新三板私募中報凈利兩極分化 四成大跌三成翻倍

記者注意到，今年上半年掛牌私募的表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化，四成掛牌私募凈利下跌超80%，三成掛牌私募凈利潤翻倍。

8月31日晚間，股轉公司發(fā)布《關于暫停未披露2016年半年度報告掛牌公司股票轉讓的公告》，公告顯示，截至2016年8月31日，共計8895家公司須披露2016年半年度報告，其中，8852家已完成披露工作，43家公司未能按期披露半年度報告。至此，新三板半年報披露工作收官。

Wind資訊顯示，截至8月31日，掛牌新三板的私募基金管理人有23家，占總掛牌家數(shù)0.26%，占各行業(yè)掛牌股數(shù)12.28%。拋開中郵基金，實際上只有22家私募掛牌新三板。

每經(jīng)投資寶記者注意到，今年上半年掛牌私募的表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化，四成掛牌私募凈利下跌超80%，三成掛牌私募凈利潤翻倍。 

四成掛牌私募凈利下跌超80%

Wind資訊顯示，22家已公布半年報的PE/VC機構中，凈利潤下跌超過80%的有9家，分別為博信資產、達仁資管、久銀控股、浙商創(chuàng)投、菁英時代、硅谷天堂、方富資本、中科招商和麥高金服。其中，博信資產凈利潤跌幅最大。

博信資產半年報顯示，2016年上半年，公司營收為1389.86萬元，較上年同期下降50.31%；凈利潤為-741.81萬元，比去年同期下降193.84%；歸屬于掛牌公司股東的扣非凈利潤為-741.64萬元，同比下降574.05%。

博信資產在半年報中指出，營業(yè)收入和利潤較去年同期減少的主要原因是：公司在管基金的幾個投資項目退出都集中在下半年，而上半年的投資項目退出相對較少，造成公司超額業(yè)績報酬收入不多。預計下半年在管基金的投資項目退出后，實現(xiàn)超額業(yè)績報酬收入，公司的營業(yè)收入、凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量都將有明顯提升。

每經(jīng)投資寶記者注意到，博信資產本期基金管理費收入項目為空白。該公司稱，根據(jù)目前管理的私募股權投資基金的協(xié)議約定，基金管理費已經(jīng)按照約定期限收取完畢，自2016年起不再收取基金管理費。此外，博信資產經(jīng)營管理的基金公司本期超額業(yè)績報酬為221.93萬，較上年同期減少一半。

值得注意的是，博信資產曾于7月21日發(fā)布定增公告，發(fā)行股數(shù)總計270.79萬股，共募集資金1.53億元，發(fā)行價為56.33元/股。事實上，博信資產定增獲批是2016年掛牌私募機構完成的首次定增融資，此前，思考投資、合晟資產、中科招商等掛牌私募的定增計劃均沒有完成。

達仁資管今年上半年表現(xiàn)同樣不佳，其8月31日發(fā)布的半年報顯示，報告期內實現(xiàn)營收1.02億元，同比增加380.61%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-2616.45萬元，同期下降186.43%。

針對營業(yè)收入實現(xiàn)增長，但管理費與業(yè)績報酬、利潤情況出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，達仁資管在半年報中表示，受二級市場持續(xù)低迷的影響，公司管理的基金產品業(yè)績報酬收入出現(xiàn)下降，上半年基金管理費收入和業(yè)績報酬收入合計為706.40萬元，較上年同期下降66.57%。同時，受二級市場投資回報率下降影響，公司在各基金的跟投出資份額凈值出現(xiàn)下降，上半年投資收益為-3825.56萬元，較上年同期下降222.67%。

此外，中科招商今年上半年的凈利同樣大幅下降。中科招商在8月23日晚間發(fā)布的2016年半年報顯示，其上半年營收5.58億元，同比下滑26.27%，而凈利潤為4310萬元，同比下滑87.74%。

數(shù)據(jù)顯示，中科招商在2015年共對16家上市公司進行了舉牌，總耗資超過了30億元。也正因為股災期間的大膽出手，中科招商2015年報業(yè)績靚麗。不過，2016年股市的大幅波動卻讓其陷入了尷尬。中科招商在半年報中表示，營業(yè)收入下滑是受證券市場的波動影響，公允價值變動收益由去年同期的9733.40萬元下降至報告期內的-1.9億元，同比下降2.9億元；同時，證券市場的波動還影響公司已投項目的退出時機和退出收益，對公司已投項目的投資收益實現(xiàn)造成影響，投資收益由去年同期的4.4億元下滑至報告期內的3.9億元

6家私募逆勢增長凈利潤翻倍

每經(jīng)投資寶記者注意到，在私募紛紛“叫苦”的行情下，有6家掛牌私募卻逆勢增長，凈利潤翻倍。這6家分別是金茂投資、架橋資本、思考投資、合晟資產、九鼎投資、天圖投資。其中金茂投資凈利潤增長率在掛牌私募中最高，達到1784.45%。其次是思考投資，同比增長1090.24%。

公告顯示，金茂投資今年上半年實現(xiàn)營收3289萬元，同比增長68.5%，歸母公司凈利潤1460萬元，同比增長17.8倍。截至6月30日，金茂投資管理著18支私募股權投資基金，基金認繳規(guī)模為42.14億元，實繳規(guī)模31.05億元。對外投資項目15家，投資金額2.10億元。

每經(jīng)投資寶記者了解到，金茂投資歷年已投企業(yè)有 27家登陸資本市場，其中天沃科技和雪浪環(huán)境實現(xiàn)IPO，和成顯示、芍花堂、維艾普等25家企業(yè)在新三板掛牌。

在22家掛牌私募公司中，九鼎集團作為行業(yè)老大，位列營收規(guī)模榜首，其2016年上半年營收172.89億元，同比增長193.59%。在凈利潤額排行方面，九鼎集團同樣居首位，上半年實現(xiàn)凈利潤4.15億元。

對于業(yè)績增長，九鼎集團表示，究其主要原因，一是上半年公司私募業(yè)務中，管理基金退出項目金額較同期大幅增加，在拉動公司營業(yè)總收入中，投資管理業(yè)務收入中的項目管理報酬大幅增加；二是上半年公司持有的可供出售金融資產對應項目退出實現(xiàn)收益較大，導致公司投資收益大幅增加。

私募信披再度強化

翻看公司半年報，幾乎都提到“5·27”私募新規(guī)對行業(yè)的重要影響。中科招商在半年報中提到，根據(jù)股轉系統(tǒng)于2016年5月27日發(fā)布的《關于金融類企業(yè)掛牌融資有關事項的通知》的文件要求，中科招商積極整改并確立PE業(yè)務的專業(yè)管理機構為全資子公司——深圳市前海中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。隨著監(jiān)管層對PE機構掛牌以及融資的監(jiān)管趨嚴，中科招商也正在謀求公司“注冊去PE化”。

華南地區(qū)某券商新三板負責人表示，新三板作為多層次資本市場的一部分，很多功能還沒有被完全釋放。作為新三板的掛牌PE公司，作為金融行業(yè)的中堅力量，更應該承擔起市場投資者的信任，也將承受更多的監(jiān)管。長期來看，完善的監(jiān)管體系會讓新三板上的PE機構發(fā)展更加長遠。

股轉公司在9月5日一連下發(fā)6個行業(yè)的信息披露指引，包括證券公司、私募基金管理機構、期貨公司、保險公司及保險中介、商業(yè)銀行和非銀行支付機構。新指引即日實施，以落實股轉公司5月發(fā)布的《關于金融類企業(yè)掛牌融資有關事項的通知》。

通知首次提出對“一行三會”監(jiān)管的企業(yè)、私募機構和其他金融類企業(yè)實施差異化的信息披露要求。通知要求金融機構依法合規(guī)經(jīng)營，做好風險防控等方面的信息披露，特別是要求私募機構發(fā)布季報，并詳細披露經(jīng)營中的細節(jié)。

每經(jīng)投資寶記者發(fā)現(xiàn)，新的指引對私募基金管理機構提出了十分詳盡的信息披露要求。募資方面，新規(guī)要求PE機構披露基金募集推介方式和基金銷售機構分成。投資方面，新規(guī)要求披露基金信息、投資信息、項目財務狀況和內部收益率（IRR）等。此外，新規(guī)還要求PE機構披露自有資金與受托基金運作模式、收益等方面的差異，防范利益沖突。

證券評論人布娜新對每經(jīng)投資寶記者表示，新的私募信息披露細化指引反映了監(jiān)管理念的成熟和完善，龐大的私募機構數(shù)量與監(jiān)管能力的不匹配一方面不利于新三板市場的發(fā)展，另外也同樣不利于私募機構獲得投資者的信任和更長足發(fā)展。指引體現(xiàn)了實事求是，明確重點的監(jiān)管精神，新的私募信息披露指引有利于已掛牌私募信披的規(guī)范。

“我們也應看到，新的私募信披細化指引，在綜合考慮了私募機構本發(fā)展階段的經(jīng)營風險、投資風險等諸多客觀因素的基礎上，對已掛牌私募機構是明確加強監(jiān)管的信號。此外，在規(guī)范信息披露的基礎之上，有利于未來私募機構參與到做市商的行列當中。”該評論人表示。