本周回顧：新三板最重要的十件事（9月26日—10月2日）

本周新三板掛牌總數(shù)達(dá)到9122家。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)監(jiān)管趨嚴(yán)，也暗含了改革方向，例如其官方微信持續(xù)兩天發(fā)布《新三板特別風(fēng)險(xiǎn)提示》，提示協(xié)議轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)和缺陷。此外，有媒體報(bào)道，全國股轉(zhuǎn)公司正在研究新三板的摘牌制度。

本周行情

本周5個(gè)交易日，新三板新增掛牌49家，掛牌公司總數(shù)達(dá)9122家。本周三板做市指數(shù)較上周五上跌4.86點(diǎn)，跌幅0.44%。三板成指今日收于1162.9點(diǎn)，較上周五上漲2.32點(diǎn)，漲幅0.20%。

49家企業(yè)本周在新三板合計(jì)發(fā)行14.32億股，發(fā)行金額42.98億元。新三板本周成交量9.62億股，較上周增長45.75%；合計(jì)成交45.56億元，同比增加27.65%。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止9月30日，新三板總股本達(dá)15.80億股，相比上周減少3.77億股，其中流通股本7204.33萬股，較上周五減少1.32億股。新三板掛牌公司總市值增加至2.77億元，較上周增加1.84%。

新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓監(jiān)管趨嚴(yán) 股轉(zhuǎn)問卷暗含改革方向

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度已在風(fēng)口浪尖。

近日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官方微信連續(xù)刊發(fā)《注意識(shí)別交易方式，謹(jǐn)防投資無辜被“套”》、《警惕天上掉下來的“餡餅”》、《拒絕墊資開戶，堅(jiān)持謹(jǐn)慎投資》等三篇文章，并持續(xù)兩天發(fā)布《新三板特別風(fēng)險(xiǎn)提示》，提示協(xié)議轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)和缺陷。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)把脈持續(xù)督導(dǎo) 新三板摘牌制度正研究

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家了解到，9月23日全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)召開了主辦券商持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)專項(xiàng)培訓(xùn)會(huì)。

一位接近監(jiān)管層的內(nèi)部人士告訴記者，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)召開此次專項(xiàng)培訓(xùn)會(huì)旨在加強(qiáng)對(duì)主辦券商持續(xù)督導(dǎo)工作的指導(dǎo)，及時(shí)總結(jié)持續(xù)督導(dǎo)工作中的經(jīng)驗(yàn)和做法，進(jìn)一步規(guī)范主辦券商持續(xù)督導(dǎo)工作，提高主辦券商持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)質(zhì)量。

值得關(guān)注的是，關(guān)于新三板市場未來改革的一些最新動(dòng)向也在此次會(huì)議上透出風(fēng)聲，比如問題公司的摘牌制度。

私募做市試點(diǎn)開啟新三板“活躍”新篇章

中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷“從以商業(yè)銀行為代表的間接融資，向以投資銀行為代表的直接融資”過渡時(shí)期。在融資規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，新三板市場的快速發(fā)展，極大地推動(dòng)了我國多層次資本市場體系的完善。作為多層次資本市場的一部分，只有當(dāng)新三板自身發(fā)展出一個(gè)活躍交易的競價(jià)交易的層次，在內(nèi)部形成暢通的升級(jí)通道，新三板才能真正成為多層次資本市場中承上啟下的紐帶，發(fā)揮推動(dòng)中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的作用。

新三板并購案逾八成現(xiàn)金支付 新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)的更受青睞

越來越多的上市公司嘗試通過并購新三板掛牌企業(yè)助力業(yè)績?cè)鲩L。

根據(jù) Choice 數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，截至9月23日，今年共有58起上市公司并購新三板企業(yè)。而2013年及以前年度共發(fā)生57起，2014年為49起，2015年達(dá)79起。

買原始股我只服他：投17萬簽800萬業(yè)績對(duì)賭 不能掛牌就回購

在大家還在滿世界找新三板原始股的時(shí)候，北京啟程榮興管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱：啟程榮興）在今年1月用17.8萬元投資中赫時(shí)尚（北京）文化發(fā)展股份有限公司（以下簡稱：中赫時(shí)尚）。投資中，雙方還簽下800萬的凈利潤對(duì)賭；新三板掛牌時(shí)間對(duì)賭；做市轉(zhuǎn)讓時(shí)間對(duì)賭……

挖貝新三板研究院資料顯示，中赫時(shí)尚主要從事時(shí)尚設(shè)計(jì)培訓(xùn)等業(yè)務(wù)，培訓(xùn)內(nèi)容包含花藝設(shè)計(jì)、時(shí)尚買手等內(nèi)容。2014年、2015年、2016年1-5月公司的營收分別為764萬元、2130萬元、1145萬元。凈利潤分別為-9.59萬元、350.41萬元、125.79萬元。

新三板融資遇冷 今年9月僅完成33億元募資

2016年的新三板，交易清冷、估值萎靡不振，破發(fā)層出不窮，融資遇冷似乎已經(jīng)成為新三板資本市場的常態(tài)，即便在6月27日分層落地之后，新三板市場的“寒冷”依舊未有改觀。

而進(jìn)入9月份，新三板融資規(guī)模再度縮減，截至27日，僅有84家企業(yè)完成了定增，完成募集資金總額僅32.66億元，成為今年以來的新低點(diǎn)。

四板與新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制 示范資本市場互聯(lián)互通效應(yīng)

繼開辟新三板股權(quán)融資市場之后，政策推動(dòng)股權(quán)融資有向下延伸的趨勢(shì)。近期，證監(jiān)會(huì)正在密集調(diào)研區(qū)域性股權(quán)市場（俗稱“四板市場”），這為區(qū)域性股權(quán)市場帶來了新的發(fā)展預(yù)期。

隨著新三板市場初具規(guī)模，區(qū)域性股權(quán)市場產(chǎn)生新的發(fā)展預(yù)期，我國多層次資本市場體系基本完備，未來推進(jìn)多層次資本市場互聯(lián)互通將成為重要議題，其中區(qū)域性股權(quán)市場與新三板互聯(lián)互通顯得尤為重要。

董秘監(jiān)管要求從嚴(yán) 新三板董秘掀“離職潮”

在半年報(bào)披露結(jié)束之后，新三板掛牌公司卻普遍遭遇董秘“離職潮”。近期新三板公司董秘離職動(dòng)向較多，除了個(gè)人原因之外，專業(yè)水準(zhǔn)不足、缺乏規(guī)定資質(zhì)等也成為這批人員集體離職的重要原因。業(yè)內(nèi)人士稱，董秘“離職潮”反映了目前新三板公司面臨的人才更替問題。

實(shí)際上，為規(guī)范市場、提高掛牌公司治理水平，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)9月初下發(fā)相關(guān)文件對(duì)董秘資質(zhì)提出明確要求，未獲資格證書董秘將被掛牌公司解聘。分析人士認(rèn)為，新三板董秘是企業(yè)公司運(yùn)營及連接資本市場的重要樞紐，監(jiān)管要求從嚴(yán)，實(shí)際上也是規(guī)范市場、杜絕“非專業(yè)”董秘的重要措施。

A股公司頻頻到新三板 “掃貨”興民智通看上4家掛牌公司

對(duì)于新三板來說，成交量低、融資難已經(jīng)成為詬病的話題。不過，在A股上市公司看來，新三板的低迷成為他們出手并購的最佳時(shí)機(jī)。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年前8個(gè)月，78家A股公司并購新三板掛牌公司，相較前2年并購活躍度都在大幅度提升。

最近，上市公司興民智通（002355）宣布擬收購新三板掛牌公司九五智駕（430725）58.23%的股份，這已經(jīng)是該公司“看上”的第4家新三板公司。

“逃離新三板” 優(yōu)質(zhì)企業(yè)與做市券商各尋退路

新三板分層制度落地已逾三月，市場并未出現(xiàn)預(yù)期的“沸騰”景象，掛牌企業(yè)數(shù)量持續(xù)高企與市場低流動(dòng)性間矛盾依舊。值得注意的是，掛牌企業(yè)以業(yè)績?yōu)榉纸绯霈F(xiàn)兩種截然不同的局面。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至9月20日，超過59家新三板掛牌企業(yè)終止掛牌，其中包括兩家創(chuàng)新層公司；此外有195家企業(yè)提交上市輔導(dǎo)申請(qǐng)，超過95家企業(yè)來自創(chuàng)新層。與此相對(duì)應(yīng)的是，今年下半年以來券商退出三板做市數(shù)量劇增，數(shù)據(jù)顯示，2015年至今新三板共有115條做市商退出的公告，其中52條是在2016年6月后發(fā)布，占2015年以來退出公告總數(shù)的45%，不少企業(yè)由于業(yè)績不見起色、股價(jià)持續(xù)低迷慘遭券商“拋棄”。