新三板股票交易監(jiān)管收緊 多名投資者、券商被罰

今年以來，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌公司、主辦券商的監(jiān)管力度都在加大。包括對掛牌公司的關(guān)聯(lián)方交易、資金占用、融資等方面的監(jiān)管加強；自4月起對主辦券商的執(zhí)業(yè)質(zhì)量按期進(jìn)行評價等。

最新監(jiān)管信息顯示，監(jiān)管層對新三板股票交易方面的監(jiān)管同樣在收緊。不僅嚴(yán)查股票違規(guī)交易，對參與交易的投資者資質(zhì)的審查也在加強。

8天9次處罰股票違規(guī)交易

9月5日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連發(fā)3條公告，對廈門富川投資有限公司、新三板掛牌企業(yè)鑫航科技（831093）控股股東董偉、北京睿之帆科貿(mào)有限公司的股票交易違規(guī)行為進(jìn)行處罰。

挖貝新三板研究院根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開的監(jiān)管信息統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2015年開始，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對違規(guī)轉(zhuǎn)讓掛牌公司股票的行為進(jìn)行處罰，截止今年9月6日，共發(fā)布相關(guān)公告19條。

今年8月以來，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對股票交易違規(guī)的處罰力度加大，從8月10日截止9月6日，共發(fā)布了11條相關(guān)公告，對違規(guī)交易對象采取自律監(jiān)管措施。其中，在8月25日至9月1日8天的時間里處罰了9次股票交易違規(guī)行為。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開監(jiān)管信息，最早因違規(guī)交易股票被處罰的應(yīng)該是奧美格（430406）董事長（第一大股東）柳忠。2015年4月30日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告稱，柳忠多次違反《非上市公眾公司收購管理辦法》規(guī)定的暫停交易義務(wù)，且在全國股轉(zhuǎn)公司對其電話提醒、采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施后仍然進(jìn)行交易，繼續(xù)違反暫停交易義務(wù)，主觀故意明顯，因此全國股轉(zhuǎn)公司對其采取了限制證券賬戶交易1個月并向中國證監(jiān)會報告有關(guān)違法違規(guī)行為的監(jiān)管措施。

不熟悉規(guī)則是股票交易違規(guī)主因

挖貝網(wǎng)查閱相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，對新三板交易規(guī)則的不熟悉是造成股票交易違規(guī)行為多次出現(xiàn)的主要原因。多名公司股東、投資者在買進(jìn)或賣出股票時未按照相關(guān)規(guī)定對股票變動進(jìn)行辦理或披露，構(gòu)成違規(guī)。

比如墾豐種業(yè)（831888）副總經(jīng)理范利在2015年3月2日至5月29日期間，買入墾豐種業(yè)股份9.3萬股，未及時向墾豐種業(yè)報備并辦理限售，后陸續(xù)將買入的股份全部賣出，轉(zhuǎn)讓的股份超過了其本年度持有公司股份總數(shù)的25%，違反了相關(guān)規(guī)定。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于2016年8月8日對范利采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。

再如，世紀(jì)工場（830888）董事長丁彬、董事兼財務(wù)負(fù)責(zé)人居奕作為世紀(jì)工場共同實際控制人，在減持17.6萬股世紀(jì)工場股票后，未及時披露權(quán)益變動報告書，構(gòu)成信息披露違規(guī)；在權(quán)益變動靜默期2人再次賣出股票4.7萬股，構(gòu)成交易違規(guī)，于8月30日被全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。

值得注意的是，包括奧美格董事長柳忠和墾豐種業(yè)副總經(jīng)理范利在內(nèi)的多名對象，股票交易違規(guī)行為發(fā)生時間多在2015年新三板市場“最瘋狂”的時候。

因違規(guī)交易被處罰，從側(cè)面驗證了東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇此前對挖貝網(wǎng)發(fā)表的關(guān)于新三板投資人的看法，“新三板雖然是以高凈值的、有經(jīng)驗的投資人來做主流玩家的資本市場，但現(xiàn)在看來，經(jīng)歷過去年劇烈的波動，很難說這些人是非常專業(yè)的投資人。”

10家券商為4807名投資者違規(guī)開戶被罰

新三板真正的合格投資者有多少？

根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的2015年統(tǒng)計快報數(shù)據(jù)，截至2015年底，新三板的投資者數(shù)量為機構(gòu)投資者2.27萬，個人投資者19.85萬，合計不超過23萬。而這其中還包括了新三板掛牌企業(yè)的老股東。

也正因此，新三板真正合格投資者的數(shù)量具體有多少，市場上一直有爭議。此前有董秘發(fā)文稱，除去老股東和虛假開戶的，真正的投資者只有五萬，其中有一半可能是牛散，一半是機構(gòu)。

爭議暫且擱置一邊不談。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)8月23日發(fā)布的10條關(guān)于對10家證券公司采取自律監(jiān)管措施的公告，讓新三板本來就不多的合格投資者數(shù)量再少了幾千。

挖貝新三板研究院根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)管公開信息統(tǒng)計，共有川財證券、湘財證券、紅塔證券、東莞證券、恒泰證券、中航證券、中信證券、山西證券、中信建投證券、華泰證券10家券商，因給總計4807戶不符合要求的賬戶開通新三板合格投資者權(quán)限，違反了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）》相關(guān)規(guī)定而被全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處罰。

10家被處罰的證券公司違規(guī)開戶及具體處罰情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

500萬門檻催生違規(guī)開戶

上文所說的違規(guī)開戶行為實質(zhì)就是新三板行業(yè)內(nèi)所說的墊資開戶，在行業(yè)內(nèi)是公開的“秘密”，也一直被監(jiān)管層明確禁止。

挖貝網(wǎng)分析認(rèn)為，催生這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因主要在于新三板500萬元的開戶門檻。

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）》規(guī)定，滿足一定條件的機構(gòu)投資者和自然人投資者方可申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。機構(gòu)投資者應(yīng)為注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構(gòu)；實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。自然人投資者需同時符合兩個條件：投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上；具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。

許多想進(jìn)入新三板市場“掘金”的投資者因此被擋在門外。這在一定程度上也導(dǎo)致新三板市場交投不活躍，流動性出現(xiàn)問題。

市場上關(guān)于降低新三板交易門檻的呼聲一直存在。企巢新三板學(xué)院院長程曉明此前對挖貝網(wǎng)表示，新三板投資者門檻應(yīng)降低到300萬元。

在8月28日舉行的一次論壇上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強對市場上類似的聲音作出回應(yīng)：“市場還有種聲音，投資者門檻從五百萬降到三百萬到一百萬，我們也可以探討。但是堅持機構(gòu)投資者市場的方向不變。”

可以明確的是，不管未來投資者門檻會不會降低，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對10家券商違規(guī)開戶行為的處罰只是一個開始。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方微信8月23日發(fā)布的微信內(nèi)容顯示，下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)加強投資者適當(dāng)性管理監(jiān)管工作，不斷加大對違規(guī)行為的查處力度，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)新三板市場健康、穩(wěn)定發(fā)展。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（轉(zhuǎn)自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）