均為持股5%以上股東，這次分別獲授215.1萬股和4.3萬股，而目前二人分別為公司第一和第二大股東。

派特爾公告稱，此次股權(quán)激勵計劃的實(shí)施方式分兩步。第一步，珠海橫琴新區(qū)明山投資咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）10名原合伙人將其持有的明山合伙出資份額轉(zhuǎn)讓給38名其他激勵對象；第二步，公司對10名原合伙人定向發(fā)行股份，本次股權(quán)激勵實(shí)施完畢后，38名其他激勵對象將成為明山合伙的有限合伙人，間接持有公司股份，明山合伙10名原合伙人將成為公司股東，直接持有公司股份。

對此，天星資本認(rèn)為，由于公司監(jiān)事會需要對激勵對象名單予以核實(shí)，為確保公司監(jiān)事的獨(dú)立性，所以規(guī)定公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵對象。另外，持股5%以上的股東與實(shí)際控制人本身已將自己的利益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展緊密地連接在一起，一般情況下實(shí)在沒有必要股東自己激勵自己。此外，有部分公司的股權(quán)激勵方案中沒有明確規(guī)定鎖定期、等待期或限售期等，本質(zhì)上與定向增發(fā)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓內(nèi)容似乎無太大差別。

虛擬股權(quán)激勵成為新模式

此外，在新三板公司中還出現(xiàn)了一些較新穎的股權(quán)激勵方式。

有少數(shù)公司把虛擬股權(quán)作為股權(quán)激勵的一種方式。虛擬股權(quán)是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，被激勵對象不需要出資，雖然被激勵者沒有虛擬股票的表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)，但有激勵基金分配權(quán)，可以享有分紅權(quán)和未來股價升值的收益，以此方式來激勵對象。

博岳股份8月2日公告，此次股權(quán)激勵計劃有效期三年，即激勵對象在獲授虛擬股權(quán)之后可以享受2016年度、2017年度和2018年度三年的激勵基金分配權(quán)，三年之后激勵對象不再享有激勵基金分配權(quán)。

對此，天星資本認(rèn)為，虛擬股權(quán)比較適合中小型企業(yè)，其操作簡便而且可以作為公司業(yè)績考核制度，并且只要員工在公司工作就可以在有效期持有虛擬股權(quán)，有長期激勵的效果。