后分層時(shí)代的政策紅利：新三板需要長(zhǎng)期投資理念

9月8日，由新三板在線主辦的“后分層時(shí)代 2016新三板峰會(huì)”在上海如期舉行。東方證券邵宇、海通證券洪曉輝、中信證券胡雅麗、申萬宏源新李筱璇、東興證券肖文斌、聯(lián)訊證券付立春參與圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)探討“后分層時(shí)代的政策紅利”話題。

首先是關(guān)于分層前后的市場(chǎng)變化，市場(chǎng)相關(guān)人士們普遍認(rèn)為“市場(chǎng)走弱不是由于分層造成的，根本原因還是供求關(guān)系” 新三板市場(chǎng)走弱有基本面的因素，也有市場(chǎng)的因素，關(guān)鍵是回歸到市場(chǎng)定位的根本性上去。

胡雅麗提到，針對(duì)8853家企業(yè)2016年中報(bào)情況，整體三板市場(chǎng)企業(yè)贏利的增速是從去年年底的11%，下降到今年中報(bào)的6%。不僅新三板在走弱，主板也在走弱，整個(gè)基本面的走弱是對(duì)經(jīng)濟(jì)的反映。流動(dòng)性的改善需要政策的推動(dòng)，新三板存在股東戶數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)組成等問題。流動(dòng)性完善和制度模式的匹配需要市場(chǎng)逐步的成熟和改善才能解決。

關(guān)于政策推出的時(shí)間問題，目前，新三板市場(chǎng)從成立到現(xiàn)在，在沒有發(fā)生股災(zāi)的情況下，每一次重大的政策推出時(shí)間就是很慢的。上述市場(chǎng)相關(guān)人士表示，他們更多地是期待政策每一項(xiàng)內(nèi)容，每一項(xiàng)具體措施推出的節(jié)奏。

關(guān)于時(shí)間，付立春指出新三板需要長(zhǎng)期投資理念。兩年在A股來說是很長(zhǎng)，但新三板來說是不是有點(diǎn)太短了。在做市場(chǎng)判斷和政策預(yù)期等分析時(shí)，應(yīng)該必須把眼光放長(zhǎng)，一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略可能在新三板是更好的態(tài)度

市場(chǎng)定位問題是討論熱點(diǎn)。新三板目前仍沒有一個(gè)可持續(xù)性的贏利模式，目前的新三板功能定位非常清晰，但市場(chǎng)定位不那么清晰，或者是在一些搖擺過程之中的，這個(gè)可能是現(xiàn)在迫切需要確定的問題。

肖文斌指出，關(guān)于新三板定位至少?gòu)耐顿Y者層面、市場(chǎng)功能層面、服務(wù)于什么樣的企業(yè)和在多層次資本市場(chǎng)中的定位四個(gè)角度出發(fā)。股轉(zhuǎn)一開始建立的時(shí)候定位就是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)中小微，今后怎樣不忘初心在制度改革中去深化貫徹一開始的定位，是值得思考的問題。